Conflito entre o Irão e o Iraque intensifica-se e faz disparar os preços do petróleo acima de 6%: como é que o risco do Estreito de Ormuz pode alterar as expectativas de subidas das taxas da Reserva Federal e os mercados globais?

Em julho de 2026, a situação no Médio Oriente voltou a incendiar os mercados financeiros globais.

Desde 8 de julho, os EUA e o Irão têm travado uma nova ronda de intenso confronto militar em torno do Estreito de Ormuz. Em 48 horas, as forças militares dos EUA realizaram duas vagas de ataques aéreos contra mais de 170 alvos militares no território iraniano; até 14 de julho, os ataques tinham sido intensificados para cinco vagas de bombardeamentos num período de uma semana. Em resposta, o Irão lançou de forma intensa mísseis balísticos e drones contra bases militares dos EUA nos cinco países da Jordânia, Kuwait, Catar, Bahrein e Omã. Alarmes de segurança em vários países do Médio Oriente foram acionados em pleno. Em 13 de julho, o presidente norte-americano Trump notificou formalmente o Congresso de que “a guerra contra o Irão voltou a eclodir” e anunciou a retoma do bloqueio marítimo ao Irão às 4h00 (horário de Pequim) de 15 de julho. No mesmo dia, dois petroleiros dos Emirados Árabes Unidos foram atingidos por mísseis de cruzeiro iranianos no Estreito de Ormuz, causando a morte de 1 membro da tripulação indiana e ferindo 8.

Este jogo em torno da garganta energética do mundo está a remodelar, a uma velocidade sem precedentes, a lógica de formação de preços dos ativos.

WTI sobe mais de 6% num único dia: por que o Estreito de Ormuz mexe com os nervos energéticos globais

O Estreito de Ormuz fica entre Omã e o Irão e é o mais crítico corredor de transporte de energia do mundo. Cerca de um quinto do comércio mundial de petróleo passa por este estreito; o volume diário chegou a ultrapassar 17 milhões de barris.

Em 12 de julho, a Marinha dos Guardas da Revolução Islâmica do Irão anunciou que, devido ao cenário de insegurança causado por interferência ilegal de forças estrangeiras, o Estreito de Ormuz será encerrado a partir daquele dia. Do lado norte-americano, alega-se que as rotas marítimas ao sul do estreito continuam “abertas”. A divergência fundamental sobre o controlo do estreito — o Irão defende que tem o direito de decidir a passagem de embarcações, enquanto os EUA insistem no princípio da navegação livre — tornou-se o núcleo deste conflito.

Os dados reais de tráfego mostram a gravidade do problema. Segundo dados da empresa de análise marítima Windward, o volume de passagem no Estreito de Ormuz caiu de 43 navios a 8 de julho para 17 a 12 de julho. Citando dados de monitorização do transporte marítimo, a Bloomberg indicou que em 12 de julho o estreito teve “quase sem tráfego visível”; os números caíram de dezenas de navios por dia no início do mês para valores de um só dígito, muito abaixo do nível pré-guerra de mais de 100 navios por dia.

O diretor executivo da Agência Internacional de Energia, Fatih Birol, avisou a 10 de julho que, atualmente, a região do Golfo tem apenas 16 milhões de barris de fornecimento de petróleo por dia em média, muito abaixo dos 24 milhões antes do conflito no Médio Oriente. Se o transporte pelo estreito voltar a entrar em estagnação, a perspetiva do fornecimento de crude deverá piorar significativamente.

O mercado reagiu rapidamente. De acordo com dados da Gate, até 14 de julho de 2026, o preço mais recente do WTI era de 79,28 dólares, com alta de 6,54% em 24 horas; o Brent subia para 83,83 dólares, com avanço de 6,06%. Van Dax Insight, fundadora de uma instituição de análise energética, Wan Danna- a Harrie assinalou: “À medida que o transporte pelo Estreito de Ormuz volta a ficar travado, o preço do petróleo ainda tem grande risco de prémio.”

Como o choque energético se transmite à inflação e à política da Reserva Federal

A transmissão da subida do preço do petróleo para a inflação é clara e direta.

Primeiro nível: o aumento dos preços dos combustíveis para veículos (gasolina) eleva diretamente os custos de consumo dos residentes. Atualmente, o preço da gasolina nos EUA está cerca de 30% acima do nível antes da guerra no Médio Oriente. Segundo nível: o aumento dos custos energéticos eleva os custos de transporte e de produção industrial, o que por sua vez empurra os preços dos bens. Terceiro nível: a inflação na primavera de 2026 nos EUA voltou a aquecer. O relatório de política semestral da Reserva Federal indica claramente que o conflito EUA-Irão continua a interferir no transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz; a subida do preço do crude impulsiona a gasolina e os custos energéticos industriais em todo o país, e a inflação energética está a ser transmitida ao longo de toda a cadeia da economia. O relatório alerta que, se o conflito se prolongar, a “aderência” da inflação tenderá a subir ainda mais.

A pressão inflacionária enfrentada pela Reserva Federal não se limita em muito ao lado energético. A reunião de meados de junho do Fed — a primeira após a tomada de posse de Kevin Warsh como presidente — foi acompanhada por uma revisão: o comité de taxas elevou significativamente o centro da previsão de inflação no núcleo do Fed para 2026, de 2,7% para 3,6%. O centro da previsão das taxas de fundos federais no gráfico de pontos subiu de 3,4% para 3,8%. Até maio, o indicador de inflação preferido pelo Fed — o índice de consumo pessoal (PCE) sem incluir alimentação e energia — apresentava uma variação homóloga de 3,4% e vinha a aumentar desde janeiro.

Num relatório publicado a 13 de julho, o Barclays apontou que as preocupações com a inflação já não se limitam apenas aos preços da energia. A transmissão de aumentos de preços provocados por choques no petróleo ainda não terminou: os preços elevados de energia não estão a reduzir de forma eficaz a procura, pelo contrário, estão a agravar ainda mais a pressão inflacionária. As subidas de preços geradas pela inteligência artificial também pioram as perspetivas de inflação. O aumento maciço da expansão de data centers pelos fornecedores globais de cloud — com a escalada da procura de HBM, DRAM, GPU e eletricidade — está a impulsionar os preços de chips, equipamento eletrónico e matérias-primas industriais. A soma destes fatores pode obrigar o Fed a adotar uma postura cada vez mais firme.

O governador da Reserva Federal, Christopher Waller, afirmou de forma inequívoca a 13 de julho que, se os dados económicos futuros continuarem a mostrar a inflação muito acima da meta de 2%, o Fed poderá ter de subir as taxas num futuro próximo. Ele descreveu a política monetária como se estivesse num “cruzamento”. Waller sublinhou: “Vimos a inflação continuar a aumentar mês após mês ao longo de cinco ou seis meses. Se desta vez voltarmos a ver dados ainda mais altos, vou tratá-los como um sinal, e não apenas como ruído.”

Probabilidade de aumentos de juros pelo Fed em julho a aproximar-se de 50%

As expectativas do mercado estão a inverter-se rapidamente.

De acordo com a ferramenta “Fed Watch” da Chicago Mercantile Exchange, a probabilidade de o Fed subir as taxas 25 pontos-base a 29 de julho subiu para 46,5%, enquanto a 12 de julho (domingo) era apenas 34%. Na plataforma de mercados de previsão Kalshi, a probabilidade apostada pelos traders para o aumento subiu para 36%, acima dos menos de 20% no domingo e de menos de 10% no início do mês. Algumas reportagens mostram que a probabilidade implícita de aumento de juros em julho no preço do mercado monetário já está perto de 50%.

Os dados de swaps indicam que o mercado já incorporou praticamente por completo a previsão de um aumento de juros pelo Fed em setembro, enquanto uma semana antes essa probabilidade era de cerca de 66%. A probabilidade de o Fed realizar pelo menos dois aumentos de juros até ao fim deste ano subiu de 34% no início do mês para 56%.

Entre os indicadores, as taxas dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos, as que reagem mais à mudança nas expectativas de política do Fed, chegaram a subir 7 pontos-base para 4,28%, o valor mais alto desde fevereiro de 2025. A taxa a cinco anos subiu para 4,37%; a taxa a 10 anos avançou 6 pontos-base para 4,62%, registando o maior nível desde maio deste ano.

O presidente do Fed, Wos, estará esta semana pela primeira vez perante o Congresso em audiências como condutor do Fed, ocasião em que terá acesso aos dados do CPI de junho — o último conjunto importante de dados de inflação a ser divulgado antes da reunião de 29 de julho. Os economistas esperam uma alta homóloga do CPI de junho de 3,8%, abaixo dos 4,2% de maio; contudo, se os dados surpreenderem pela positiva, a probabilidade de aumentos de juros poderá subir ainda mais.

Separação setorial no mercado bolsista: energia e defesa beneficiam, crescimento tecnológico sob pressão

Setor energético recebe benefícios estruturais

O aumento do preço do petróleo beneficia diretamente as empresas de exploração e produção a montante. A Exxon Mobil e a Chevron, como as maiores empresas globais de energia integradas, têm grande correlação entre a elasticidade dos lucros da sua atividade a montante e o preço do petróleo. Atualmente, o Brent já está acima de 83 dólares por barril; se a situação no estreito se mantiver tensa e conduzir a uma subida adicional do preço, as expectativas de lucros do setor energético serão significativamente revistas para cima.

Em simultâneo, a margem de refinação global atingiu o nível mais alto em quatro anos. O veto russo às exportações de gasóleo, combinado com limitações de capacidade nas refinarias do Médio Oriente, apertou ainda mais a oferta de combustíveis refinados. Este cenário de oferta e procura é um benefício adicional para empresas integradas de energia que têm negócios de refinação.

Setor da defesa beneficia com a expetativa de expansão do orçamento militar

A escalada de conflitos costuma vir acompanhada de maior despesa militar. Trump notificou formalmente o Congresso para retomar as ações militares contra o Irão, dando ao Pentágono permissão adicional de 60 dias para conduzir operações militares no Médio Oriente. Empreiteiras como a Lockheed Martin e a Northrop Grumman poderão receber pedidos adicionais. No entanto, é necessário ter em conta que a lógica de alta do setor da defesa depende da continuidade e intensidade do conflito, e apresenta um grau elevado de incerteza.

Ações de crescimento tecnológico enfrentam uma dupla pressão

O preço do petróleo alto eleva as expetativas de inflação e reduz o espaço para descida das taxas, o que coloca pressão sobre a avaliação de ações de crescimento tecnológico que dependem de fluxos de caixa futuros. A reprecificação das expectativas de aumentos de juros do Fed significa custos de financiamento mais altos e diminuição da apetência por risco. Ações tecnológicas com avaliações elevadas ligadas à inteligência artificial — embora a lógica de crescimento de longo prazo não tenha mudado — poderão enfrentar, no curto prazo, correções de avaliação mais acentuadas.

O relatório de política semestral do Fed também aponta que a IA é, por um lado, um empurrão de curto prazo para a inflação e, por outro, uma força de deflação de longo prazo, com um desfasamento temporal evidente. Essa contradição implica que, no atual ambiente macro, as ações ligadas à IA sofrerão uma lógica de precificação mais complexa.

Mercado cripto: pressão no curto prazo e tensão com a lógica de longo prazo

O Bitcoin, neste choque geopolítico, apresentou características de preço muito diferentes das de ativos tradicionais de refúgio.

Até 14 de julho, o preço do Bitcoin era de 62.713,3 dólares, com queda marginal de 0,07% nas últimas 24 horas. Nos últimos 7 dias, subiu 0,72% e, nos últimos 30 dias, subiu 2,46%, mas no último ano caiu 45,66%. Com uma capitalização de mercado de cerca de 1,25 biliões de dólares, o sentimento do mercado é neutro.

O Bitcoin não conseguiu receber, como o ouro, compras imediatas de refúgio após a escalada do conflito. O ouro spot fechou em queda de 1,99%, para 4.018,7 dólares, num contexto em que o petróleo disparou e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram. O analista da Vantage Markets, Hebe Chen, disse que a tensão geopolítica reacendida voltou a atingir um mercado já frágil de metais preciosos.

O mercado cripto enfrenta, atualmente, três pressões no curto prazo:

Em primeiro lugar, queda na apetência por risco. A escalada de conflitos geopolíticos costuma desencadear uma venda sistémica de ativos globais com risco. Como o Bitcoin é um ativo de alta volatilidade, não consegue ficar imune. A contração da liquidez em altcoins pode ser ainda mais acentuada.

Em segundo lugar, fortalecimento do dólar. O aquecimento das expetativas de aumento de juros pelo Fed impulsiona o índice do dólar em alta, o que pesa sobre o Bitcoin cotado em dólares. O salto nos rendimentos dos títulos do Tesouro significa aumento do custo de oportunidade de manter ativos sem juros (como o Bitcoin).

Em terceiro lugar, incerteza regulatória. A retoma, pelos EUA, do bloqueio marítimo ao Irão e a cobrança de uma taxa de 20% pelo uso do estreito sinalizam uma escalada mais ampla na confrontação geo-económica. Nesse contexto, a incerteza no ambiente regulatório para o mercado cripto aumentou.

No entanto, a lógica de longo prazo não desapareceu. Se as preocupações do mercado com a credibilidade do dólar e com o sistema das moedas fiduciárias se intensificarem devido ao conflito geopolítico, a narrativa do Bitcoin como “ouro digital” pode voltar a atrair atenção. Atualmente, o Bitcoin já caiu mais de 45% face ao seu máximo histórico de 126.193 dólares, o que já liberou parte significativa da pressão de valuation.

Três indicadores-chave que os investidores devem acompanhar no futuro

O preço do petróleo é o indicador mais direto para avaliar a pressão inflacionária. Atualmente, o WTI ronda os 79 dólares por barril; se ultrapassar o nível crítico de 80 dólares e se consolidar acima, reforçará ainda mais as expetativas de inflação e elevará a probabilidade de aumentos de juros. Os analistas consideram que, no curto prazo, o preço do petróleo poderá manter-se mais forte, e que depois será essencial acompanhar as condições reais de tráfego do Estreito de Ormuz, o grau efetivo de danos nas instalações de Irão para energia e química e o ritmo de libertação das reservas estratégicas de petróleo dos EUA.

Os dados do CPI dos EUA são a variável central para avaliar a trajetória do Fed. O relatório de CPI de junho será divulgado a 14 de julho — o último lote importante de dados de inflação antes da reunião de 29 de julho. Se o CPI core exceder as expectativas, a probabilidade de aumentos de juros em julho poderá ultrapassar 50%.

O índice do dólar reflete a apetência por risco global e o ambiente de liquidez. Um dólar mais forte significa pressão sobre ativos de mercados emergentes e sobre ativos com risco, e o mercado cripto enfrenta mais um vento macro adverso. É necessário acompanhar de perto as alterações na curva de rendimentos dos títulos do Tesouro — quando a diferença entre os rendimentos a dois anos e a dez anos se estreita, muitas vezes isso indica uma intensificação das expetativas de aperto da política monetária.

Conclusão

Os disparos no Estreito de Ormuz estão a reescrever a equação de precificação dos ativos globais.

Em uma semana, a narrativa do mercado completou uma viragem de 180 graus, passando de “quando o Fed vai descer taxas” para “se o Fed voltará a subir taxas”. Alta do petróleo acima de 6% num dia, probabilidade de aumentos de juros em julho a aproximar-se de 50% e rendimentos dos títulos do Tesouro a atingirem máximas de mais de um ano — esses sinais de preços apontam em conjunto para uma conclusão central: o choque geopolítico está a remodelar as expetativas de política monetária e a lógica de valuation dos ativos através do canal de transmissão mais sensível — os preços da energia.

Para os investidores, a questão mais importante não é a subida ou queda de um único ativo, mas sim a reconstrução do quadro macro inteiro. Num cenário de “três altos” — preço do petróleo alto, inflação alta e taxas de juro altas — a lógica tradicional de alocação de ativos precisa de ser reavaliada. Os setores da energia e da defesa poderão obter ganhos excedentários por etapas, enquanto ações de crescimento e o mercado cripto enfrentam o teste duplo de valuation e liquidez.

O semáforo do Estreito de Ormuz ainda não ficou verde. Antes desta artéria energética global voltar a fluir sem interrupções, o centro de gravidade da volatilidade do mercado provavelmente permanecerá em níveis relativamente elevados. Tal como afirmaram analistas: “a probabilidade de aumento do risco geopolítico atual é significativamente maior do que a probabilidade de arrefecimento”. Para os investidores, manter uma reserva de caixa suficiente e instrumentos de cobertura de risco poderá ser mais importante do que apostar na vitória de uma única direção.

FAQ

P: Qual é o impacto do conflito EUA-Irão no fornecimento global de petróleo?

O volume médio diário de passagem de petróleo pelo Estreito de Ormuz já ultrapassou 17 milhões de barris, cerca de um terço do comércio marítimo de petróleo mundial. Atualmente, a oferta média diária de petróleo na região do Golfo é apenas 16 milhões de barris, muito abaixo dos 24 milhões antes do conflito. O volume de passagem no estreito caiu de 43 navios a 8 de julho para 17 a 12 de julho. Se o bloqueio continuar, o fornecimento global de petróleo bruto enfrentará um défice de vários milhões de barris por dia.

P: O Fed vai mesmo subir juros em julho?

Até 14 de julho, a precificação do mercado mostra uma probabilidade de cerca de 46,5% de o Fed subir juros em 29 de julho em 25 pontos-base. A decisão final depende dos dados do CPI de junho divulgados a 14 de julho. Se a inflação core exceder as expectativas, a probabilidade de aumentos poderá ultrapassar 50%. O governador Waller do Fed já afirmou claramente que, se os dados mostrarem a inflação ainda muito acima da meta de 2%, o Fed poderá ter de subir juros num futuro próximo.

P: Porque é que o Bitcoin não subiu como o ouro?

O Bitcoin mostrou, neste conflito, características de ativo com risco e não de ativo de refúgio. O aumento das expetativas de subida de juros pelo Fed impulsionou a valorização do dólar e fez disparar os rendimentos dos títulos do Tesouro, o que coloca pressão sobre ativos sem juros. A queda no apetite por risco no curto prazo também levou à venda de ativos com alta volatilidade. No entanto, se a confiança do mercado no sistema de moedas fiduciárias for abalada pelo conflito geopolítico, a narrativa de refúgio de longo prazo do Bitcoin poderá voltar a ganhar destaque.

P: Quais setores de ações dos EUA valem a pena acompanhar neste contexto?

O setor energético (Exxon Mobil, Chevron, etc.) beneficia diretamente com a subida do preço do petróleo: os lucros a montante da exploração e produção expandem-se à medida que o preço do petróleo sobe. O setor da defesa (Lockheed Martin, Northrop Grumman, etc.) beneficia com o aumento das expetativas de despesa militar. As ações de crescimento tecnológico enfrentam pressão na avaliação: num ambiente de juros altos, isso comprime o valor presente dos seus fluxos de caixa futuros. Os investidores precisam de decidir com base na sua apetência por risco e na composição das suas posições.

P: Por quanto tempo poderá durar a crise no Estreito de Ormuz?

Analistas consideram que é provável que este conflito assuma um padrão de “ataques limitados, negociar enquanto se luta e usar o combate para negociar”, não se transformando numa guerra total e em grande escala. Faltam menos de quatro meses para as eleições legislativas intermédias dos EUA, e a opinião pública interna rejeita a expansão da guerra no Médio Oriente; o Irão também reconhece de forma clara a grande disparidade entre a sua capacidade militar convencional e a dos EUA. No entanto, a divergência fundamental entre as partes sobre o controlo do estreito dificilmente será resolvida no curto prazo, e um “confronto cinzento” pode persistir.