Ontem, um colega da comunidade perguntou-me: tenho cerca de 300.000 RMB de dinheiro disponível para investimento de longo prazo. Devo comprar ações dos EUA ou Bitcoin?

Quanto às perspetivas do mercado este ano, acho que comprar ações dos EUA será uma escolha melhor.
Porque o Bitcoin está atualmente numa posição muito constrangedora: o potencial de crescimento não supera a cadeia da indústria da IA, e na capacidade de resistir a riscos também não consegue ultrapassar o ouro.
Assim, o Bitcoin foi alvo de uma drenagem louca.
Agora existem apenas duas grandes narrativas no mundo: uma é a grande transformação da indústria trazida pela IA; a outra é a crise geopolítica causada pelo aumento da diferença global entre ricos e pobres.
E antes a narrativa principal do Bitcoin era: combater o problema da emissão excessiva de moedas soberanas centralizadas. Mas este problema o ouro também consegue resolver, e o ouro ainda consegue, em simultâneo, resistir a riscos.
O maior problema agora é que o Bitcoin não tem capacidade de resistir a riscos.
Na prática, sempre que surgem riscos por várias razões, o Bitcoin é o primeiro a cair, e a queda ainda é grande.
Quando o Bitcoin tem um bom desempenho, normalmente é quando há emissão excessiva de moeda e a economia é relativamente estável. Por exemplo, entre 2020 e 2021: a Reserva Federal injetou grandes quantias de dinheiro, e ainda por cima direcionado ao setor dos residentes. À primeira vista, parecia que a economia estava a ser afetada pelo evento das máscaras. Mas, na realidade, o desemprego era temporário, porque a injeção de liquidez não levou à quebra do consumo; a inflação estava bastante quente.
Além disso, naquela altura ainda não existia um grande modelo de IA, e as seguradoras de risco investiram o dinheiro todo em criptomoedas.
Mas agora? As pessoas descobriram que, mesmo comprando loucamente a Nvidia, ela ainda consegue crescer a taxas de lucro assustadoras e absorver o rácio P/E. Se assim é, por que é que eu iria comprar Bitcoin?
Assim, as duas grandes narrativas do Bitcoin também foram postas à prova. O ponto-chave é que o mercado global de criptomoedas continua a ser um mercado sem controlo de oferta: as novas moedas podem ser listadas sem limites. No fim, uma pessoa consegue emitir uma moeda em apenas 5 minutos, e ainda assim dilui a liquidez que ela própria proporciona.
Depois de todo este desenvolvimento das criptomoedas, as maiores conquistas são três: stablecoins, polymorket (mercados de previsão) e exchanges descentralizadas. Estas três coisas têm potencial, e todas respondem a necessidades reais. Mas se comparares com casos de utilização em IA, ficam muito atrás.
O Bitcoin também não é isento de potencial. Ouro, ações, obrigações e quaisquer outros ativos não conseguem substituir o Bitcoin; o Bitcoin tem a sua própria posição e papel. Mas não te esqueças: mesmo o mais forte commodities, o ouro, já esteve, historicamente, preso a um mercado bear durante até vinte anos.