O banco central da Coreia refuta a tese de que o sector de semicondutores já atingiu o topo: a procura impulsionada pela IA continua a ultrapassar a oferta, estendendo-se o ciclo ascendente até 2026

Enquanto as ações sul-coreanas continuam a cair, o Banco Central da Coreia do Sul nega claramente as preocupações do mercado de que a fase de prosperidade dos semicondutores já atingiu o pico e faz um apelo de que o ciclo de expansão do mercado global de semicondutores continuará por um período considerável de tempo.

Numa resposta escrita apresentada em 13 de julho aos deputados do Partido do Poder Popular, Park Sung-hoon, o Banco Central indicou que, devido ao investimento em infraestruturas de IA que impulsiona um aumento acentuado da procura, e a uma clara lentidão na expansão da oferta, o atual ciclo de subida dos semicondutores continua intacto. Este juízo vai além da previsão anterior do banco de que o “ciclo de expansão prosseguirá até 2026”, sugerindo que a janela de tempo em que a conjuntura pode estender-se foi ampliada.

As previsões de grandes bancos de investimento, como JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley, fornecem evidências para o referido juízo. O Banco Central da Coreia do Sul recorre ao ponto de vista dessas instituições para afirmar que, embora existam incertezas quanto à velocidade, alcance de implementação e capacidade de geração de lucros da popularização da tecnologia de IA, a maioria dos bancos de investimento espera que o mercado global de semicondutores mantenha uma tendência forte pelo menos até ao próximo ano.

Este ciclo já ultrapassou a média histórica e tem mais impulso

O Banco Central da Coreia do Sul salientou que o ciclo de expansão atual dos semicondutores teve início em março de 2023 e já dura há 40 meses, excedendo a média histórica de 29 meses de cinco ciclos de expansão entre 2000 e 2020.

O banco também enfatizou que a intensidade deste ciclo é claramente superior ao nível histórico. “A atual conjuntura dos semicondutores, impulsionada pelos investimentos em infraestruturas de IA, como centros de dados globais, apresenta um ímpeto muito mais forte do que o observado em períodos de expansão anteriores”, escreveu o Banco Central na resposta escrita.

Em comparação com ciclos anteriores, a lógica motriz desta expansão também difere de forma fundamental. O Banco Central da Coreia do Sul considera que desta vez a expansão foi liderada por investimentos competitivos das empresas com base na expectativa de que a IA irá remodelar fundamentalmente o ecossistema da indústria, e não apenas por impulsos da eletrónica de consumo ou de necessidades tradicionais de TI.

O estrangulamento da oferta constitui um suporte estrutural

Do lado da oferta, o Banco Central da Coreia do Sul considera a limitação da expansão da oferta como um fator-chave que sustenta a continuação da conjuntura.

O banco explicou que os produtos de alto desempenho têm elevada complexidade tecnológica e que a produção em massa requer bastante tempo; além disso, como a procura atual é dominada por produtos personalizados, como memórias de banda larga (HBM), as restrições à velocidade de expansão da oferta são mais evidentes do que nos ciclos anteriores.

Essas características estruturais significam que, mesmo que haja volatilidade na procura, o lado da oferta dificilmente conseguirá gerar pressão de excesso no curto prazo, o que cria alguma amortização para os preços e a conjuntura.

Posicionamento do banco aquece de forma mais evidente do que antes

Esta resposta escrita representa um novo aumento da avaliação do Banco Central da Coreia do Sul sobre as perspetivas dos semicondutores. No ano passado, em novembro, o então diretor do organismo de investigação e atual vice-presidente, Lee Ji-ho, afirmou numa conferência de apresentação das perspetivas económicas que o ciclo de semicondutores “poderá estender-se até 2026”, mas mostrou reservas quanto à possibilidade de se prolongar até 2027.

Em janeiro deste ano, o anterior governador Rhee Chang-yong, numa conferência de imprensa, também expressou uma posição cautelosamente otimista, dizendo que “independentemente de quem vença no setor da IA no final, os semicondutores são um bem indispensável” e prevendo que a perspetiva do setor “se manterá favorável pelo menos ao longo do próximo ano”.

Esta resposta escrita estende ainda mais os referidos juízos e as formulações são também mais claras, mostrando que a confiança do Banco Central da Coreia do Sul na conjuntura dos semicondutores aumentou em relação ao momento anterior.

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