A janela de decisões da Reserva Federal em julho está a aproximar-se: a inflação acima do esperado aumenta a probabilidade de novos aumentos de taxas

A 14 de julho, segundo informações do mercado, a Reserva Federal encontra-se atualmente numa janela crucial de disputa de políticas antes da decisão sobre as taxas de juro de 28 a 29 de julho. Os dados de inflação que continuam a exceder as expectativas estão a inverter as anteriores perspetivas de flexibilização do mercado.

O conselheiro da Reserva Federal Christopher J. Waller pronunciou-se publicamente na segunda-feira, avisando que, se os dados de inflação a serem divulgados esta semana excederem as expectativas do mercado, a Reserva Federal poderá aumentar a taxa de juro de referência.

Devido ao impacto do conflito entre os EUA e o Irão, o nível de inflação nos EUA subiu para o valor mais alto em três anos. O indicador de inflação subjacente, excluindo alimentos e energia com maior volatilidade, continua a manter-se elevado, levando o mercado a recear que a pressão para a subida dos preços possa ficar enraizada no sistema económico dos EUA a longo prazo.

Neste contexto económico, os decisores políticos enfrentam escolhas de política rigorosas: por um lado, manter as taxas de juro inalteradas, o que pode acarretar o risco de os problemas de inflação se tornarem mais persistentes; por outro, optar por aumentos de taxas, o que pode, por sua vez, travar desnecessariamente o crescimento económico.

Atualmente, vários responsáveis dentro da Reserva Federal estão a impulsionar a inclusão formal da opção de aumento de taxas na agenda de discussão da reunião de julho; além disso, a rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos já subiu para o nível mais alto em 16 meses, indicando que o mercado pode já ter precificado antecipadamente a possibilidade de um aperto adicional.

Além disso, políticas tarifárias e os conflitos geopolíticos no Médio Oriente estão a elevar os custos da energia; em simultâneo, o investimento em infraestruturas de IA na ordem dos milhares de milhões de dólares continua a impulsionar a procura. Estes múltiplos fatores, em conjunto, estão a dar origem a uma inflação teimosa, dificultando que o modelo de análise de inflação da Reserva Federal existente se adapte plenamente ao ambiente complexo de hoje.

Por esse motivo, a maioria dos participantes do mercado considera que os dados do CPI de junho a serem divulgados se tornarão o ponto crítico que determinará as decisões da Reserva Federal. Se a inflação subjacente voltar a exceder as expectativas, é provável que a Reserva Federal ponha fim ao período anterior de manutenção das taxas de juro e reinicie oficialmente o ciclo de aumentos.

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