Meia-noite, duas quedas consecutivas: a Reserva Federal decidiu confrontar o assunto

— Quando o mercado mais precisa de consolo, a Reserva Federal lembra a todos: se a inflação não cooperar, o banco central não vai intervir para salvar a situação.

Na segunda-feira, todos os indicadores que acompanhávamos romperam suportes:

O preço do petróleo subiu acentuadamente: o petróleo dos EUA ultrapassou 75 dólares com larga folga, fechando nos 78 dólares;

O preço do ouro caiu acentuadamente: chegou a perder momentaneamente os 4000 dólares durante a sessão;

As bolsas dos EUA caíram em bloco: o Dow Jones desceu 0.26%, o S&P 500 recuou 0.79% e o Nasdaq caiu 1.55%;

Ao mesmo tempo, o índice do dólar subiu para o nível 101, e a rendibilidade dos Treasuries a 10 anos ultrapassou 4.60%.

Petróleo, dólar e rendibilidades da dívida pública subiram todos para níveis perigosos, criando pressão sobre os outros mercados. Face à queda do ouro, a desvalorização nas ações norte-americanas pareceu um pouco mais conservadora.

Ontem houve vários acontecimentos negativos, como os ataques dos EUA ao Irão por três dias consecutivos e a forte queda das bolsas na Coreia do Sul, mas o que mais nos preocupa é uma frase da Reserva Federal:

O conselheiro da Reserva Federal Waller (o porta-bandeira das linhas tradicionalmente mais “pombas”/neutras) afirmou: “Se a inflação central apurada esta semana voltar a aquecer, então o FOMC precisará de considerar um aperto da política monetária num futuro próximo”.

Primeiro, o discurso de Waller ocorreu por volta das 00:00, horário de Pequim, quando o mercado ainda estava a cair. A Reserva Federal não só não aliviou o mercado como, pelo contrário, provocou uma nova queda — tal como se percebe claramente no comportamento intradiário do preço do ouro: uma ronda de queda foi desencadeada pelo petróleo e a outra foi desencadeada pelo discurso de Waller.

Segundo, pelo conteúdo do próprio discurso, trata-se do sinal mais “hawkish” da Reserva Federal desde o início deste ano — embora tenha sido condicionado, as palavras “aumento de taxas a curto prazo” são muito incisivas, com um sentido de urgência. A probabilidade de um aumento de taxas de 25 pontos base em julho já subiu para 50%.

Nas últimas semanas, o mercado ainda conseguia consolar-se com a ideia de que “a subida do petróleo é um choque geopolítico temporário; desde que a inflação central (excluindo energia e alimentos) se mantenha estável, a Reserva Federal não vai mexer”. Mas desta vez Waller deixou claro diretamente: “Já não podemos atribuir a inflação apenas às tarifas anteriores e ao aumento abrupto dos preços do petróleo.”

Terceiro, Waller escolheu o momento para falar no dia anterior à divulgação dos dados de inflação desta semana (intervindo à força nas expectativas de inflação). Por regra, antes da publicação do CPI, os responsáveis da Reserva Federal costumam manter-se discretos. A expectativa geral de Wall Street é que a inflação total arrefeça (prevê-se que a variação homóloga desça de 4.8% para 4.2%), enquanto a inflação central se mantenha inalterada (prevê-se que permaneça nos 2.9%) — o que, em teoria, seria uma boa notícia; mas o que Waller destacou foi, precisamente, a inflação central.

O que realmente aconteceu ontem não foi que o mercado passou, de repente, a temer uma guerra; foi que o mercado começou a negociar em simultâneo “petróleo mais caro, inflação mais alta e uma Reserva Federal mais “hawkish””. A importância do CPI hoje reside em saber se ele consegue desmontar o enquadramento de “aumentos de taxas a curto prazo” que Waller acabou de construir.

Aviso de risco: Este artigo baseia-se apenas em informações públicas e dados de mercado para efeitos de análise, sendo apenas para troca de informações, não constituindo qualquer recomendação de investimento nem promessa de rendibilidade. Os mercados financeiros comportam riscos; as decisões de investimento devem ser tomadas de forma independente, tendo em conta as circunstâncias próprias.