🔥 📉 A redução de alavancagem já está concluída? A verdade do mercado no relatório da FalconX

O relatório do segundo trimestre da FalconX afirma que a redução de alavancagem ficou quase concluída, mas o volume de negociação à vista atingiu o nível mais baixo desde o 3.º trimestre de 2023, e a oferta de stablecoins contraiu-se pela primeira vez.
O volume de negociação é o sangue do mercado. O volume à vista caiu 25% em cadeia e 42% em termos anuais; o OI dos futuros, que atingiu um pico de 1222 mil milhões de dólares, desceu para 532 mil milhões de dólares — não é que o capital tenha saído, é que passou a manter posições de outra forma. A taxa de rotação caiu para 1,6 vezes; a especulação de alta frequência perdeu fôlego, e as posições de longo prazo passaram a dominar. Mas posição de longo prazo não equivale a sentimento bullish; também pode ser resultado de estar “preso” em posições perdedoras.
A oferta total de stablecoins diminuiu 7,4 mil milhões de dólares para 313,8 mil milhões de dólares, contração que só ocorre pela primeira vez nos últimos trimestres. Em conjunto com as saídas líquidas de 4,9 mil milhões de dólares no segundo trimestre dos ETFs e com uma saída líquida acumulada de 5,4 mil milhões de dólares no ano, o capital que saiu não voltou. Concluir a redução de alavancagem não significa que o mercado bull já começou; é apenas o fim de uma fase de liquidações por alavancagem.
Há sinais de retoma no volume de negociação em junho, mas a FalconX deposita as suas esperanças no《CLARITY Act》 e nas entradas/saídas dos ETFs. Estes são catalisadores externos, não são motores endógenos. O mercado está à espera de um gatilho, mas esperar por si só vai consumindo a confiança.
O risco é que: após a conclusão da redução de alavancagem, o mercado fica mais frágil. Sem novas entradas de capital, qualquer notícia negativa pode desencadear uma nova vaga de “corridas” às perdas. Volume baixo significa liquidez pior; grandes ordens tendem a causar oscilações de preço mais bruscas.
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