🚨🇮🇳EMERGENTE: A inflação da Índia acabou de atingir o valor mais alto em 8 meses e, na verdade, são dois choques distintos a chegarem ao mesmo tempo, não uma única história.

O CPI veio em 4,38% em junho, acima dos 3,93% em maio, superando até o limite superior das previsões. O RBI já tinha visto isto; estão a projetar a inflação até 5,1% este ano fiscal, enquanto o crescimento abranda em paralelo. O aumento dos preços ao lado do abrandamento do crescimento é exatamente a combinação que deixa um banco central sem uma jogada “limpa” a fazer.
A Índia importa 85% do seu combustível e faz o tráfego de metade do seu petróleo bruto, 60% do seu GNL e quase todo o seu GLP através do Estreito de Ormuz. O cessar-fogo entre o Irão e os EUA voltou a falhar na semana passada, e o petróleo está a subir com a luta sobre exatamente essa rota de transporte. A Índia tem quase nenhuma forma de se proteger desse repasse. Isto é inflação importada, não uma economia a aquecer demasiado por dentro.
A monção acrescenta um segundo problema, mais silencioso. O défice de precipitação caiu de 40% para apenas 15% em duas semanas, o que parece uma boa notícia. Não é, segundo a Crisil, porque está a “dar cambalhotas” entre danos por seca e por inundações nas culturas quase tão severamente como uma monção fraca direta, já que atira para fora o calendário das sementeiras e a saúde das culturas, independentemente do número total de precipitação.
Junte as duas pressões no mesmo trimestre e o RBI fica sem margem. A política de taxas não pode mexer num choque do petróleo, e também não pode mexer numa precipitação errática. É exatamente por isso que mantiveram as taxas no mês passado em vez de as baixarem. O que está a ser sacrificado aqui, de forma silenciosa, é o crescimento, não a inflação.