Bitunix Analista: As observações do mercado desta semana não são apenas sobre o CPI, mas sim sobre se o custo do capital global está novamente a ser revisto em alta

BlockBeats Mensagem, 13 de Julho, o BTC volta a enfrentar pressão por volta dos 64.000. Neste momento, o foco de curto prazo é saber se consegue voltar a aguentar acima dos 63.000 dólares. Se as compras não conseguirem recuperar novamente a liderança, não se exclui uma nova retestagem do nível psicológico de 60.000 dólares, valor inteiro.

Esta semana, os mercados globais vão receber uma série de eventos densos, incluindo o CPI e o PPI de Junho nos EUA, as vendas a retalho e o primeiro relatório semestral de política monetária do presidente da Fed, Kevin Warsh, perante o Congresso. Além disso, estão também previstas as apresentações de resultados de grandes empresas, como JPMorgan, Goldman Sachs, TSMC, ASML, Netflix, entre outras. O foco do mercado já não está apenas em um único dado económico, mas sim em saber se estes eventos conseguem, em conjunto, validar se o atual ambiente de “custos de capital elevados” se mantém. Entre tudo isso, a importância das primeiras audiências de Warsh no Congresso é, até, comparável ao próprio CPI. O mercado vai observar se ele vai manter o estilo atual, discreto, e que evita dar orientações prospetivas, e se deixará algum indício sobre as expetativas de novas subidas das taxas que têm vindo a ganhar intensidade. Neste momento, dentro da Fed já há alguns responsáveis que começam a discutir o recuo das medidas de cortes de taxas do ano passado. Se o CPI de Junho voltar a surpreender em alta face ao esperado, isso vai aumentar ainda mais as expetativas do mercado de aperto futuro da política.

Por outro lado, a situação no Médio Oriente volta a deteriorar-se. O Irão anunciou a nova suspensão do Estreito de Ormuz, enquanto as forças militares dos EUA continuam a bombardear instalações militares iranianas. O alcance do conflito entre os dois lados já se expandiu para vários países do Golfo. O mais importante a notar é que, neste momento, o que afeta a inflação global de forma real não é apenas o preço do petróleo, mas sim a capacidade global de refinação que continua a ser destruída pela guerra. O conflito Rússia-Ucrânia, a danificação de refinarias no Médio Oriente e os riscos na navegação através de Ormuz mantêm a oferta global de combustíveis refinados ainda relativamente apertada. Mesmo que o preço do petróleo recupere, os preços dos combustíveis finais, como gasolina e gasóleo, podem ainda assim manter-se em níveis elevados, tornando a inflação energética mais “pegajosa” do que o mercado antecipa.

Ao mesmo tempo, outra tendência importante a acompanhar vem da corrida de capital em torno de IA. Recentemente, gigantes tecnológicos como NVIDIA, Amazon e SpaceX têm continuado a angariar financiamento para investimento em infraestruturas de IA através de emissões massivas de dívida, mas Wall Street começou a mostrar sinais claros de fadiga na absorção. A preocupação do mercado não está no crédito das empresas, e sim no facto de a oferta futura de milhares de milhões de dólares em nova dívida continuar a elevar os custos de financiamento empresarial. Isto significa que, embora o investimento em IA ainda não tenha arrefecido, o custo do capital está a tornar-se gradualmente um fator limitador importante para as avaliações numa próxima fase. E isso também implica que a liquidez global enfrenta simultaneamente uma concorrência de dupla via entre a necessidade de emissão de dívida pelo governo e a necessidade de financiamento das empresas.

Além disso, outro ponto que merece atenção é o plano do fundo de pensões do Governo do Japão (GPIF) de aumentar a alocação a ativos alternativos, o que levou a uma recuperação do iene japonês. Isso também reflete que grandes fundos globais continuam a ajustar a direção da alocação de ativos. Se o dólar mantiver taxas elevadas, com o regresso de capital japonês e a procura por financiamento em IA a ocorrerem em simultâneo, os ativos de risco globais vão continuar a enfrentar pressão para uma nova redistribuição da liquidez.

No geral, o mercado esta semana precisa responder não apenas se a inflação nos EUA está a voltar a subir, mas também se os custos globais de capital vão continuar a aumentar. Num contexto em que a IA continua a absorver grandes volumes de capital, a cadeia de abastecimento de energia ainda tem incertezas e a direção da política da Fed ainda não está clara, os ativos de risco continuam a ser influenciados em conjunto por taxas de juro, liquidez e capacidade de financiamento das empresas. E é isso que vai determinar se o Bitcoin poderá voltar a desafiar a zona acima dos 64.000 dólares ou se vai continuar a manter um padrão de consolidação em intervalo.