O que a Robinhood realmente quer fazer é a Nasdaq on-chain

作者：Muito, muito grande laranja; Origem: X, @0xVeryBigOrange

Acho que o mercado inteiro está a subestimar o facto de a Robinhood querer fazer uma blockchain.

Muitas pessoas, ao verem a notícia, a primeira reacção é: HOOD lançou uma Layer2.

Mas eu acho que, na verdade, o que eles querem fazer não é propriamente uma blockchain pública, e sim — um Nasdaq on-chain (Onchain Nasdaq).

É aqui que está o que realmente vale a pena acompanhar.

Nas últimas décadas, a infra-estrutura de base da negociação de acções nos EUA praticamente não mudou. ordem do utilizador → corretora → bolsa → entidade de compensação → liquidação T+1.

O que a Robinhood quer mudar é precisamente essa infra-estrutura de base.

A 1 de Julho, a Robinhood Chain entrou oficialmente em mainnet, esta é uma Ethereum Layer2 construída com a stack técnica da Arbitrum Orbit, criada especificamente para a tokenização de activos de valores mobiliários tradicionais como acções, ETFs, etc.

No futuro, uma acção da Apple, uma acção da Nvidia, uma acção da Tesla — na essência, tudo pode tornar-se um Token na cadeia, com negociação ininterrupta 7×24, e com acesso aberto a mais de 120 países e regiões (actualmente, os utilizadores dos EUA ainda não estão incluídos).

Pela primeira vez, as acções tornam-se verdadeiramente activos composáveis.

Não é apenas para comprar e vender; também pode:

• negociar 24×7, todo o dia e todos os dias

• ser usada como colateral para empréstimos (a Robinhood já lançou um produto de empréstimos on-chain com uma TAN anual de ~7%)

• participar em DeFi

• fornecer liquidez (LP)

• ser gerida e configurada automaticamente por AI Agent

As acções deixam de ser apenas acções e passam a ser como peças de Lego financeiras na cadeia.

Mas há um detalhe aqui que vale a pena notar: neste momento, estes Stock Token, do ponto de vista da estrutura legal, estão mais próximos de um instrumento de crédito que acompanha a cotação das acções do que do capital social em si; os detentores não têm direitos de accionista. É também por isso que a Robinhood escolhe usar o preço das acções da HOOD para reflectir a imaginação do mercado sobre esta cadeia, em vez de emitir um token nativo — o que compra não é “a token da própria cadeia”, mas sim “se a empresa Robinhood consegue fazer isto”.

Muita gente gosta de comparar a Coinbase e a Robinhood em conjunto. Mas eu acho que as duas empresas já seguiram caminhos completamente diferentes.

O que a Coinbase quer fazer é: levar a Internet para a cadeia. Base, USDC, DeFi, pagamentos, Social… construir uma economia on-chain aberta.

E o que a Robinhood quer fazer é: levar Wall Street para a cadeia. Acções, ETFs, RWA, valores mobiliários on-chain, compensação on-chain.

No futuro, a verdadeira concorrência não será “quem tem comissões mais baixas”, mas sim quem consegue tornar-se a plataforma para emissão e circulação de activos financeiros globais.

Há ainda um ponto que acho que muitas pessoas no mercado não perceberam.

A Robinhood Chain não é uma nova Layer1.

Ela escolheu Ethereum + Arbitrum Orbit (o Gas continua a ser liquidado em ETH; este ponto contrasta com a maioria das cadeias Orbit, que escolhem tokens de Gas personalizados).

O que é que isto significa?

Não está a competir com a Ethereum; está a adicionar uma grande aplicação financeira ao ecossistema da Ethereum.

Nos últimos anos, já vimos um número crescente de activos financeiros tradicionais optar por ser implantados no ecossistema Ethereum:

• stablecoins

• RWA

• fundos on-chain

• stocks tokenizados

Se no futuro mais e mais instituições financeiras seguirem esta via, então o posicionamento do ETH pode tornar-se cada vez mais parecido com o TCP/IP da era da Internet.

Ninguém discute isto com frequência no dia-a-dia, mas cada vez mais activos financeiros vão acabar por correr por cima dele.

Por isso, cada vez mais acredito numa coisa. A maior narrativa dos próximos dez anos não tem de ser necessariamente Meme, nem apenas DeFi.

O que pode valer mesmo a pena acompanhar é: Wall Street Onchain.

A Robinhood e a Coinbase são apenas duas portas de entrada em direcções diferentes: uma é responsável por levar a Internet para a cadeia. A outra é responsável por levar Wall Street para a cadeia.

Se esta tendência se confirmar, a próxima grande concorrência na indústria cripto deixará de ser “quem tem mais Meme”, e passará a ser “quem consegue suportar activos financeiros globais”.

Para terminar, deixo uma opinião minha.

Se no futuro a Robinhood conseguir mesmo migrar, gradualmente, dezenas de milhões de utilizadores de corretoras e centenas de milhares de milhões (ou até uma escala maior) de activos de valores mobiliários para a cadeia, o seu adversário poderá deixar de ser apenas outras corretoras da Internet, e passar a ser o próprio sistema tradicional de negociação e compensação de valores mobiliários.

Nessa altura, a lógica de avaliação da Robinhood também poderá ter de ser redefinida — já não como apenas uma corretora, mas mais como uma empresa de infra-estrutura financeira global.

E para o ETH, eu acho que o valor também não será apenas a comissões de Gas, mas sim tornar-se gradualmente a camada de liquidação base para activos financeiros globais.

Claro que, aqui também há um aviso: neste momento, os direitos de accionista dos Stock Token, a classificação regulatória (a SEC dos EUA já emitiu avisos de conformidade sobre estruturas semelhantes) e se isto vai ou não expandir-se para utilizadores no próprio território dos EUA ainda estão numa fase inicial. Vale a pena acompanhar continuamente, e não fazer uma extrapolação linear simples.

Se esta tendência se concretizar mesmo, olhando para trás para a Robinhood Chain hoje, pode descobrir-se que ela não é apenas mais uma blockchain pública, mas sim um ponto de partida importante para as finanças tradicionais caminharem integralmente para a cadeia.