A razão para a queda acentuada da SK hynix foi encontrada!!!

Agora mesmo, o índice KOSPI da Coreia caiu mais de 3,8% e a SK hynix caiu mais de 8%. $SKM
O gatilho foi que a corretora local coreana KIS reviu em baixa a previsão de resultados da SK hynix para o 2.º trimestre.
Os dados, na verdade, ainda são impressionantes: prevê-se uma receita de 80,9 biliões de won coreanos, +264% ano contra ano; e um lucro operacional de 60,4 biliões de won coreanos, +556% ano contra ano, é mesmo de deixar boquiaberto, certo?
Mas porque é que caiu tanto?
O problema é que o mercado inicialmente esperava que o lucro chegasse a 65 biliões de won coreanos. Agora são apenas 60,4 biliões, ou seja, menos quase 8%.
Porque é que, apenas por uma diferença de cerca de 8%, o mercado não ficou satisfeito?
A razão afinal é: a SK hynix está a vender HBM demais……
A HBM é um produto de alto valor acrescentado, mas a maior parte dos contratos é celebrada com preços fixados por longo prazo, de modo que o preço já está determinado. Entretanto, os preços spot de DRAM e NAND comuns estão a disparar em alta.
Como a SK hynix tem uma percentagem demasiado elevada de encomendas de longo prazo de HBM, a capacidade de produção é também dada prioridade ao fornecimento de HBM; acabou por não conseguir aproveitar plenamente o impulso de aumento de preços da memória para consumo.
O resultado é: o preço médio global é pressionado para baixo e a margem de lucro recua 8 pontos percentuais face ao 1.º trimestre.
Em termos simples: a HBM é muito avançada, mas as subidas de preços de DRAM e NAND para consumo estão ainda mais fortes.
As encomendas de memória para consumo, que estiveram subavaliadas durante os últimos dois anos, estão a desviar-se em massa para a Yangtze Memory (Yangtze) da China🇨🇳, e a Yangtze vai estrear-se oficialmente na Ações A desta semana……
Esta queda acentuada faz parte de uma “reprecificação” do mercado: a HBM está cada vez mais a inclinar-se para contratos de fornecimento de longo prazo; os resultados tornam-se mais estáveis, mas o limite do potencial de elasticidade dos lucros vai sendo gradualmente atenuado.
Por isso, as instituições ajustaram em baixa, respetivamente, as previsões de lucros da SK hynix para 2026 e 2027 em 9% e 11%; ainda assim, o preço-alvo mantém-se em 3,8 milhões de won coreanos.
A lógica de longo prazo da HBM não ficou comprometida, mas a possibilidade de ter atingido o topo no curto prazo é preocupante 😥
Esta queda de hoje, na essência, é uma falha típica na gestão de expectativas.
Antes, a cotação da SK hynix já estava a precificar a crença de que “todos os trimestres têm de bater as expectativas”.
Mesmo que os resultados absolutos atinjam novos máximos, se a inclinação do crescimento abrandar ligeiramente, os touros mudam de cara imediatamente.
É aqui que a expectativa consensual é tão assustadora:
Quando todos acreditam que vais tirar 100, mesmo que tires 99, é uma queda abaixo das expectativas; o mercado interpreta como reprovação.
…… e é isto que é mais assustador……
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