Mercados em Resumo: Uma Redução Acentuada da Taxa de Juro pela Fed Pode Dar Mais Um Impulso às Ações?

As Empresas dos EUA Estão a Absorver a Inflação dos Tarifários

A inflação esteve em destaque na semana passada, enquanto comentadores procuravam indícios dos impactos dos tarifários e uma indicação da política futura para as taxas de juro nos dados mais recentes. Contudo, a inflação dos preços no produtor foi benigna, caindo para 2,6% ao longo do último ano, face aos 3,1% do mês anterior. Esta descida do PPI principal reflecte sobretudo uma redução das margens de comércio, já que grossistas e retalhistas absorvem a inflação proveniente dos tarifários reduzindo as suas margens de lucro, em vez de transferirem estes custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens ao abrigo de pressões inflacionárias mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar falta de confiança na capacidade das empresas dos EUA para resistirem a preços mais elevados. Embora a inflação dos preços no consumidor continue acima do objectivo, esteve em linha com as expectativas e, por conseguinte, reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juro que se avizinham. Em resposta, o dólar norte-americano caiu na quinta-feira, terminando a semana em -0,3%.

Quedas nas Taxas de Juro das Obrigações do Tesouro a Longo Prazo

Nos mercados do Tesouro, o movimento mais notável veio do rendimento a 30 anos, tradicionalmente visto como um indicador de estabilidade financeira, que caiu para o nível mais baixo desde o anúncio dos tarifários no início de Abril. A demonstração de confiança por parte dos investidores coincidiu com a notícia de que o Supremo Tribunal irá acelerar uma decisão sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifários.

Os Tarifários Mostram Que os Investidores Têm Memória Curta

Embora o teor da decisão do Supremo Tribunal seja desconhecido, o atenuar do impacto dos tarifários na mente dos investidores pode ser observado no desempenho do cabaz de exposição a tarifários da Morningstar, uma recolha não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis a tarifários. Depois de terem caído, em média, 22% desde o início do ano até 8 de Abril, quando lançámos o cabaz, o preço destas empresas subiu subsequentemente em média 25%, com várias a subir mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto é um lembrete de como eventos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer rapidamente da mente dos investidores, mesmo enquanto as perspectivas ainda são incertas. Uma indiferença semelhante face à incerteza política e económica também se fez notar nas acções francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país deu as boas-vindas ao seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como prova de que os investidores se estão a sentir mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão tem de ser testada através da próxima crise significativa, antes de podermos ter qualquer confiança nesse argumento.

As Acções da Oracle Disparam

Os investidores de tecnologia tiveram bastante informação para assimilar na semana passada, com várias angariações de capital, incluindo a oferta pública inicial (IPO) da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados impressionantes da Oracle ORCL. O crescimento notável da Oracle levou a um aumento de 42% no preço das suas acções na quarta-feira, colocando temporariamente o fundador Larry Ellison como o homem mais rico do mundo e ajudando o sector da tecnologia da informação a ganhar 2,8% ao longo da semana. Também levou a uma alteração na avaliação do valor justo da Oracle feita pelo analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa que negocia a uma valorização elevada. Os ganhos em tecnologia levaram ainda a que o sector discricionário do consumidor subisse 1,3%, já que a Tesla TSLA subiu 12,8% após o anúncio de que obteve aprovação para testar o seu robotaxi na Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em serviços públicos, energia e serviços financeiros levaram a uma subida global de 1,5% no Morningstar US Market Index. Mais além, os mercados desenvolvidos no estrangeiro ficaram em geral atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes estiveram à frente, a subir 3,6%, liderados pela China.

Um Corte de Taxa de Meio Ponto Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores nesta semana estará firmemente centrado na decisão do Federal Open Market Committee na quarta-feira e na conferência de imprensa que se segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o cenário mais provável, investidores impacientes estarão à espera de mais, acreditando que taxas de juro mais baixas impulsionarão o crescimento económico e as valorizações das acções. Embora os preços das acções provavelmente subam se estas expectativas se concretizarem — ou se o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugerir cortes mais profundos nas suas declarações — o aumento da probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores no longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.