Esta semana, 10 bancos cotados distribuem dividendos; o montante total ultrapassa 90 mil milhões de yuan

Jornalista da Securities Daily: Peng Yan

Entrando em Julho, as sociedades bancárias cotadas têm um período de pagamento concentrado dos dividendos anuais de 2025. De acordo com os dados da Wind, até 8 de Julho (data de publicação do texto), 35 bancos cotados já divulgaram os anúncios de implementação da distribuição dos direitos patrimoniais relativos ao ano de 2025 e fixaram a data do pagamento dos dividendos; nesta semana (de 6 a 10 de Julho) ocorre o pico de pagamento de dividendos, com 10 bancos a entregar em simultâneo dividendos em dinheiro, envolvendo no total um montante de dividendos em dinheiro superior a 900 mil milhões de yuan.

Especialistas ouvidos indicaram que a presente ronda de dividendos concentrados por parte dos bancos evidencia a principal vantagem do sector em activos de elevada rentabilidade por dividendos, somada ao facto de as cotações do sector estarem numa posição historicamente baixa e de haver uma melhoria marginal nos fundamentos da indústria. Os lucros dos bancos e os dividendos apresentam um suporte sólido e sustentável a longo prazo, pelo que continua a merecer atenção do mercado o valor de alocação no sector bancário na segunda metade do ano.

Alguns bancos

Montante de dividendos superior a 10 mil milhões de yuan

Este ano, os momentos de distribuição dos dividendos dos bancos cotados estão altamente concentrados: num total de 10 bancos planeiam concluir, durante esta semana, a ex-dividendo e o pagamento em dinheiro. Em 7 de Julho, o Chongqing Bank e o Wuxi Bank concluíram primeiro a distribuição dos dividendos anuais. Entre eles, o Chongqing Bank paga 0,2797 yuan de dividendos em numerário por acção (com imposto), num total de 10,14 mil milhões de yuan (com imposto); o Wuxi Bank paga 0,13 yuan de dividendos em numerário por acção (com imposto), num total de 2,85 mil milhões de yuan, e, somando os dividendos do semestre, o total acumulado de dividendos em dinheiro ao longo de 2025 é de 5,27 mil milhões de yuan (com imposto). Em 8 e 9 de Julho, o China Merchants Bank of Agriculture and Commerce, e o Qilu Bank implementaram sucessivamente a distribuição dos dividendos. A proposta de dividendos do China Merchants Bank of Agriculture and Commerce prevê 0,12 yuan de dividendos em dinheiro por acção (com imposto); o Qilu Bank paga, nesta ronda, 0,1282 yuan de dividendos em dinheiro por acção (com imposto), num total de 7,89 mil milhões de yuan (com imposto). Somando os dividendos do semestre, o total de dividendos em dinheiro do conjunto de 2025 ascende a 15,34 mil milhões de yuan (com imposto).

O pico de pagamentos de dividendos nesta semana é em 10 de Julho, em que três bancos de topo, Bank of China, Bank of Communications e China Merchants Bank, fixaram todos o pagamento de dividendos na mesma data. O montante de cada distribuição única ultrapassa 10 mil milhões de yuan em cada um dos três bancos. Entre eles, o Bank of China paga 0,1169 yuan de dividendos em numerário por acção (antes de impostos), num total de 37,667 mil milhões de yuan (antes de impostos); somando os dividendos do semestre, o montante total de dividendos do capital ordinário ao longo de 2025 é aproximadamente 72,917 mil milhões de yuan (antes de impostos). O Bank of Communications paga 0,1684 yuan de dividendos em numerário por acção (com imposto), num total de 14,88 mil milhões de yuan (com imposto). O China Merchants Bank paga 1,003 yuan de dividendos em numerário por acção (com imposto), num total de cerca de 25,295 mil milhões de yuan (com imposto). Somando os dividendos do semestre, o total de dividendos em dinheiro ao longo de 2025 ascende a cerca de 50,843 mil milhões de yuan (com imposto).

Há ainda três bancos comerciais urbanos (city commercial banks) que também estão agendados para distribuir dividendos em 10 de Julho. O Beijing Bank prevê pagar 5,878 mil milhões de yuan de dividendos em numerário (com imposto), o Jiangsu Bank prevê pagar 4,28 mil milhões de yuan (com imposto) e o Xi’an Bank prevê pagar 0,444 mil milhões de yuan (com imposto).

Sector bancário na segunda metade do ano

Espera-se que chegue uma janela para a alocação

Xue Hongyan, investigador associado do SuShang Bank, disse ao repórter do Securities Daily que Julho é normalmente o período em que os bancos cotados concentram o pagamento de dividendos. Nos últimos tempos, vários bancos de grande dimensão lançaram em simultâneo a distribuição anual dos lucros, o que constitui uma operação financeira habitual para cumprir compromissos de repartição de lucros. A forte sincronização dos momentos de distribuição de dividendos em vários bancos parece, à primeira vista, fortuita, mas na realidade reflecte a coordenação e a uniformização dos procedimentos operacionais internos e dos planos de distribuição do mercado. A distribuição concentrada de dividendos desta semana forma um “ressonância de dividendos”, reforçando ainda mais a atribuição do sector a activos de elevada rentabilidade por dividendos.

Actualmente, o mercado está num ambiente de taxas de juro baixas, pelo que o valor de alocação do sector bancário com elevada rentabilidade por dividendos continua a destacar-se. De acordo com os dados da Wind, quando se analisa a taxa de dividendos (últimos 12 meses), com base no preço de fecho de 8 de Julho, entre 42 bancos cotados, 28 apresentam taxas de dividendos superiores a 4%. Entre estes, 12 bancos cotados, incluindo o China Merchants Bank, o Industrial Bank, o Everbright Bank, o Shanghai Bank, o Ping An Bank e o Minsheng Bank, têm taxas de dividendos superiores a 5%.

Quanto à questão suscitada pelo mercado — “num contexto de compressão contínua da margem líquida de juros, a manutenção de uma elevada proporção de dividendos a longo prazo consegue perdurar?” — Xue Hongyan analisou que a sustentabilidade da distribuição de dividendos de grande montante depende do equilíbrio entre a transformação dos lucros e a capacidade de reforço de capital. No momento, os fundos para dividendos provêm principalmente de lucros retidos de anos anteriores e de receitas estáveis de operação. A capacidade de distribuição não pode depender apenas de um único indicador como a margem líquida de juros; é necessário apoiar-se na expansão das receitas não relacionadas com juros, no controlo mais fino dos custos e em outros factores. Desde que não surjam riscos sistémicos na qualidade dos activos e que a taxa de adequação de capital mantenha uma margem de segurança suficiente, os mecanismos de dividendos adoptados pelos bancos líderes, que formaram consenso no mercado, terão uma robustez considerável. A repartição de dividendos no sector deverá revelar diferenciação estrutural: os grandes bancos de topo poderão manter a distribuição graças à estrutura de receitas diversificada e a canais aperfeiçoados de reforço de capital; alguns bancos médios e pequenos poderão ajustar em baixa a proporção de dividendos sob restrições de capital.

Zhou Yiqin, fundador da Bianyi Consulting, disse ao repórter do Securities Daily que os grandes bancos estatais e os bancos por acções possuem depósitos com custos baixos e sustentação de receitas não relacionadas com juros diversificadas, pelo que é expectável a manutenção contínua e estável da proporção de dividendos. Em contrapartida, a sustentabilidade dos dividendos de bancos comerciais urbanos e de cooperativas de crédito rurais é mais fraca; já houve algumas instituições que reduziram a proporção de dividendos. A longo prazo, a repartição de dividendos do sector deve passar de dividendos em numerário de grande montante com elevada proporção para uma distribuição mais estável e moderada, exigindo que os bancos equilibrem a recompensa aos accionistas com a acumulação de capital interno.

Além disso, Xue Hongyan indicou que a recuperação da valorização do sector bancário é suportada por uma ressonância de três lógicas: a valorização do sector está numa posição historicamente baixa, pelo que o espaço de queda é limitado; a vantagem das taxas de dividendos face ao rendimento dos títulos do Tesouro é evidente, continuando a atrair capitais de longo prazo que procuram retornos estáveis; as expectativas extremamente pessimistas do mercado sobre a qualidade dos activos já foram em grande medida absorvidas. Somando a isso as reformas relacionadas com o controlo do valor de mercado e as avaliações, os ganhos de políticas deverão abrir em conjunto espaço para a recuperação das cotações.