#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

As ações da Anthropic, a empresa por trás do Claude, estão agora a ser transacionadas em mercados secundários com uma valorização implícita de 1,2 biliões de dólares, um aumento de cerca de 550 por cento face ao ano passado e suficiente para colocá-la acima da OpenAI, que é transacionada por volta de 908 mil milhões de dólares nas mesmas plataformas.
A dinâmica de escassez aqui é a verdadeira história, não apenas o número de destaque. O CEO da Caplight, Javier Avalos, descreveu a Anthropic como a empresa mais procurada que alguma vez foi vista no mercado secundário de venture capital, e o CEO da Rainmaker Securities, Glen Anderson, colocou-o de forma direta: a procura excede em muito a oferta, tornando as transações concluídas raras porque quase ninguém está disposto a vender. Isso gerou comportamentos invulgares, com relatos de potenciais compradores a oferecerem trocar as suas casas por ações, e uma forte dependência de veículos de finalidade específica que reúnem capital de múltiplos compradores numa única transação — uma estrutura contra a qual a Anthropic já alertou explicitamente no seu próprio site, dizendo aos investidores em perspetiva que devem assumir que qualquer via indireta para o seu capital é inválida.
A trajetória vale a pena ser colocada em contexto. A sua Série F, no último setembro, fixou o valor em 183 mil milhões de dólares. Em fevereiro deste ano, esse valor tinha saltado para 380 mil milhões de dólares na Série G. Uma Série H concluída no fim de maio definiu a valorização em 965 mil milhões de dólares. E agora, apenas semanas depois, os mercados secundários adicionaram mais 235 mil milhões de dólares em cima do preço dessa ronda primária, tudo isto sem qualquer novo anúncio de financiamento: é puramente uma função da escassez de ações pouco líquidas a encontrar uma procura esmagadora por parte dos compradores.
Vale a pena ser preciso sobre o que este valor faz e não representa. O preço nos mercados secundários reflete participações ilíquidas e minoritárias, sem lugares no conselho e sem uma saída garantida, e até os primeiros investidores descrevem-no com cautela. Matt Murphy, da Menlo Ventures, chamou às valorizações secundárias um “sinal ruidoso”, embora ainda reconheça que as receitas da empresa têm sido bem superiores às suas próprias projeções internas. Esse crescimento das receitas faz, de facto, parte do que está a ancorar o número, e não apenas especulação: a receita em taxa anual foi divulgada em 47 mil milhões de dólares à data da Série H, acima dos 9 mil milhões de dólares no final do ano anterior.
A Anthropic deu entrada confidencialmente com um pedido de IPO junto da SEC no início de junho, com alguns relatórios a apontar para uma possível janela de listagem em outubro de 2026, embora a empresa não tenha fornecido um calendário firme e diga que a decisão dependerá das condições de mercado. Essa listagem é, na verdade, o ponto em que esta precificação impulsionada pela escassez recebe o seu primeiro teste real: uma vez que as ações sejam negociáveis publicamente, a restrição artificial de oferta desaparece e o valor de 1,2 biliões de dólares terá de ser sustentado por compradores do mercado aberto, e não por um pequeno conjunto de potenciais licitantes privados e urgentes.
Para qualquer pessoa a acompanhar as valorizações da infraestrutura de IA em conjunto com os mercados de cripto e de ações tokenizadas na Gate, isto faz parte da mesma história mais ampla que os IPOs da SpaceX e da nova ronda de financiamento da Blue Origin: os mercados privados estão atualmente a precificar empresas de IA e de espaço na “fronteira” com valorizações que os mercados públicos ainda não tiveram a oportunidade de verificar de forma independente, e a sequência de listagens que se aproxima este ano será o verdadeiro teste de esforço de saber se estes números se sustentam.