#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

As acções da Anthropic, a empresa por detrás do Claude, estão agora a ser transaccionadas em mercados secundários a uma avaliação implícita de 1,2 biliões de dólares, um aumento de cerca de 550 por cento face ao ano passado e o suficiente para a colocar acima da OpenAI, que é negociada em torno de 908 mil milhões de dólares nas mesmas plataformas.
A dinâmica de escassez aqui é a verdadeira história, não apenas o número de destaque. O CEO da Caplight, Javier Avalos, descreveu a Anthropic como a empresa mais procurada que o mercado secundário de venture capital alguma vez viu, e o CEO da Rainmaker Securities, Glen Anderson, colocou a questão de forma directa: a procura supera de tal maneira a oferta que as transacções concluídas são raras porque quase ninguém está disposto a vender. Isso produziu comportamentos invulgares, com relatos de potenciais compradores que oferecem trocar as suas casas por acções, e uma forte dependência de veículos de finalidade especial que agregam capital de múltiplos compradores numa única transacção, uma estrutura que a Anthropic avisou explicitamente contra no seu próprio site, dizendo aos investidores potenciais para assumirem que qualquer via indirecta para o seu capital é inválida.
A trajectória vale a pena ser colocada em contexto. A Série F da Anthropic, em Setembro passado, fixou-a em 183 mil milhões de dólares. Em Fevereiro deste ano, esse valor subiu para 380 mil milhões de dólares na Série G. Uma Série H concluída no final de Maio fixou a avaliação em 965 mil milhões de dólares. E agora, apenas algumas semanas depois, os mercados secundários adicionaram mais 235 mil milhões de dólares em cima do preço da ronda primária, tudo isto sem qualquer anúncio de novos financiamentos: trata-se puramente de uma escassez de acções ilíquidas que encontra uma procura esmagadora por parte dos compradores.
Vale a pena ser preciso sobre o que este valor representa e o que não representa. A cotação nos mercados secundários reflecte participações ilíquidas e minoritárias, sem lugares no conselho e sem uma saída garantida, e até os primeiros apoiantes a descrevem com cautela: Matt Murphy, da Menlo Ventures, chamou às valorizações em secundário um “sinal ruidoso”, embora reconheça ainda assim que a receita da empresa tem andado bem acima das suas próprias projecções internas. Esse crescimento da receita faz parte, de facto, do que está a sustentar a avaliação, e não apenas especulação: a receita anualizada foi divulgada em 47 mil milhões de dólares à data da Série H, acima dos 9 mil milhões de dólares no final do ano anterior.
A Anthropic deu entrada confidencialmente para um IPO junto da SEC no início de Junho, com algumas informações a apontarem para uma possível janela de listagem em Outubro de 2026, embora a empresa não tenha dado qualquer calendário firme e diga que a decisão dependerá das condições de mercado. Essa listagem é realmente o ponto em que esta fixação de preços impulsionada pela escassez encontra o seu primeiro teste real: uma vez que as acções sejam negociáveis publicamente, desaparece a restrição artificial de oferta e o valor de 1,2 biliões de dólares terá de se sustentar perante compradores reais no mercado aberto, e não perante um pequeno grupo de licitantes privados urgentes.
Para quem acompanha as valorizações da infra-estrutura de IA em conjunto com os mercados de cripto e de equity tokenizada na Gate, isto faz parte da mesma história mais ampla que o IPO da SpaceX e a nova ronda de financiamento da Blue Origin: os mercados privados de capitais estão actualmente a precificar empresas de IA e de espaço na fronteira com avaliações que os mercados públicos ainda não tiveram a oportunidade de verificar de forma independente, e a série de listagens previstas para este ano será o teste de esforço real de saber se estes números se mantêm.