Trump Anuncia Tarifas de 100% sobre Produtos Farmacêuticos com Marca; As Cotações das Ações da Empresa Farmacêutica Não Foram Afetadas

Em 25 de setembro, o Presidente Donald Trump anunciou que serão aplicadas tarifas de 100% sobre produtos farmacêuticos de marca ou patenteados, com efeitos a partir de 1 de outubro, a menos que um fabricante de medicamentos esteja a construir a sua unidade de produção nos Estados Unidos. No momento em que este texto foi escrito, as cotações das grandes farmacêuticas têm-se mantido estáveis.

Por que é importante: Não esperamos um impacto imediato, uma vez que acreditamos que as farmacêuticas devem manter um stock de inventário de entre seis a 12 meses para produtos farmacêuticos de marca essenciais. No entanto, faltam detalhes suficientes para determinar a magnitude do impacto nas empresas de Big Pharma após a venda deste inventário.

• Todas as empresas de Big Pharma têm instalações de produção existentes nos EUA e estão a expandi-las ativamente. Isto pode ser suficiente para isentar a maioria dos seus medicamentos de marca da nova tarifa, dependendo dos pormenores da implementação.
• Os EUA tinham previamente acordado um limite de tarifa de 15% sobre importações de medicamentos provenientes da UE e do Japão, o que cobre as cadeias de abastecimento fora dos EUA para a maioria dos medicamentos de marca. No entanto, uma minoria de medicamentos de marca tem cadeias de abastecimento no Reino Unido, Singapura, Canadá ou Suíça, onde não foram anunciados limites.

Conclusão: Apesar da falta de clareza, acreditamos que a nova tarifa terá provavelmente um impacto mínimo nas empresas de Big Pharma nos EUA e na Europa abrangidas pela nossa cobertura. Mantemos inalteradas as nossas margens (moats) e as estimativas de justo valor.

• Os medicamentos para a obesidade vendidos pela Eli Lilly e pela Novo Nordisk têm vendas elevadas, mas, com base nas suas fichas técnicas (rótulos) e nas suas apresentações regulatórias, pensamos que as suas cadeias de abastecimento estão maioritariamente contidas nos EUA e na UE e deverão ser limitadas a 15%. Além disso, ambas as empresas estão a expandir a produção nos EUA para estes medicamentos.
• Pensamos que a Novartis e a GSK têm cadeias de abastecimento significativas em regiões sem limite de tarifa, incluindo o Reino Unido, a Suíça e Singapura. Estas empresas anunciaram planos de investimento nos EUA de cinco anos de $23 mil milhões e $30 mil milhões, respetivamente, o que pode isentá-las da nova tarifa.