Broadcom: Progressivamente Mais Touro à Medida que se Aproxima dos Resultados

Principais métricas Morningstar para a Broadcom

• Estimativa de justo valor

  : $550.00

• Rating Morningstar

  : ★★★★

• Rating Morningstar do fosso económico

  : Amplo

• Rating Morningstar de incerteza

  : Elevado

A Broadcom AVGO divulga resultados do segundo trimestre fiscal após o fecho do mercado a 3 de junho. As ações subiram 33% no acumulado do ano até 1 de junho, incluindo uma subida de 57% face a um recente mínimo em 30 de março.

Porque é importante: Estamos focados na perspetiva da gestão para a segunda metade do ano, que esperamos incluir as primeiras entregas dos Google TPUs à Anthropic. Vemos isto como um catalisador relevante para as ações nos próximos seis meses.

• A Broadcom orientou-se para entregas de 10 gigawatts de capacidade de inteligência artificial no ano fiscal de 2027, o que provavelmente se traduziria em receitas bem acima de $100 mil milhões. Modelamos cerca de $120 mil milhões em receitas de IA no ano fiscal de 2027, lideradas por $60 mil milhões da Anthropic, crescimento contínuo do Google e o início das entregas à OpenAI.
• Estamos otimistas quanto à oportunidade de XPU da Broadcom. Esperamos que as XPUs representem 30% do share total de computação de IA, à medida que os clientes procuram diversificação e maior eficiência para aplicações de inferência em grande escala. Modelamos um crescimento anualizado de 75% nas vendas de XPU da Broadcom até 2030.

Conclusão: Aumentamos a nossa estimativa de justo valor para a Broadcom com fosso amplo para $550 por ação, face aos $500, à medida que elevamos incrementalmente as nossas estimativas mais otimistas de crescimento no médio prazo. As ações parecem subvalorizadas à entrada da divulgação de 3 de junho.

• Estamos 10% acima do consenso para as vendas do terceiro trimestre fiscal e continuamos a ver o mercado a subavaliar as entregas iminentes para a Anthropic nos próximos 18 meses. Também acreditamos que as primeiras entregas para a OpenAI, potencialmente até 1 gigawatt no próximo ano, estão a ser subavaliadas na ação.
• Estamos acima do consenso nas receitas de longo prazo, mas mais conservadores nas margens. Prevemos margem operacional moderada e alavancagem de resultados a partir das XPUs, mas a diluição da margem bruta mantém isto mínimo na nossa previsão. Se a Broadcom conseguir usar os preços para obter mais alavancagem, há upside no nosso modelo.