O banco central realiza uma operação de recompra reversa de buyout no valor de 1 bilião de yuan, terminando o processo de volume reduzido

O Banco Popular da China (PBoC) publicou recentemente um comunicado, afirmando que, a 6 de julho, irá realizar operações de recompra reversa com transferência (buyout) de 1 bilião de yuan (1万亿元) através de leilão a taxa fixa, com adjudicação por múltiplos preços, num montante fixo, com prazo de 3 meses (91 dias). Tendo em conta que, nesse segmento de maturidades, no próprio mês há 800 mil milhões de yuan em vencimentos, esta operação de 3 meses com transferência (buyout) de recompra reversa terá um aumento de volume e uma renovação, encerrando o processo de redução de volume contínua por 3 meses para este prazo.

Nos últimos meses, para evitar uma descida excessiva das taxas de juro do mercado e orientar as taxas de overnight (DR001) a manterem-se perto do nível da taxa de política, o banco central tem feito um recolhimento de liquidez a um grau moderado por meio de ferramentas de política como operações de recompra reversa com transferência (buyout) no mercado aberto, a Facilidade de Empréstimo de Médio Prazo (MLF) e operações de recompra reversa no mercado aberto. Desde julho, a DR001 e a DR007 recuperaram para perto da taxa de política (1,4%), e a rendibilidade de vencimento dos Certificados de Depósito de Bancos Comerciais (rating AAA) a prazo de 1 ano também subiu em certa medida.

“Os anteriores cenários de liquidez do mercado relativamente folgados já foram invertidos, e a necessidade de continuar a reduzir o volume nas operações de recompra reversa com transferência (buyout) com prazo de 3 meses em 3 de julho diminuiu.”, afirmou Wang Qing, analista macro principal da Oriental Jincheng. Segundo ele, desde julho, a emissão de obrigações do governo tem mantido um ritmo relativamente rápido, e aumentar o volume e renovar as operações de recompra reversa com transferência (buyout) também é benéfico para apoiar a emissão de obrigações do governo.

Um relatório de pesquisa do China Citic Securities indica que, considerando que alguns indicadores macro voltaram a cair desde o segundo trimestre, a urgência de impulsionar o setor financeiro fiscal aumentou, e a oferta de obrigações do governo deverá expandir-se de forma significativamente mais ampla, de modo a equilibrar os dois objetivos de estabilizar o crescimento e cumprir o progresso. Estima-se que o volume de emissão de obrigações do governo em julho seja elevado, e que o valor líquido de financiamento possa rondar 1,55 bilião de yuan, ou seja, a pressão da oferta será claramente maior do que em junho.

No geral, o volume de vencimentos das operações de recompra reversa com transferência (buyout) em julho encontra-se num nível relativamente elevado ao longo do ano. Para além dos 800 mil milhões de yuan de vencimento no início do mês em operações de recompra reversa com transferência (buyout) de 3 meses, há também, no meio do mês, mais 900 mil milhões de yuan de vencimentos de operações de recompra reversa com transferência (buyout) de 6 meses. Sun Binbin, economista-chefe da Caizhuo Securities, considera que a combinação do volume de vencimentos das operações de recompra reversa com transferência (buyout) em julho com a expansão da oferta de obrigações do governo na mesma época e com a reposição (recolhimento) de depósitos fiscais no início do trimestre fará com que as operações de compensação do banco central, especialmente a força com que continuará as operações de recompra reversa com transferência (buyout) e as renovações de MLF, determinem o rumo do mercado de liquidez na segunda metade de julho. O banco central poderá manter uma postura de liquidez neutra a ligeiramente folgada, apoiando uma emissão sem sobressaltos de obrigações do governo e ajudando os bancos a reforçar a concessão de crédito.

No último mês, as operações de recompra reversa com transferência (buyout) com prazo de 6 meses passaram de uma redução de volume para uma renovação em volume equivalente, e o MLF concretizou uma renovação com aumento de volume. Wang Qing prevê que, em julho, o banco central possa recuperar de forma abrangente a colocação líquida de liquidez de médio prazo, o que refletirá uma orientação monetária de apoio. Após o lançamento recente da ferramenta de recompra reversa overnight, o banco central efetuará, de forma flexível, diversas operações de mercado aberto com base nas principais variações das taxas de mercado, como a DR001, a DR007 e a rendibilidade de vencimento dos Certificados de Depósito no mercado interbancário.

【Autor: He Jueyuan】　(Editado por: Wen Jing)

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