A negociação com IA está a rodar dos chips para a infraestrutura. 2 ações a surfar essa mudança.

Durante dois anos, a forma mais fácil de investir em inteligência artificial (IA) foi comprar as empresas de chips. No entanto, ultimamente, parte desse dinheiro começou a migrar.

À medida que alguns investidores passam por cima das empresas de vencedores de chips como a Nvidia e os nomes da memória, a atenção está a deslocar-se para um canto menos glamoroso do boom: as empresas que fornecem a energia e o arrefecimento sem os quais os centros de dados de IA não conseguem operar.

A lógica é simples. Cada novo cluster de IA precisa de enormes quantidades de eletricidade e de uma forma de impedir que milhares de chips sobreaqueçam. Essa procura encaminha-se para um conjunto diferente de fornecedores do que os que fabricam os processadores.

Dois nomes estão no centro dessa mudança. A Vertiv Holdings (VRT 1.62%) fornece equipamentos de energia e arrefecimento para centros de dados, e a Bloom Energy (BE 4.74%) constrói células de combustível no local que geram eletricidade onde a rede não consegue acompanhar. Eis o que cada uma tem a seu favor, e o que poderia atrapalhá-las.

Image source: Getty Images.

1. Vertiv: o suporte de energia e arrefecimento

A Vertiv vende o hardware embutido dentro de um centro de dados: distribuição de energia, sistemas de backup e o arrefecimento líquido que os racks densos de IA exigem cada vez mais. Quando um hiperescalador cria nova capacidade de computação em nuvem, o equipamento da Vertiv muitas vezes é o escolhido.

A procura é forte. As receitas do primeiro trimestre aumentaram 30% em termos homólogos para 2,65 mil milhões de dólares, com as vendas orgânicas a crescer 23% e a região das Américas a expandir 44% graças à força dos centros de dados.

E os lucros estão a disparar. O lucro por ação ajustado saltou 83% para 1,17 dólares, e a margem operacional ajustada alargou mais de quatro pontos percentuais para cerca de 21%.

Olhando para a frente, a carteira de encomendas da Vertiv mais do que duplicou no ano passado para 15 mil milhões de dólares, o equivalente a aproximadamente um a 18 meses de receitas já reservadas antecipadamente, e a administração elevou a sua previsão para o ano inteiro para cerca de 13,75 mil milhões de dólares em vendas.

Expand

NYSE: VRT

Vertiv

Today's Change

(-1.62%) $-5.24

Current Price

$318.68

Key Data Points

Market Cap

$122BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$315.68 - $323.71

52wk Range

$118.70 - $379.94

Volume

92.5K

Avg Vol

6.2M

Gross Margin

35.00%

Dividend Yield

0.07%

Mas um dos motivos para avançar com cautela é a avaliação. A cerca de 319 dólares à data desta publicação, com uma subida de cerca de 97% este ano, a Vertiv negoceia a cerca de 50 vezes os lucros futuros. É um múltiplo elevado que pressupõe que a expansão continue a compor. E uma ação com este preço tem bastante espaço para cair se a despesa com IA abrandar.

2. Bloom Energy: energia quando a rede não consegue acompanhar

A proposta da Bloom é diferente. As suas células de combustível geram eletricidade no local, o que é importante porque a rede em muitas regiões simplesmente não consegue entregar energia rápido o suficiente para um novo campus de IA. Em vez de esperar anos por uma ligação da empresa de utilities, um promotor pode instalar os sistemas da Bloom e começar a operar.

Essa necessidade está a traduzir-se num crescimento explosivo. As receitas do primeiro trimestre aumentaram 130% em termos homólogos para 751 milhões de dólares, e a empresa passou para um lucro de cerca de 71 milhões de dólares, após uma perda no ano anterior. O fluxo de caixa operacional também virou positivo.

Os catalisadores têm nomes grandes. A Bloom expandiu recentemente um acordo-quadro com a Oracle para fornecer até 2,8 gigawatts de células de combustível, com um primeiro contrato de 1,2 gigawatts e com implementação já em curso. E também aumentou uma parceria de financiamento de energia com foco em IA com a Brookfield Asset Management para 25 mil milhões de dólares. Além disso, em abril, a administração elevou a orientação de receitas para o ano inteiro para até 3,8 mil milhões de dólares.

Mas a Bloom é, das duas, a opção mais especulativa. A ação já subiu mais de 180% este ano e mais de 800% nos últimos 12 meses, e a cerca de 245 dólares negoceia a mais de 100 vezes os lucros esperados.

Expand

NYSE: BE

Bloom Energy

Today's Change

(-4.74%) $-12.17

Current Price

$244.85

Key Data Points

Market Cap

$70BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$229.59 - $251.12

52wk Range

$24.04 - $351.28

Volume

722.7K

Avg Vol

12.2M

Gross Margin

31.08%

Então, qual é a melhor aposta?

A rotação em si faz sentido para mim. Alimentar e arrefecer a IA é uma necessidade física e duradoura — e é menos concorrida do que a aposta nos chips, que, em certa medida, deixa mais margem para evoluir.

Mas menos concorrida não significa barata.

As duas ações já refletem anos de crescimento forte nos preços. O que me deixa com dúvidas é quanto os investidores estão a pagar por estas histórias de crescimento.

Entre as duas, inclino-me para a Vertiv como a forma mais estável de capturar o tema. É lucrativa, distribuída por milhares de clientes, e a sua carteira de encomendas oferece visibilidade real, mesmo a um preço exigente. Mas mesmo ela pode estar sobreavaliada.