#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion – Ultrapassar a OpenAI na Corrida da IA

Um Marco Histórico nos Mercados Privados

Numa evolução que deixou atordoados os mercados financeiros e observadores de tecnologia, a Anthropic – a empresa de inteligência artificial por detrás da família de modelos Claude – viu a sua avaliação implícita disparar para US$ 1,2 biliões** nos mercados secundários. Isto representa um impressionante **aumento de 550% em termos anuais** e coloca a empresa à frente da rival de longa data OpenAI, cujas ações são atualmente negociadas por aproximadamente **US$ 908 mil milhões** nas mesmas plataformas.

O valor de US$ 1,2 biliões é particularmente notável, dado que apenas **há três meses**, os mercados secundários avaliavam a Anthropic em aproximadamente US$ 1 bilião. A mais recente ronda de financiamento primário da empresa – uma Série H concluída no final de maio de 2026 – estabeleceu oficialmente a sua avaliação pós-money em US$ 965 mil milhões. A atual cotação nos secundários representa um prémio significativo face a esse valor oficial.

O Paradoxo da Escassez: Por que razão avaliações em alta não significam negociação ativa

Talvez o aspeto mais contraintuitivo da avaliação de US$ 1,2 biliões da Anthropic seja que quase ninguém está, de facto, a vender ações. Os mercados secundários funcionam quando trabalhadores ou investidores iniciais estão dispostos a abdicar das suas participações. Neste momento, eles não estão. Os corretores descrevem uma ausência quase total de vendedores, o que impulsiona os preços por si só – sem que, necessariamente, existam receitas novas ou desenvolvimento de produto que justifique a subida.

Javier Avalos, CEO da plataforma de negociação secundária Caplight, onde as ações da Anthropic estão a ser transacionadas no patamar de US$ 1,2 biliões, descreveu a situação de forma contundente: "A Anthropic é a empresa mais procurada que o mercado secundário de venture alguma vez viu." Glen Anderson, CEO da Rainmaker Securities, confirmou que também está a ver transações a esta avaliação – mas assinalou que encerramentos efetivos são poucos e distantes entre si, devido à escassez de vendedores dispostos. "A procura supera a oferta na Anthropic de tal forma que é raro conseguir fechar um negócio porque ninguém está a vender", disse Anderson ao Business Insider.

O Problema do SPV e o Comportamento de Compradores Não Convencional

Com compras diretas de ações quase impossíveis, a maioria das operações que acontecem passa por veículos de finalidade especial (SPVs) – entidades que juntam capital de múltiplos compradores numa única transação. No entanto, a Anthropic tem-se pronunciado abertamente contra estas estruturas. O site da empresa traz agora um aviso explícito: "Invista por sua conta e risco: se alguém lhe oferecer uma forma de participar, mesmo de forma indireta, num investimento na Anthropic, assuma que é inválido."

O aviso fez pouco para arrefecer a procura. Os compradores continuam a acumular-se em SPVs que a empresa rejeita publicamente, muitas vezes pagando taxas elevadas para o fazer. Alguns compradores interessados terão até recorrido a medidas extraordinárias – incluindo a oferta de trocar as suas casas por ações da Anthropic. Este é, talvez, o sinal mais claro até agora de que a procura disparou muito além de qualquer coisa que esteja efetivamente disponível para compra.

Como é que isto se compara com a OpenAI?

Durante anos, a OpenAI comandou uma avaliação significativamente mais elevada do que a Anthropic. Essa dinâmica inverteu-se agora. Na Caplight, a OpenAI está atualmente a negociar por aproximadamente US$ 908 mil milhões – ainda um número enorme, mas agora atrás da sua rival.

Ainda assim, o interesse dos investidores na OpenAI tem registado uma forte retoma nas últimas semanas, impulsionado sobretudo pelo lançamento público da série do potente modelo GPT-5.6 da OpenAI, que inclui o modelo de topo "Sol" e o "Terra" orientado para o orçamento. Apesar deste novo impulso, a taxa de procura continua a favorecer fortemente a Anthropic: cerca de cinco potenciais compradores procuram ações da Anthropic por cada dois que procuram ações da OpenAI.

O Horizonte de IPO: Quando a Escassez Desaparece

A Anthropic apresentou um prospeto de IPO confidencial à Securities and Exchange Commission no início de junho de 2026 – um passo que pode conduzir a uma das maiores listagens públicas da história do mercado. A empresa indicou que o momento de qualquer oferta dependerá das condições de mercado.

Quando a Anthropic finalmente for a público – com uma listagem prevista para dentro de meses – as dinâmicas que impulsionaram a sua avaliação secundária para US$ 1,2 biliões vão mudar de forma fundamental. Um **mercado público inunda o sistema com ações**, e o valor de US$ 1,2 biliões passa, finalmente, a encontrar compradores que podem simplesmente afastar-se. A escassez que fez os preços atingirem níveis astronómicos desaparece durante a noite.

O que é que US$ 1,2 biliões compra, afinal?

Muito pouca certeza, segundo os próprios investidores. Os preços secundários refletem participações minoritárias ilíquidas, sem lugares no conselho e sem uma saída garantida. Mesmo os primeiros apoiantes são cautelosos. Matt Murphy, da Menlo Ventures, um dos primeiros investidores da Anthropic, descreve as avaliações secundárias como um "sinal ruidoso" – embora reconheça que as receitas da empresa têm corrido "malucas acima" do seu próprio plano.

O que está a alimentar a euforia?

Vários fatores explicam a procura extraordinária por ações da Anthropic:

1. Liderança em Segurança da IA – A Anthropic posicionou-se como a alternativa responsável na corrida da IA, com uma abordagem ao desenvolvimento de IA treinada constitucionalmente, que ressoa com investidores institucionais.

2. A Crescente Quota de Mercado da Claude – A família de modelos Claude ganhou tração significativa junto de empresas e programadores, competindo diretamente com as ofertas da OpenAI.

3. A Lacuna de Avaliação – Quando a Série H da Anthropic definiu a avaliação oficial em US$ 965 mil milhões, os mercados secundários precificaram imediatamente um prémio, refletindo a convicção dos investidores de que a empresa estava subavaliada na sua ronda primária.

4. A Mentalidade de Corrida ao "Ouro" da IA – Com a IA amplamente vista como a tecnologia definidora da próxima década, os investidores estão desesperados por exposição ao que consideram serem os players mais promissores – mesmo que seja por um preço aparentemente a qualquer custo.

Uma Palavra de Cautela

A efervescência nos mercados privados já gerou números de cortar a respiração antes, desde as avaliações contestadas da SpaceX até vários unicórnios que nunca corresponderam ao seu hype. O valor de US$ 1,2 biliões assenta numa base incomum: quase ninguém está a vender, os preços são impulsionados pela escassez em vez de fundamentos, e as próprias estruturas que permitem a maioria das transações são rejeitadas abertamente pela própria empresa.

Os investidores devem recordar que os preços nos mercados secundários são exatamente isso – preços de mercado – e não necessariamente reflexos precisos do valor intrínseco. Quando a Anthropic eventualmente for a público e o prémio de escassez se dissipar, o teste real do seu valor terá início.

O Quadro Maior

Independentemente de como esta avaliação se resolva, a ascensão da Anthropic a US$ 1,2 biliões representa um momento marcante na indústria de IA. Sinaliza que os investidores veem a IA não como uma tendência passageira, mas como a tecnologia fundacional da próxima era económica – e estão dispostos a pagar preços sem precedentes por uma participação no que acreditam serem as empresas que a definirão.

A questão agora é se a Anthropic conseguirá cumprir a promessa que os investidores já precificaram nas suas ações. Com um IPO no horizonte, a resposta pode chegar mais cedo do que ninguém espera.

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Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. As avaliações nos mercados secundários são inerentemente voláteis e podem não refletir o valor real da empresa. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.

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