Nos últimos dois anos, o tamanho quase duplicou — os ETFs dos EUA estão a “arder”

O setor de ETFs dos EUA está a acelerar uma expansão historicamente sem precedentes. Três indicadores-chave — dimensão dos ativos, entradas de capital e volume de negociação — atingiram em simultâneo (ou estão a aproximar-se de) máximos históricos em 2026, levando o ecossistema da indústria a entrar de forma abrangente em modo de alta velocidade.

De acordo com a avaliação mais recente do responsável pelo negócio de ETFs da Goldman Sachs, Chris Lucas, as entradas líquidas de ETFs cotados nos EUA já ultrapassaram 1 bilião de dólares desde o início do ano; a emissão líquida anual total deverá exceder 2 biliões de dólares, o que deverá quebrar o recorde histórico de 2025 com uma margem superior a 33%. Em paralelo, no primeiro semestre, o volume total transacionado de ETFs ultrapassou 4 biliões de dólares, um salto de 50% face ao mesmo período de 2025.

Por trás da entrada contínua de fundos, as principais forças motrizes desta fase de crescimento incluem as ações de tecnologia do mercado amplo dos EUA, semicondutores/IA, mercados emergentes e temas da Coreia, bem como ETFs de gestão ativa. Os ETFs de gestão ativa já captaram cerca de 400 mil milhões de dólares ao longo do ano, representando aproximadamente 40% do total das entradas do setor, sendo cerca de 3 vezes a sua quota no mercado da dimensão dos ativos.

A dimensão dos ativos aproxima-se dos 1,6 biliões de dólares; quase duplica em dois anos

O total de ativos de ETFs cotados nos EUA já ultrapassou 1,56 biliões de dólares, sendo que, nos últimos dois anos, a dimensão quase duplicou. A Goldman Sachs acredita que, com o impulso atual a sustentá-lo, a fasquia dos 1,7 biliões de dólares até ao fim do ano é “tangível”.

Esta velocidade de crescimento é sem paralelo na história do setor. A expansão rápida da dimensão é impulsionada em conjunto pelas entradas de capital e pela subida dos preços dos ativos; ambos criam um ciclo de realimentação positiva, conduzindo a indústria a continuar a ultrapassar patamares em alta.

Desde o início do ano, as entradas de fundos na indústria de ETFs não só são de grande escala como também revelam um nível elevado de continuidade. A entrada líquida do mês de junho atingiu 193 mil milhões de dólares, o segundo maior nível mensal na base de dados da Goldman Sachs.

O que merece ainda mais atenção é que este desempenho mensal a níveis quase recorde se tornou norma. Segundo dados da Goldman Sachs, nos últimos sete meses, a indústria de ETFs registou cinco dos maiores meses de entradas mensais de toda a sua história, com uma concentração rara.

Do ponto de vista do fluxo de capital, os ETFs de gestão ativa destacam-se especialmente. Ao longo do ano, os ETFs ativos captaram cerca de 400 mil milhões de dólares em entradas, representando uma proporção de quase 40% do total de entradas do setor, enquanto a sua dimensão de ativos representa apenas cerca de 13% do total. O crescimento dos ETFs temáticos concentrados é visto como uma tendência importante para 2026, prolongando a lógica que abriu uma nova via de mercado com os ETFs spot de criptomoedas de 2024.

Negociações disparam 50%; os ETFs alavancados são a maior variável

No primeiro semestre, o ecossistema de ETFs esteve em “funcionamento a todo o ritmo”. O volume diário médio atingiu 325 mil milhões de dólares; o volume acumulado em junho foi de 7 biliões de dólares, ocupando igualmente o segundo lugar na história.

Os ETFs alavancados são o principal motor por detrás do salto acentuado do volume negociado. Em junho, o volume nominal transacionado dos ETFs alavancados estabeleceu um recorde mensal, atingindo 1,1 biliões de dólares, com um aumento face ao mesmo período de 2025 também superior a 50%. Se convertermos o efeito da alavancagem em exposição efetiva, usando produtos com alavancagem de 3x, em junho os ETFs alavancados geraram uma exposição total próxima de 3 biliões de dólares, equivalente a cerca de 40% do volume nominal total transacionado no mês por todos os ETFs cotados nos EUA.

Atualmente, os ativos sob gestão dos ETFs alavancados rondam 1750 mil milhões de dólares, mas a sua exposição total efetiva já ultrapassa 4300 mil milhões de dólares; a relação múltipla entre ambos evidencia o efeito de amplificação da liquidez do mercado global produzido por estes produtos.

Nos mercados globais de ações, a aceleração do volume também é igualmente evidente. O volume total transacionado dos ETFs do setor mineiro já ultrapassou o total de 2025; as duas maiores ETFs de mercados emergentes — EEM e IEMG — têm igualmente um volume a aproximar-se de praticamente igualar o nível do ano inteiro passado.

Número de ETFs supera o das empresas locais cotadas; a emissão de novos produtos acelera

O número de ETFs cotados nos EUA já atinge cerca de 5400, enquanto o número de empresas locais cotadas é de cerca de 4000; a “superação em número” dos ETFs face às ações continua a expandir-se. Até à data em 2026, já foram lançados mais de 770 novos ETFs, dos quais 54% utilizam instrumentos derivados e 33% são classificados como produtos alavancados ou inversos.

A Goldman Sachs prevê que a rápida expansão da aplicação de derivados e de produtos temáticos concentrados será a principal tendência da indústria no segundo semestre. À medida que muitos produtos pendentes de aprovação forem entrando em vigor, o ritmo de lançamento de novos produtos deverá manter-se em níveis elevados.

DRAM supera EWY; o panorama de ETFs do tema de armazenamento é remodelado

Os efeitos de migração de capital resultantes do crescimento dos ETFs temáticos concentrados são evidenciados de forma típica no tema de chips de armazenamento. O ETF temático DRAM focado em chips de memória DRAM, o DRAM, já ultrapassou formalmente o ETF coreano EWY, com 26 anos de história, em termos de escala de ativos totais.

Embora o EWY tenha registado um aumento do valor da unidade de quase 50% desde abril deste ano, no mesmo período registou cerca de 2 mil milhões de dólares de saídas líquidas de capital. A Goldman Sachs aponta que a sobreposição das posições do EWY com a DRAM é de cerca de 46%, o que significa que, em certa medida, o EWY foi uma ferramenta substituta para os investidores na sua alocação ao tema de armazenamento internacional. Quando surgem canais temáticos mais precisos, a migração de capital ocorre rapidamente e de forma clara, mostrando de modo inequívoco a velocidade com que o padrão do setor pode mudar após a introdução de novas ferramentas de acesso ao mercado.

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