Após um aumento de 25% num mês, o setor de biotecnologia e farmacêutica dos EUA despenca na sexta-feira

Ações de biomedicina dos EUA sofreram uma venda massiva na sexta-feira; os ganhos acumulados antes tinham sido elevados, o que levou à realização de lucros concentrada. A queda intradiária da ETF mais representativa do setor chegou a 4%.

As ações da Moderna caíram 11% para 68,50 dólares; a ImmunityBio caiu 8% para 8,16 dólares; a Sarepta Therapeutics caiu 8% para 18,84 dólares. As três empresas acima não tiveram qualquer notícia negativa a despoletar esta queda. O mercado em geral interpreta este recuo como realização de lucros em níveis elevados. Ao mesmo tempo, surgiram sinais claros de rotação de capitais no setor — do crescimento de maior beta em ações de biomedicina para empresas farmacêuticas defensivas de grande capitalização.

O pano de fundo para a pressão sobre o setor é evidente. O SPDR S&P Biotech ETF (XBI), que representa o setor de biomedicina, caiu 4% na sexta-feira, enquanto a Eli Lilly caiu apenas 3% e a Johnson & Johnson caiu ainda menos, com apenas 1%. As grandes farmacêuticas resistiram melhor, indicando que o mercado está a fazer uma reconfiguração estrutural de carteiras de capital, e não uma retirada generalizada do setor.

Realização de lucros domina a queda desta rodada

A tendência de queda ocorreu depois de um forte crescimento das três empresas ao longo do ano. Até ao fecho de quinta-feira, a Moderna acumulava um ganho de 160% no ano; a ImmunityBio, ainda maior, acumulava 348% no ano. Neste contexto, nenhuma ação individual apresentou notícias negativas a nível fundamental.

Do ponto de vista dos fundamentos recentes, as últimas dinâmicas das empresas relacionadas tendem, na verdade, a ser positivas. A ImmunityBio teve receitas de 44,21 milhões de dólares no 1.º trimestre deste ano, um aumento de 168% em termos homólogos; as vendas da ANKTIVA também cresceram 168% no mesmo período. A Sarepta Therapeutics recebeu recentemente uma subida de classificação pela Wolfe Research para "performar acima do mercado", com preço-alvo de 27 dólares, implicando um potencial de alta de 34% face ao fecho de quinta-feira. A Moderna reportou receitas de 389 milhões de dólares no 1.º trimestre, acima da expectativa consensual do mercado em 65%; a administração também reiterou que o crescimento das receitas ao longo do ano poderá atingir, no máximo, 10%.

Sem catalisadores negativos e com fundamentos relativamente sólidos, a lógica da queda aponta para um único fator — a realização concentrada de lucros após uma alta em trajetória parabólica.

Grandes farmacêuticas resistem melhor, sinal de rotação é evidente

Na sexta-feira, a diferenciação do setor forneceu pistas importantes sobre os fluxos de capital. A Eli Lilly ainda acumulava um ganho de 10% no ano, enquanto a Johnson & Johnson acumulava um ganho de 24%; ambas caíram muito menos do que as ações de biomedicina de maior beta.

Esta diferença de preços revela uma lógica de rotação clara: o capital saiu de small caps de biomedicina, ainda não rentáveis e com maior volatilidade, para ficar em grandes farmacêuticas com atributos mais defensivos e capacidade de geração de lucro mais estável. Isto não é uma redução sistemática da exposição ao setor de cuidados de saúde; parece antes um ajuste ativo da preferência por risco.

O XBI utiliza uma construção de carteira com ponderação igual; a Moderna, a ImmunityBio e a Sarepta são todas componentes da sua carteira. A queda global na sexta-feira indica que o ajuste não foi causado pelo desempenho de uma única ação, mas sim por um recuo generalizado ao nível do setor.

Vale a pena notar que, mesmo após a forte queda na sexta-feira, o XBI ainda acumulava um ganho de 78% nos últimos 12 meses. Este dado sugere que este ajuste é mais uma oscilação normal após uma subida a alta velocidade do que o início de uma inversão de tendência. Ainda assim, a característica de ponderação igual do XBI significa que, quando várias ações do setor recuam em simultâneo, a queda exibida pelo ETF tende a ser amplificada.

A divergência entre alta e baixa na Moderna intensifica

Entre as três ações com grande queda hoje, o confronto entre alta e baixa na Moderna é o mais representativo.

A lógica dos touros concentra-se no progresso dos pipelines: a data de decisão da FDA para a vacina contra gripe de mRNA-1010 (PDUFA) está marcada para 5 de agosto; além disso, existem várias marcas de produtos como Spikevax, mRESVIA, mNEXSPIKE e mCOMBRIAX; a administração também definiu uma meta de caixa a deter no final do ano entre 4,5 e 5 mil milhões de dólares, proporcionando à empresa um espaço operacional amplo.

A lógica dos ursos foca-se na avaliação e na pressão financeira: a cotação da Moderna continua 71% abaixo do nível de há cinco anos; no 1.º trimestre, registou uma perda líquida GAAP de 1,34 mil milhões de dólares; o consumo de caixa continua em níveis elevados; e a média das metas dos analistas está claramente abaixo do preço atual. A queda diária de mais de 10% na sexta-feira mostra de forma intuitiva a característica de alto beta da ação e, com isso, os riscos em ambos os sentidos.

Pontos a acompanhar no futuro

No curto prazo, o mercado está focado em saber se o XBI consegue estabilizar antes do fecho; se a queda acelerar, isso significa que a rotação do setor pode ter espaço para uma continuação adicional. Para a Moderna, o resultado da aprovação FDA para a vacina contra a gripe em 5 de agosto é o próximo catalisador importante com um marco temporal claramente definido.

No conjunto, esta forte queda do setor de biomedicina parece estar mais próxima de um recuo técnico após uma subida histórica do que de uma deterioração substancial dos fundamentos. Para os investidores que detêm as ações acima, a forma de encontrar equilíbrio entre a exposição a alto beta e catalisadores potenciais poderá ser a questão mais digna de reflexão no momento.

Aviso de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

        Há risco no mercado; invista com prudência. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal e não considerou objetivos de investimento específicos, situação financeira ou necessidades particulares de utilizadores individuais. Os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões neste artigo estão em conformidade com a sua situação específica. O investimento de acordo com o exposto é da responsabilidade do investidor.