Breakfast News: O Guia Definitivo para o IPO da SpaceX

Notícias do Pequeno-Almoço: O Guia Definitivo para o IPO da SpaceX

11 de junho de 2026

| Mercados de quarta-feira | | --- | | S&P 500 7.267 (-1,62%) | | Nasdaq 25.170 (-1,98%) | | Dow 49.919 (+1,87%) | | Bitcoin 61.863$ (-0,17%) |

Fonte: Imagem criada pela Jester AI.

Deve comprar a SpaceX na sexta-feira?

Resposta curta: ainda não. A história dos grandes IPOs em mercados em alta torna este um dos convites mais fáceis de fazer.

SpaceX (SPCX 4,51%) pode ser o IPO mais empolgante da história, mas decididamente não vamos comprar na sexta-feira.

Deixem-nos explicar. Comecemos por uma visão do mercado.

O Nasdaq está a negociar acima do percentil 90 em todas as avaliações desde a sua fundação, em 1971. As ações de crescimento (como a SpaceX) estiveram mais baratas 90% das vezes ao longo dos últimos 55 anos.

Porque é que a formação de preços do mercado importa aqui?

Porque os IPOs grandes e dramáticos oferecidos em mercados caros têm um histórico notavelmente consistente de dar aos investidores pacientes várias oportunidades para comprar a um preço muito melhor.

Agora vamos olhar para o negócio.

Esta empresa é muito real

A SpaceX faz duas coisas melhor do que qualquer outra no planeta.

Primeiro, lança foguetes com uma eficácia fora deste mundo. Mais de 80% de tudo o que a humanidade coloca em órbita vai num foguete da SpaceX, com 99% de taxas de sucesso. Ninguém chega perto.

E o seu negócio Starlink, transmitindo banda larga através da internet via satélite para lugares que nunca a tiveram, é uma gema que quebra regras. No ano passado, duplicou subscrições, cresceu a receita 50% e gerou margens de cash-flow perto de 63%. (Volte a ler esta frase!) Centenas de milhões de agregados familiares rurais em todo o mundo ainda não têm acesso fiável à internet. A Starlink tem uma oportunidade de crescimento dramática, com uma economia impressionante.

Estes dois negócios são especiais.

Mas agora fica um pouco mais complicado

A avaliação do IPO da SpaceX assenta bastante no negócio de IA da empresa. Aqui, Musk e equipa estão a alugar um centro de dados em Memphis para a Anthropic e o Alphabet's (GOOG 0,29%) Google por cerca de 26 mil milhões de dólares por ano em conjunto. Isso é incrível. Mas quando se lê a parte fina, percebe-se que qualquer uma das empresas pode cancelar o contrato com um aviso de 90 dias.

Além disso, o negócio de IA opera num espaço competitivo e está a consumir dinheiro mais depressa do que os negócios de foguetes e Starlink conseguem gerar. No total, a SpaceX perdeu 4,28 mil milhões de dólares num único trimestre e 41,3 mil milhões desde a sua fundação.

Isso não deveria ser demasiado preocupante, tendo em conta o sucesso de Musk em transformar a Tesla (TSLA +0,22%) numa máquina financeira. (A Tesla tem 37 mil milhões de dólares em poupanças líquidas no seu balanço e gerou mais de 6 mil milhões de dólares em free cash flow no ano passado.)

O problema é que, na avaliação de abertura da SpaceX, os investidores estarão a pagar 95X as vendas. Quando paga 95X as vendas, não está a comprar o desempenho de hoje. Não — está a descontar anos de excelência ininterrupta. Está a apostar que quase tudo corre certo, trimestre após trimestre, durante muitos anos.

Numa fase em que o mercado já está acima do percentil 90 da avaliação histórica, empilhar tanta otimização sem limites em cima da SpaceX parece-nos o movimento errado.

Então o que fazemos?

Vamos esperar. Recomendamos que os investidores “Foolish” façam o mesmo.

E, claro, lembrem-se de que, se detiverem fundos de índice, estarão automaticamente a obter uma posição relevante na SpaceX. Além disso, se tiverem ações da Alphabet na vossa carteira, vocês também detêm a SpaceX. Cerca de 7% do valor total da Alphabet deve-se aos investimentos privados na SpaceX.

A missão da SpaceX é bonita. A execução da internet via satélite e dos foguetes espaciais está no topo da categoria. Só não achamos que seja a altura certa para comprar.

Estamos a colocar a SpaceX na nossa watchlist.

Tom e David dão a sua opinião

As probabilidades de as ações da SpaceX nunca negociarem abaixo do seu preço público no primeiro dia são tão baixas.-- Tom Gardner, CEO e cofundador da TMF

Em geral, tenho alguma dificuldade em ficar entusiasmado com mega-IPO. O tamanho, por si só, garante uma enorme atenção da comunicação social, e também torna mais difícil para mim imaginar que a ação se torne um “10-bagger” (muito menos um “100-bagger”!). A SpaceX é, no entanto, uma empresa fascinante e certamente uma Rule Breaker que vale a pena acompanhar. Tendo a preferir IPOs que cheguem um pouco mais cedo e ofereçam uma relação risco-retorno mais convincente.--David Gardner, Chief Rule Breaker e cofundador da TMF

O Resumo Final

A SpaceX é um prodígio de engenharia e uma má compra a 1,77 biliões de dólares, por isso os nossos serviços estão a observar a partir do terreno até o preço voltar à realidade.

Em particular, queremos ver a Starship alcançar reabastecimento orbital, o seu negócio de IA trazer mais do que custa para operar, e o seu preço cair bem abaixo das quase 100 vezes a receita que carrega hoje.