A SpaceX Está A Entrar Rapidamente Nos Fundos de Índice. A OpenAI e a Anthropic Farão o Mesmo Depois Das Suas IPOs?

Space Exploration Technologies (SPCX 4.51%) entra no índice Nasdaq-100 a 7 de julho, menos de um mês depois de ter aberto capital. A J.P. Morgan, parte da JPMorgan Chase, estima que a alteração possa gerar cerca de $4,3 mil milhões em compras passivas por fundos ligados ao índice.

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Se a OpenAI e a Anthropic abrirem capital em avaliações mesmo próximas das esperadas, poderão também entrar rapidamente em fundos de índice, incluindo o S&P 500? Vamos descobrir.

A SpaceX mostra o caminho rápido para fundos de índice

O principal catalisador é a nova regra de entrada rápida da Nasdaq. De acordo com a metodologia atualizada do Nasdaq-100, as maiores novas listagens podem ser revistas no seu sétimo dia de negociação, desde que o seu valor de mercado total esteja entre as 40 maiores das atuais empresas do Nasdaq-100. As empresas também precisam de cumprir as regras de elegibilidade da Nasdaq e ter liquidez de negociação suficiente.

Expandir

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

Variação de hoje

(-4.51%) $-6.87

Preço atual

$145.29

Principais dados

Market Cap

$2.0TCapitalização de mercado calculada apenas com base em ações em circulação negociadas em público. Não inclui ações não listadas, privadas, ou não negociadas de classes duplas. A capitalização implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada apenas com base em ações em circulação negociadas em público. Não inclui ações não listadas, privadas, ou não negociadas de classes duplas. A capitalização implícita pode variar.

Intervalo do dia

$145.25 - $150.45

Intervalo 52 sem.

$145.07 - $225.64

Volume

1.5M

Vol médio

159.9M

A Nasdaq pode considerar ações listadas e não listadas ao determinar elegibilidade e ranking, mas o peso real da empresa no índice é baseado apenas em ações listadas. Assim, a OpenAI e a Anthropic poderiam abrir capital com avaliações elevadas, mas o seu impacto no índice dependeria de quantas ações são efetivamente listadas para negociação, e não apenas do seu valor de mercado total.

O Nasdaq-100 inclui grandes empresas não financeiras listadas na Nasdaq. Assim, a OpenAI ou a Anthropic provavelmente precisariam de uma listagem na Nasdaq para seguir a rota de entrada rápida mais clara da SpaceX.

Embora a entrada rápida da SpaceX no índice possa ser um catalisador de crescimento a curto prazo para a ação, não torna automaticamente a ação mais segura ou mais barata. Os fundos de índice compram ações porque cumprem regras do índice, e não porque o negócio é isento de risco ou tem uma avaliação atrativa.

Próximas ofertas públicas iniciais

De acordo com a Reuters, a OpenAI já apresentou o pedido de forma confidencial para a sua IPO e está a visar uma avaliação próxima de $1 bilião. A OpenAI já tem uma escala enorme, com mais de 900 milhões de utilizadores semanais do ChatGPT, mais de 50 milhões de consumidores pagadores e cerca de $2 mil milhões de receita mensal (a partir de março de 2026). No entanto, segundo o que é reportado, a empresa não deverá ser lucrativa antes de 2030. Assim, embora a escala da OpenAI possa atrair rapidamente atenção do índice, o seu longo calendário de rentabilidade pode manter o risco de avaliação elevado.

A Anthropic também está a avançar para o mercado público. A empresa disse que apresentou confidencialmente a documentação da sua IPO. Também angariou $65 mil milhões em novo financiamento, o que lhe deu uma avaliação de $965 mil milhões em maio de 2026. Uma avaliação tão elevada pode tornar a Anthropic importante para índices de mercado mais abrangentes pouco depois da listagem. O financiamento também mostra quanto dinheiro as empresas pioneiras de IA precisam para continuar a expandir a sua capacidade de computação.

Assim, uma OpenAI ou Anthropic pública daria aos investidores de índice exposição direta a empresas de modelos de IA de ponta, e não apenas às empresas de infraestrutura que as sustentam.

A inclusão no S&P 500 pode ser mais difícil

O maior risco é assumir que a inclusão rápida de uma empresa num índice se traduz também em inclusão rápida no S&P 500. No entanto, a S&P Dow Jones Indices, parte da S&P Global, decidiu recentemente não afrouxar as suas principais regras de elegibilidade para o S&P 500, S&P MidCap 400 e S&P SmallCap 600. Assim, as empresas recém-publicadas ainda precisarão de, pelo menos, 12 meses de histórico de negociação antes de poderem ser consideradas para inclusão nestes índices. Também precisam de passar no teste de rentabilidade da S&P, que normalmente exige rendimento líquido GAAP positivo no último trimestre e nos quatro trimestres anteriores em conjunto.

A OpenAI ainda tem um longo caminho até à rentabilidade. As fortes necessidades de computação da Anthropic também podem tornar o crivo de rentabilidade da S&P uma barreira mais difícil.

Ainda assim, a S&P Dow Jones Indices alterou regras de elegibilidade para o S&P Total Market Index, S&P Completion Index e Dow Jones U.S. Total Stock Market Index. As IPOs elegíveis podem continuar a obter entrada em regime de via rápida para alguns índices, desde que cumpram os requisitos de free float e outros requisitos atualizados. Assim, a OpenAI e a Anthropic poderiam entrar nestes índices de mercado pouco depois de abrirem capital.

Os desafios regulatórios também são importantes para os investidores. De acordo com a Reuters, a OpenAI parece estar a considerar conceder uma participação de 5% ao governo dos EUA. A Anthropic também teve de desativar o acesso aos seus modelos de topo após uma ordem do governo dos EUA que limitava o acesso estrangeiro. Embora estes desafios possam não impedir que qualquer uma das empresas entre em determinados índices após a listagem, podem afetar negativamente o timing da IPO, a avaliação, a visibilidade da receita e a volatilidade após a listagem.

A SpaceX mostra que mega IPOs podem entrar rapidamente em alguns fundos de índice, especialmente através de produtos ligados à Nasdaq e de produtos de mercado alargado. Os investidores devem concentrar-se não só em saber se estas empresas entram em índices, mas também em que índices entram, o peso que recebem e se os negócios conseguem justificar as suas avaliações após a primeira vaga de compras passivas.