A lógica central da ida da SK Hynix aos EUA para abrir capital prende-se em ultrapassar o “teto” de valorização. Os dados mostram que, com base no PER estimado para 2027 de apenas cerca de 4,8x, a SK Hynix está abaixo das 6,2x da Micron, existindo um desconto de valorização na ordem dos 25%-30%. Os analistas referem que a listagem na Nasdaq irá aumentar significativamente a conveniência de investimento e a liquidez, com potencial para reduzir a diferença de valorização face aos pares cotados nos EUA e, até, levar alguns bancos de investimento a apontar um potencial de subida de 45%.

Esta operação de IPO também marca a expansão da tese de investimento em IA: saindo de um único “líder” como a Nvidia para se alastrar pela cadeia completa, incluindo HBM e encapsulamento avançado, entre outros. Como principal player global de HBM (memória de alta largura de banda), com uma quota de 56,4%, a SK Hynix preenche a lacuna na bolsa dos EUA no que toca a uma exposição central a armazenamento para IA.

Avisos de risco que não devem ser ignorados
Apesar do entusiasmo sem precedentes, a volatilidade potencial não pode ser desvalorizada. A natureza de ciclo forte das chips de memória é a principal preocupação. O mercado receia que, à medida que os planos de expansão de fábricas de wafer, como a de Yongin, sejam colocados em produção gradualmente até 2027, a relação entre oferta e procura possa inverter-se e pôr termo ao atual ciclo de subida de preços. Além disso, recentemente as ações sul-coreanas da SK Hynix já recuaram 25% face ao máximo; se o desempenho do ADR no primeiro dia não corresponder às expectativas, poderá arrastar a trajetória do índice de semicondutores da Filadélfia e de concorrentes como a Micron, gerando pressão de reajustamento de posições no curto prazo.

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