O CPI em junho poderá manter uma subida moderada em termos homólogos; a taxa de variação homóloga do PPI poderá aumentar.

Em 5 de julho, vários profissionais da indústria entrevistados pelo repórter do Diario da Securities (《证券日报》) fizeram análises prospectivas sobre a trajetória do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de junho e do Índice de Preços ao Produtor (PPI) na fábrica.

De forma geral, os entrevistados consideraram que, desde junho, os preços dos produtos agrícolas têm continuado a cair como tendência; como os preços dos combustíveis refinados no mercado doméstico foram reduzidos duas vezes, o CPI em variação mensal poderá passar de positivo para negativo; em termos anuais, deverá manter uma trajetória de aumento moderado. Os preços internacionais do petróleo continuam a cair; os preços dos bens industriais no mercado doméstico, no seu conjunto, também caíram; estima-se que a taxa de crescimento do PPI em variação mensal passe a negativa, e a variação anual aumente, ampliando-se.

No caso do CPI, o economista-chefe do Minsheng Bank, Wen Bin, disse ao repórter do Diario da Securities que espera uma queda de 0,3% em junho, em termos mensais, e um aumento de 1,0% em termos anuais. Bian Quanshui, economista macro sênior da Western Securities, disse ao repórter do Diario da Securities que espera que em junho a taxa de crescimento do CPI em termos mensais seja possivelmente negativa, e que o aumento anual seja de 1,2%. Um relatório de pesquisa da Huachuang Securities mostra que, em junho, o CPI em termos mensais deverá cair cerca de 0,1%, mantendo-se em linha com 1,2% de maio em termos anuais.

Wen Bin analisou em detalhe que, em junho, a média do Índice 200 dos preços de produtos agrícolas no atacado foi de 112,6 pontos, caindo 1,4% em termos mensais. Por item, os preços das frutas caíram 3,3% em termos mensais, devido ao fato de várias frutas de verão começarem simultaneamente a ser colocadas no mercado, aumentando a oferta; os preços da carne de porco caíram 2,0% em termos mensais, com a elevação da temperatura levando a uma fraqueza geral no consumo de carne de porco, e a procura no mercado final permaneceu morna, com fraca atividade de transações; devido à mudança sazonal das culturas, os preços de hortaliças subiram 1,9% em termos mensais; os preços dos ovos subiram 11,7% em termos mensais, resultado de um desajuste de dupla direção entre uma oferta relativamente apertada e a liberação concentrada da demanda.

Ao mesmo tempo, o prêmio de risco nos preços internacionais do petróleo continua a ser revertido, levando a que os preços dos combustíveis refinados domésticos tenham sido reduzidos duas vezes consecutivas.

No que diz respeito ao núcleo do CPI, Wen Bin afirmou que em junho o Índice de Atividade Empresarial do setor de serviços foi de 50,4%, acima de maio em 0,1 ponto percentual; o nível de conjuntura melhorou, oferecendo suporte aos preços dos serviços relacionados. Além disso, impulsionado pela temporada de formaturas de junho, a demanda de aluguel no curto prazo foi liberada de forma concentrada, com o aluguel médio residencial em 50 cidades subindo 0,08% em termos mensais. Contudo, os preços de vestuário normalmente apresentam queda sazonal, principalmente devido ao esvaziamento de estoque no período de troca de estações e a promoções no e-commerce.

No PPI, Wen Bin prevê que em junho a taxa de crescimento em termos mensais suba 0,2% e que em termos anuais aumente 4,5%. Bian Quanshui disse que a taxa de crescimento do PPI em termos mensais em junho poderá passar a negativa; e que a taxa anual subiria ligeiramente para 4,1%, acima dos 4,1% de maio. Um relatório de pesquisa da Huachuang Securities também indica que a taxa de crescimento mensal do PPI em junho deverá ser cerca de -0,2%, e a variação anual subiria de 3,9% para cerca de 4,1%.

Wen Bin afirmou que, em junho, o Índice de Preços de Compra de Principais Matérias-Primas e o Índice de Preços de Fábrica foram de 54,2% e 48,2%, respectivamente, recuando 6,3 pontos percentuais e 3,7 pontos percentuais em relação a maio. Os preços de fábrica caíram para abaixo da linha que separa expansão e contração; a taxa de crescimento nos preços de compra de matérias-primas diminuiu; o padrão de divergência entre a montante e a jusante permanece. A partir da estatística semanal do Ministério do Comércio, o preço médio mensal dos meios de produção subiu 0,66% em termos mensais, abaixo dos 1,4% de maio, com nova queda pelo segundo mês consecutivo. Com base no julgamento a partir do indicador PMI e de dados de alta frequência, espera-se que o PPI em termos mensais em junho possa subir ligeiramente; porém, devido ao baixo patamar da base do mesmo período do ano passado, o aumento anual provavelmente será superior ao de maio.

Um relatório de pesquisa da Huachuang Securities entende que a variação anual do PPI pode ficar próxima do maior nível do ano. No momento, o petróleo está a cair rapidamente, compensando o efeito favorável da base baixa entre junho e julho. Mesmo que os preços de equipamentos de fabricação na etapa intermediária continuem a oferecer suporte à variação mensal do PPI, não será capaz de compensar o efeito de arrasto do encadeamento de petróleo e químicos. Atualmente, o preço à vista do Brent já caiu essencialmente de volta ao nível anterior ao conflito geopolítico internacional. De março a maio, o encadeamento de petróleo e químicos teve um impulso médio à variação mensal do PPI de cerca de 0,8 ponto percentual; a maior parte desse impulso poderá voltar a se transformar em arrasto entre junho e agosto. O impulso dos equipamentos de fabricação da etapa intermediária à variação mensal do PPI, nos primeiros cinco meses deste ano, foi em média de cerca de 0,15 ponto percentual, insuficiente para compensar a queda de preços do encadeamento de petróleo e químicos.

【Autor: Meng Ke】　(Editado por: Wen Jing)

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