O Circle Internet Group tem um novo rival para a sua stablecoin. O que é que isso significa para as ações da Circle?

A 30 de junho, uma coligação de mais de 140 gigantes das finanças, tecnologia e retalho — incluindo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, **Coinbase **(COIN +0.33%), a Google da Alphabet e **Shopify ** — apoiou uma nova stablecoin chamada Open USD (OUSD).

As ações da Circle (CRCL +3.94%), a empresa fintech que emite a stablecoin USD Coin (USDC +0.00%), desvalorizaram imediatamente após o anúncio. Vamos ver por que razão a ação da Circle caiu e se esse recuo pode ser uma oportunidade de compra para investidores pacientes.

Fonte da imagem: Getty Images.

Porque é que o OUSD é uma ameaça existencial para o USDC?

A Circle suporta a USD Coin com o seu próprio dinheiro e participações em títulos do Tesouro dos EUA. A maior parte da sua receita vem dos juros obtidos nesses ativos. O OUSD pretende perturbar esse modelo de negócio ao partilhar esse rendimento da reserva com parceiros do seu ecossistema que distribuem e utilizam as suas moedas. Assim, as empresas passam a ter uma razão importante para usar o OUSD em vez do USDC.

Ao contrário do USDC, que é gerido apenas pela Circle, o OUSD é gerido por um conselho independente de parceiros. Esta governação descentralizada democratiza o controlo da stablecoin, tornando-a muito mais apelativa para empresas que não querem que a Circle comande tudo.

Expandir

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Variação de hoje

(3.94%) $2.48

Preço atual

$65.49

Pontos-chave de dados

Capitalização de mercado

$16BMarket cap calculada apenas com base em ações em circulação negociadas em bolsa. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duplas não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada apenas com base em ações em circulação negociadas em bolsa. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duplas não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Amplitude do dia

$65.46 - $72.84

Intervalo de 52 semanas

$49.90 - $262.97

Volume

1M

Vol. médio

14.6M

Margem bruta

4.98%

O OUSD também pretende oferecer cunhagem e resgates sem custos, sem limites de volume. Essas vantagens podem minar as estruturas de taxas da Circle e reduzir o atrito operacional que os investidores institucionais muitas vezes sentem ao moverem o seu capital através da plataforma da Circle.

Por fim, a decisão da Coinbase de se juntar como parceira do OUSD é um sinal vermelho evidente, já que também foi parceira fundadora do USDC. A Coinbase mantém atualmente todos os rendimentos de juros do USDC detido na sua plataforma e paga metade da sua receita residual de reserva à Circle. A parceria crucial de partilha de receitas expirará a 18 de agosto. Se a Coinbase recusar renovar esse acordo e apostar tudo no OUSD, a ação da Circle pode cair ainda mais.

É a altura certa para comprar as ações da Circle?

O OUSD será lançado até ao final de 2026, e a sua chegada pendente pode gerar ventos contrários imprevisíveis para a Circle nos próximos anos.

De 2025 a 2028, os analistas esperam que a receita da Circle quase duplique e que o seu EBITDA ajustado (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) mais do que duplique. Se essas estimativas estiverem corretas, então a sua ação continua a ser uma pechincha a três vezes as vendas do próximo ano e a 14 vezes o seu EBITDA ajustado. Mas se a chegada do OUSD obrigar esses analistas a reduzir apressadamente as suas estimativas, a Circle pode, na verdade, estar sobrevalorizada face ao seu potencial de crescimento.

Ainda é cedo para assumir que o OUSD vai afastar empresas do USDC, mas essa ameaça existencial torna a Circle muito menos atrativa. Os investidores devem esperar para ver como a Circle responde — e se a Coinbase renova o seu acordo de partilha de receitas — antes de comprar a ação.