#BTC O Bitcoin atinge o fundo e salta, mas o capital está a sair

Bitcoin $64,302, Ethereum $1,785. Nas últimas 24 horas, um subiu 2,3% e o outro subiu 1,9%. O movimento não é grande, mas, tendo em conta o ganho acumulado de 4,34% na semana passada e a posição atual estar em 91% dentro da sua gama, os preços já subiram bastante em relação aos mínimos. O estado do mercado está escrito como “atingir o fundo e recuperar”, mas o Índice de Medo e Ganância é apenas 22. Leituras como esta normalmente correspondem ao dia de uma grande liquidação, e não a um dia de recuperação — os preços estão a subir, enquanto o coração das pessoas ainda está no fundo. Este desfasamento é o ponto mais crítico hoje.

De onde vem este desfasamento?

Primeiro, veja para onde vai o dinheiro. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram saídas líquidas que totalizaram $4 mil milhões em junho. A BlackRock’s IBIT liderou o caminho, com fundos a deslocarem-se para oportunidades como trading de IA e o IPO da SpaceX. Os ETFs spot de Ethereum nos EUA, no fuso horário de leste, também terminaram cinco dias consecutivos de entradas líquidas a 9 de julho. Um dia registou saídas de $52,08 milhões; a Fidelity’s FETH teve saídas líquidas de $33,96 milhões, enquanto a BlackRock’s ETHA teve saídas líquidas de $12,67 milhões. Os ETFs são o canal mais fácil para as instituições entrarem no mercado cripto. Se estão a vender, significa que a apetência ao risco do grande capital ainda não voltou — não porque pensem que a cripto vai cair, mas porque noutros lugares há oportunidades mais atrativas, ou, mais precisamente, porque o “enredo” da cripto ainda não conseguiu ultrapassar tudo o resto.

Mas por que razão os preços ainda podem subir? Uma razão direta é que a pressão do lado da alavancagem diminuiu. Dentro de 24 horas, a quantidade liquidada através de encerramentos forçados de posições aumentou 10,96% face ao dia anterior, com um valor absoluto perto de $200 milhões. Parece assustador, mas, em comparação com o pânico das liquidações em cascata anteriores, este nível de “limpeza” já não consegue produzir uma verdadeira venda em cascata. Os shorts não conseguem esmagar para baixo, e os longs não se atrevem a perseguir. Ambos os lados empatam, e o preço vai “avançando” gradualmente para cima, enquanto “se arrasta” perto dos mínimos.

Uma força mais escondida vem do on-chain: de acordo com a monitorização da Lookonchain, com base na recolha de dados desse dia, uma carteira alegadamente sob a Bitmine de Tom Lee comprou 20,5k ETH à Galaxy Digital, no valor de $35,92 milhões. Não é uma dimensão que os investidores de retalho consigam mover — sugerindo que alguém está a apanhar “chips” enquanto os preços estão baratos.

O ambiente macro também dá algum espaço para respirar. O “FedWatch” da CME mostra uma probabilidade de manter as taxas de juro inalteradas em julho de 74,9%, enquanto a probabilidade de aumentos cumulativos de taxas de 25 pontos-base até setembro é de 51,1%. A corda de aperto não ficou mais frouxa, mas pelo menos não está a apertar ainda mais. O mercado não precisa de se preocupar com um “aumento súbito adicional”. Do outro lado, Trump disse que o cessar-fogo com o Irão terminou; em 48 horas, as forças militares dos EUA atingiram pelo menos 170 alvos militares, e o Irão retaliou contra bases militares dos EUA. Há também divisão dentro do Partido Republicano: os falcões apoiam a continuação da ação militar, enquanto alguns republicanos alertam que a subida dos preços do petróleo irá enfraquecer o apoio dos eleitores. Estas preocupações irão limitar o espaço para escalar a ação militar, e o risco geopolítico está temporariamente selado numa caixa controlável.

Portanto, a situação de hoje é: o impulso para baixo está a ser absorvido, mas a confiança para cima ainda não foi construída. As instituições dividem-se entre recuar e ir buscar “chips”; os traders de retalho observam a recuperação, mas não se atrevem a acreditar. Os dedos pairam acima do teclado. Para a frente, é mais provável que continue a “moer” — até que as saídas dos ETFs abrandem, ou até que a quantidade acumulada no on-chain seja suficiente para chamar atenção, e então a direção se tornará gradualmente clara. #ETH