Relatório semestral da Fed: Conflito no Médio Oriente e aceleração da IA elevam a inflação para 4,1%, com congelamento da taxa de juro em 3,5%-3,75%

O alarme de “retaliação” da inflação nos EUA foi oficialmente acionado! A Reserva Federal dos EUA (Fed) apresentou hoje (10) ao Congresso o mais recente relatório sobre a política monetária. O relatório assinala, com grande seriedade, que uma “tripla pancada” — a escalada dos preços da energia causada pelo conflito no Médio Oriente, as tarifas aplicadas no início e a explosão da procura por equipamento de IA — fez com que a inflação PCE de maio nos EUA tivesse recuperado de forma acentuada, para 4,1%. Para combater plenamente uma crise de preços muito acima da meta de 2%, a Fed afirmou que vai manter as taxas de referência congeladas no intervalo de 3,5%–3,75%, sem alterações, mudando a sua postura para um rumo neutro e prudente, e mantendo o foco total em defender a estabilidade de preços.
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Índice do artigo

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• Três grandes culpados da retoma da inflação: petróleo no Médio Oriente, tarifas e procura de IA
• Manter as taxas congeladas no intervalo de 3,5%–3,75% e reafirmar a dependência de dados
• Ajustes na política do balanço, com nova avaliação do quadro até ao final do ano

A economia global dos EUA está a entrar numa nova vaga de “maré” inflacionária induzida do lado da oferta.

À hora de Taipei, a 10 de julho de 2026, o Sistema da Reserva Federal dos EUA (Fed) divulgou oficialmente e apresentou ao Congresso a edição mais recente do seu relatório sobre a política monetária (Monetary Policy Report). Este relatório, preparado para acompanhar as audições do Congresso que o presidente da Fed deverá realizar em breve, tem um tom extremamente pesado e cauteloso. O relatório revela que a inflação nos EUA tem evidenciado claramente sinais de aceleração este ano, muito acima da meta de longo prazo de 2% definida pelas autoridades, o que também obriga o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) a manter-se firme na estratégia de taxas de juro elevadas para combater as doenças persistentes dos preços.

Três grandes culpados da retoma da inflação: petróleo no Médio Oriente, tarifas e procura de IA

Num tom que não deixa margem para dúvidas, o relatório oficial publicado pelo Conselho de Governadores da Reserva Federal indica que, desde o início do ano, a subida acentuada da inflação resultou da combinação maligna de múltiplos “choques de oferta” externos. Em primeiro lugar, o conflito no Médio Oriente limitou o fornecimento de petróleo bruto, provocando uma forte escalada dos preços da energia; em segundo, as tarifas aplicadas no início já começaram a ser repassadas para o custo, aumentando os preços dos bens importados; por último, a febre global dos investimentos em produtos de inteligência artificial (IA) impulsionou uma explosão da procura por hardware de alta tecnologia, agravando ainda mais as pressões sobre os preços.

Refletido nos principais dados, até maio de 2026, nos últimos 12 meses, a taxa de variação anual do PCE global dos EUA (despesas de consumo pessoal) recuperou para 4,1%, enquanto o “núcleo do PCE” — excluindo alimentos e energia — também subiu para 3,4%. Ambos os indicadores-chave de inflação se situam claramente acima do período homólogo do ano anterior.

Manter as taxas congeladas no intervalo de 3,5%–3,75% e reafirmar a dependência de dados

Perante riscos estruturais de inflação persistentemente elevada, a Fed manteve, desde o início deste ano, o intervalo-alvo da taxa de fundos federais 3,50%–3,75% sem alterações, para evitar que um afrouxamento prematuro da política monetária provoque um agravamento ainda maior da estagnação com inflação. O relatório salienta em particular que, na reunião do FOMC de junho, todos os membros chegaram a consenso de que, nesta fase, a política continuará a dedicar-se “plenamente à concretização da estabilidade de preços”, e que a postura futura manterá um elevado grau de “dependência de dados (Data-dependent)”.

Importa notar que, no mercado laboral e na economia real, os EUA continuam a mostrar uma resiliência considerável. O relatório afirma que, neste momento, a taxa de desemprego em todo o país tem-se mantido praticamente inalterada e continua em níveis historicamente baixos, enquanto o crescimento da produtividade do trabalho é muito robusto. Embora o PIB real do primeiro trimestre tenha registado um crescimento moderado e o consumo das famílias tenha aumentado apenas ligeiramente devido aos preços elevados, o conjunto da economia continua a expandir-se de forma sustentada, beneficiando de grandes investimentos de capital por parte das empresas, incluindo a adição maciça de tecnologia de IA.

Ajustes na política do balanço, com nova avaliação do quadro até ao final do ano

No que respeita à política do balanço, o relatório divulga que, para manter o funcionamento do sistema bancário com “reservas suficientes (Ample reserves)” durante o ciclo de aperto monetário, a Fed começou a comprar ativamente títulos do Tesouro de curto prazo a partir de dezembro de 2025. Na reunião de junho, as autoridades reafirmaram também a intenção de manter esta política de reservas suficientes, para assegurar a liquidez monetária dos mercados monetários e do sistema financeiro.

Por fim, face às novas mudanças do enquadramento económico da era atual (especialmente o impacto da tecnologia de IA na estrutura do trabalho), o relatório anuncia que a Fed já deu início formal a um ambicioso plano de revisão de política. As autoridades estão a criar 5 grupos de trabalho independentes (compostos por especialistas internos e externos) que irão reexaminar, de forma abrangente: a comunicação de política, a política do balanço, a qualidade dos dados, a “produtividade e o emprego” na era da transição, e a análise dos fatores que impulsionam a inflação. Está previsto que, até ao final deste ano, apresentem formalmente ao FOMC recomendações para alterações ao quadro.