O S&P 500 foi “abandonado”! O fluxo líquido de retalho para o mercado de ações dos EUA cai para o nível mais baixo desde a pandemia: não compra o mercado amplo, aposta apenas nos temas em alta

Os retalhistas estão a mudar de defensores convictos do mercado de ações dos EUA para caçadores cautelosos de temas, com a sua vontade de apostar no índice global a descer para o nível mais baixo desde a pandemia.

Segundo dados da Vanda Research, as últimas quatro semanas registaram apenas 13 mil milhões de dólares de fluxos líquidos de capital dos retalhistas para as ações dos EUA, o valor mais baixo desde a pandemia. Por trás deste número, está o facto de as ações de compra e venda dos retalhistas se estarem a equilibrar: eles compram e vendem com força quase idêntica, em vez de, como nos últimos anos, aumentarem continuamente as posições líquidas.

Esta mudança é um indicador importante para o sentimento do mercado. O grupo de retalhistas foi uma das principais forças motrizes do crescimento das ações dos EUA nesta década; a dissipação da sua confiança significa que uma força-chave de apoio ao índice global está a enfraquecer. No entanto, analistas apontam que isto não implica necessariamente uma descida geral das ações dos EUA; reflete mais uma mudança de padrão de comportamento dos retalhistas, que passam de “comprar o índice” para “perseguir temas”.

Reticência dos retalhistas arrefece; à espera de um recuo para entrar durante a rotação dos temas

Viraj Patel, estrategista global de macro da Vanda Research, afirma que, “um investidor de retalho mais seletivo está a juntar-se ao mesmo tipo de investidores institucionais igualmente seletivos — em 2026, a verdadeira história é a dos seletores de ações”.

Desde o início do ano, a trajetória do capital dos retalhistas evidencia claramente características de rotação por temas: primeiro, as ações de energia e as empresas ligadas à prata foram procuradas devido ao aumento acentuado da procura industrial e a restrições de oferta; depois, o setor de software tornou-se temporariamente o foco; mais tarde, foi substituído pelos semicondutores. Após a entrada em bolsa da SpaceX em junho, os retalhistas afluíram rapidamente à empresa de Elon Musk, que reúne foguetes, satélites e negócios de inteligência artificial, bem como a outras ações relacionadas com o setor espacial.

Os dados de inquéritos de sentimento da Associação de Investidores Individuais dos EUA (AAII) sustentam a análise acima. Desde meados de fevereiro, os pessimistas superam sistematicamente os otimistas na esmagadora maioria das semanas, com apenas quatro exceções. Na semana de 8 de julho, 37% dos inquiridos afirmaram estar pessimistas quanto ao mercado de ações nos próximos seis meses, enquanto a proporção de otimistas foi de 36%.

Bret Kenwell, analista de investimentos nos EUA do eToro, considera que o arrefecimento potencial da intenção de participação dos retalhistas se deve tanto à preocupação com a tendência global do mercado como ao facto de as ações de tecnologia terem subido fortemente este ano e estarem com avaliações elevadas. “As ações de chips estão numa fase de consolidação depois do forte salto no segundo trimestre, e os retalhistas podem não querer alocar novo capital em setores que consideram já sobreavaliados no curto prazo”, disse, acrescentando: “Se os investidores estiverem realmente à espera, talvez seja apenas porque aguardam que o atual recuo ou a fase de consolidação termine antes de voltarem a entrar.”

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