Os sinais mais perigosos que a Micron pode apresentar a seguir podem surgir quando, ao mesmo tempo que os resultados continuam a atingir máximos históricos, a cotação das ações deixa de avançar.

Os preços de armazenamento continuam a subir, a procura de servidores de IA por HBM e DRAM não diminuiu, e os investimentos em capital dos fornecedores de cloud continuam a aumentar.

A memória continua escassa, mas estas boas notícias já estão a ser antecipadas pelo mercado há muito tempo.

Quando toda a gente está à espera do próximo desempenho acima do esperado, um relatório trimestral que é apenas “bom” já não consegue impulsionar a cotação.

O mercado começa a questionar: quanto tempo mais poderá durar a subida dos preços de armazenamento?

Que espaço existe ainda para melhorar as margens de lucro?

A NAND voltará a cair numa nova guerra de preços?

As posições tornam-se cada vez mais densas, as expectativas cada vez mais elevadas, e o potencial de valorização que a mesma performance pode gerar acaba por ser, paradoxalmente, cada vez menor.

Por isso, a pressão de curto prazo sobre a Micron vem da arrefecer das expectativas; a lógica de longo prazo continua a depender de saber se a IA conseguirá continuar a impulsionar a procura de armazenamento.

O ciclo de armazenamento talvez ainda não tenha terminado.

Mas a cotação das ações já passou do “subir desde que haja crescimento” para a fase em que “é obrigatório continuar a exceder o máximo das expectativas”.