A partir de hoje, começo a reler “Security Analysis”. Há um trecho no livro que cita vieses comportamentais mencionados por Kahneman em “Thinking, Fast and Slow”.

Este conteúdo é muito consistente com as sensações que tenho tido recentemente.

Depois de comprar uma ação, o preço de custo pode facilmente transformar-se num ponto de referência psicológico. Quando o preço cai, surge sempre a ideia de esperar que volte ao preço de compra para vender.

Com o tempo, o foco deixa de ser se ainda vale a pena manter e passa a ser quando é que ela me vai permitir recuperar o investimento.
Mas o mercado não se importa com o meu preço de custo. Quando, no fim, já não aguento e acabo por vender com prejuízo, a mentalidade volta a pender para outro extremo. Como acabei de perder dinheiro, fico particularmente cauteloso. O que antes eu tinha coragem de comprar, já não compro; e quanto mais cai, mais sinto que continuará a cair.

No fim, é muito fácil acabar por “segurar” a preços elevados sem mexer, enquanto a preços baixos não se tem coragem de comprar. Na primeira metade, fico preso ao “ancoramento” do preço de custo; na segunda metade, sou novamente influenciado pela última perda.

Tenho tido, ultimamente, uma experiência muito profunda. Ao ver a posição ir caindo, penso sempre “só mais um pouco”; quando de facto já não consigo aguentar, começo a duvidar de todos os pontos de compra, sem saber em que nível é que se considera “seguro”.

Mas o preço de compra do passado e as perdas já concretizadas não deveriam determinar o próximo passo. O ideal é voltar a olhar para o preço atual, a lógica, a dimensão da posição e a relação risco–retorno.