Quebra dois anos de silêncio! Analistas aumentam consecutivamente as previsões de lucros das ações europeias por 10 semanas seguidas, à velocidade mais rápida desde 2024

Os mercados europeus de ações estão a receber um novo impulso fundamental positivo.

Após quase dois anos de revisões sucessivas em baixa das expectativas de resultados, a perspetiva de lucros das empresas europeias mostrou uma melhoria clara. Um indicador de revisões das expectativas de lucros acompanhado pelo Citigroup mostra que o número de vezes em que os analistas aumentaram as previsões de lucros das empresas europeias ultrapassou, pela décima semana consecutiva, o número de vezes em que as mesmas previsões foram reduzidas, constituindo a mais longa ronda de revisões líquidas em alta dos últimos dois anos. Em paralelo, o Bloomberg Intelligence estima que os lucros das empresas europeias aumentem 12% YoY no 2.º trimestre deste ano, registando a taxa de crescimento mais rápida em mais de três anos.

A melhoria das expectativas de lucros também levou as instituições a ajustarem ainda mais os seus objetivos. A Morgan Stanley elevou a previsão do crescimento dos lucros do índice MSCI Europe para 2026 para 12,5% e estima que o índice ainda tenha cerca de 10% de espaço de valorização nos próximos 12 meses. A recuperação também se refletiu nos fluxos: até à semana de 8 de julho, os fundos de ações europeias registaram cerca de 400 milhões de dólares de entradas líquidas, sugerindo que o capital global está a voltar a focar-se nos ativos europeus.

Expectativas de lucros consecutivas em alta por dez semanas: a base do repique do mercado acionista europeu está a ser testada

Depois de quase dois anos de revisões sucessivas para baixo, a direção das revisões às expectativas de lucros das empresas europeias registou uma inversão substancial. De acordo com estatísticas do Citigroup com base em dados da Bloomberg, as expectativas de lucros na Europa têm sido revistadas em alta de forma líquida durante dez semanas consecutivas, registando a maior sequência de subidas desde meados de 2024.

No entanto, a Bloomberg alerta igualmente que, há dois anos, revisões semelhantes em alta terminaram abruptamente algumas semanas antes de a época de resultados começar, e rapidamente se transformaram em tendência de descida; este precedente faz com que o mercado coloque dúvidas sobre a sustentabilidade do movimento atual.

Mais importante ainda, as próprias expectativas estão a tornar-se uma fonte de risco. A precificação atual do mercado para o crescimento dos lucros já se encontra em níveis elevados; caso os resultados reais das empresas fiquem aquém do previsto, a pressão para uma correção nos preços das ações poderá ser amplificada. Do ponto de vista da estrutura setorial, o setor energético tem beneficiado com o petróleo a manter-se relativamente alto, o que pode dar suporte ao lado dos lucros; os bancos são vistos como uma área de primeira exposição à vaga inicial de aplicações de IA na Europa, com expectativas de que a resiliência dos lucros continue a tornar-se evidente.

Natalia Milovets, gestora do fundo da gestora de ativos Marina Zavolock, considera que o mercado está a interpretar de forma sistematicamente errada os lucros das empresas europeias. “O ambiente de inflação, a penetração da IA e a diversificação das receitas a nível global estão a constituir, em conjunto, um suporte estrutural para os lucros das empresas europeias”, afirmou, “e estes fatores ainda não foram totalmente precificados, deixando espaço para mais avanço do mercado acionista europeu.”

Em termos de desempenho do mercado, depois de ter estado em clara desvantagem face às ações dos EUA desde março, o índice Stoxx Europe 600 conseguiu inverter a tendência no mês passado, superando o S&P 500. Um dos catalisadores esteve relacionado com o facto de um acordo provisório entre o Irão e os EUA ter atenuado temporariamente o prémio de risco geopolítico; embora as tensões geopolíticas tenham voltado a intensificar-se recentemente, o nível atual do preço do petróleo ainda está significativamente abaixo do verificado no pico do período do conflito.

Helen Jewell, Chief Investment Officer de Ações para a International, da BlackRock, apontou: “Neste momento, a Europa é mais adequada como ferramenta de diversificação numa carteira. As posições temáticas de IA estão altamente concentradas, enquanto a amplitude setorial do mercado europeu pode compensar de forma eficaz riscos deste tipo de sobrelotação. Em termos de tendência de lucros e resiliência das empresas, a Europa não está em desvantagem.”

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