《大行》美銀下調紫金黃金國際(02259.HK)目標價至140元 盈喜勝預期

O relatório da BofA Securities indica que Zijin Mining (02259.HK) -1.400 (-1.404%); ações em short de 300 milhões de dólares; rácio 43.129%. Divulga um lucro acima do esperado; prevê um lucro líquido na primeira metade de 2026 de cerca de 1.400 milhões de dólares, um aumento anual de 169%, embora represente apenas 44% e 38% das previsões anuais do banco e do mercado, respetivamente, ficando aquém do esperado.

O banco estima que, isoladamente, no segundo trimestre o lucro líquido foi de 593 milhões de dólares, um aumento anual de 67% e uma queda em cadeia de 27%. O banco considera que o desempenho aquém do esperado se deve principalmente ao facto de os custos unitários terem ficado acima do previsto e a velocidade de aumento da produção ter sido inferior ao esperado. A administração indicou que o desempenho mais fraco na primeira metade do ano se deve, sobretudo, ao aumento dos custos de energia e a despesas pontuais da mina RG; a integração e a fase de expansão de várias minas levam a um aumento não linear da produção; e fatores como perturbações meteorológicas.

Em termos de produção, no primeiro semestre a produção de ouro foi de 27 toneladas, equivalente a 46% das 59 toneladas de orientação para o ano inteiro, e a administração mantém confiança na concretização da orientação anual. O banco prevê que os lucros na segunda metade do ano se mantenham, em grande medida, ao nível da primeira metade, porque a previsão do preço do ouro foi ajustada para 4.075 dólares por onça (queda de 13% na base semestral), que será compensada pelo aumento de produção impulsionado pela continuação do arranque das minas Akyem e RG.

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Para refletir o desempenho aquém do esperado na primeira metade do ano, a BofA reviu em baixa as previsões de lucro líquido para 2026 e 2027 em 6% para 3.000 milhões de dólares e 3.200 milhões de dólares, respetivamente, principalmente devido a um aumento nas premissas de custos unitários. Com base numa WACC média ponderada de 8% inalterada e numa taxa de crescimento terminal de 2%, o banco também reduziu o preço-alvo em 11%, de 158 HKD para 140 HKD. O banco reafirma a classificação de “Compra”, considerando que a empresa pode beneficiar do crescimento de produção visível para 2026 a 2027 e do potencial de normalização dos custos unitários após o arranque de novos ativos adquiridos e o desaparecimento das despesas pontuais da mina RG. (da/u)(Cotação de bolsa de Hong Kong com atraso mínimo de quinze minutos. Dados de short de 2026-07-10 16:25.)