A Ásia Ocidental prevê uma melhoria dos fluxos de capitais nas ações de Hong Kong no segundo semestre, beneficiando a rotação de setores

O gestor sénior de estratégias de investimento do Departamento de Gestão de Patrimónios do Banco da Ásia Oriental, Chen Weicong, afirmou que, no primeiro semestre, as entradas de fundos a nível global se concentraram principalmente em temas de IA, em especial no sector dos semicondutores a montante, com as acções relacionadas da Coreia do Sul, Taiwan e Japão a tornarem-se o foco. Recentemente, os investidores começaram a reduzir posições nestas acções com avaliações elevadas; já surgiram indícios de rotação sectorial no mercado. No segundo semestre, sobretudo no terceiro trimestre, se a rotação dos fundos continuar, as acções de Hong Kong poderão beneficiar a curto prazo. No entanto, o tempo da rotação pode não durar muito; espera-se sobretudo um ressalto faseado e cíclico.

O banco indicou que os ETFs de índices de acções do Continente registaram saídas de capital líquidas a rondar, em média, nos últimos dois trimestres, o que poderá reflectir que fundos de equipas nacionais, como o China Central Huijin, estão a reduzir posições em acções A. O montante ascende a cerca de 13 biliões de renminbi, o que, inevitavelmente, causa perturbações no sentimento do mercado a curto prazo. Ainda assim, a redução de posições dos fundos de equipas nacionais deverá ser apenas uma medida para conter uma subida demasiado rápida das acções A, não tendo um impacto significativo na liquidez global. Além disso, neste momento, os fundos das equipas nacionais já reduziram cerca de 90% das posições em acções; acredita-se que a acção de “redução de peso” está perto do fim. Se, no futuro, o mercado se deteriorar e as quedas se intensificarem, prevê-se que os fundos das equipas nacionais voltem a entrar para absorver e estabilizar a confiança do mercado.

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Até ao segundo trimestre, a dimensão das entradas líquidas de fundos através do programa de ligação do Sul (Northbound Southbound via Hong Kong Stock Connect) para Hong Kong voltou a enfraquecer mais, e em termos anuais diminuiu mais de 70%. Em Maio, chegou inclusivamente a registar-se uma saída líquida de fundos no mês, a primeira desde Junho de 2023. Durante o período, os sectores com mais compras líquidas de fundos da ligação Sul foram semicondutores, PCB, grandes modelos de IA, bancos do interior e energia; os sectores com mais vendas líquidas foram Internet, consumo não essencial, recursos metálicos e outros, e em grande parte são acções constituintes do índice Hang Seng. Isto reflecte que as principais acções de peso no Hang Seng têm estado a ser um alvo principal de levantamento de lucros por parte do “North Water” (fundos do Continente) recentemente, o que limita, por agora, a amplitude do ressalto do índice. Ainda assim, não se deve subestimar a possibilidade de mudança do estilo de investimento no segundo semestre. As expectativas do mercado apontam para que, no segundo semestre, possa ocorrer rotação sectorial, pelo que alguns sectores de consumo e Internet que tinham sido vendidos poderão ver um retorno de fundos.

No final de Agosto, o Banco da Ásia Oriental ajustou a sua meta de preço para o Hang Seng ao longo do ano, reduzindo-a de 29.000 pontos, que tinha sido prevista em Abril deste ano, para 27.100 pontos. A avaliação de lucro (P/E) prevista correspondente à meta de preço foi reduzida de 12,6 vezes para 12 vezes. (ha/da)