Diz-me uma coisa no mundo das criptos que recentemente levou bastante na cara — antes a MSTR (agora renomeada para Strategy), que andava a gritar que “nunca venderia uma única Bitcoin”, não só vendeu os coins em segredo, como ainda meteu “venda de coins” diretamente nas regras oficiais.

Desta vez, fizeram um plano de “liquidação de Bitcoin” de 1,25 mil milhões de dólares. A primeira parte já vendeu 3.588 BTC, arrecadando 216 milhões de dólares, para pagar cupões aos detentores de ações preferenciais. Calcula: o custo médio de aquisição do seu holdings é mais ou menos 75.000 dólares por BTC; ao vender a cerca de 60.000, é como comprar no topo e vender a meio da montanha, cortando perdas. Só nesta operação, já é um prejuízo de mais de 50 milhões de dólares.

O mais interessante é que ainda criaram eles próprios um “modelo de crédito nativo de Bitcoin”. Traduzindo: definiram uma série de regras de pontuação e usam os seus 844.000 BTC (quase 4% do total da oferta na rede) como base patrimonial para avaliar a capacidade de pagar as suas próprias dívidas. Antes contavam histórias baseadas na “fé de acumular coins”; agora passaram a jogar com operações de capital usando o Bitcoin como colateral.

Para nós, holders comuns, o mais direto é o desconforto emocional — o “benchmark” de quem acumulava acabou por vender, e isso inevitavelmente dá um susto. Mas, na verdade, 1,25 mil milhões soa a muito; no entanto, representa só cerca de 2,5% do total dos holdings deles. A pressão de venda, na prática, não é tão absurda; o impacto é mais psicológico.

Mas a médio prazo já não é tão otimista. Antes, a MSTR era o maior comprador institucional do mundo das criptos; no pico, chegou a contribuir com cerca de 70% do net inflow institucional. Agora, não só deixou de aumentar posição como até inverteu o papel e passou a ser vendedora. Sem esse comprador grande e estável, para o mercado subir depois vai ser mais difícil.

Visto ao longo do tempo, contudo, talvez nem seja necessariamente mau — antes o Bitcoin era algo que toda a gente só sabia “guardar à espera de subir”; agora, aos poucos, começa a ser tratado como um ativo de crédito “a sério”, usado para emitir dívida e servir de garantia/validação de pagamento. Isto é, na verdade, um caminho para uma direção de ativos mais madura, embora o processo, com certeza, seja desgastante.

Quanto à cotação, no curto prazo, o Bitcoin provavelmente vai continuar em consolidação e a “moer” o fundo. A fé foi abalada, e tem de ser digerida; vale a pena esperar pelo relatório de resultados do segundo trimestre deles a 30 de julho para ver o ritmo real das vendas e os planos seguintes.

Quanto à própria MSTR, nem se fala: já era o “ETF de alavancagem” do Bitcoin; agora, sem o buff da fé, a volatilidade só pode ficar ainda mais louca. Sem um coração aguentador, não mexam. As ações conceito ligadas ao Bitcoin, em geral, também só seguem o mercado; não vão atrás de “boas notícias” e a correr sem pensar.

Em resumo, é uma frase: no mundo das criptos nunca houve uma fé eterna, só há sempre interesse eterno. O “líder” que costumava gritar “até à morte sem vender”, ao virar da esquina passou a jogar operações de capital — é muito realista, mas também é normal. Com dinheiro e ouro na mão, qualquer slogan é menos fiável. $SOL $ETH $BTC #BTC