Vou expor a minha expectativa “de boi” de uma forma mais íntima, porque estão a dizer-me essas histórias todas. Os EUA lançaram um míssil ao Irão, caiu, etc. Essas narrativas só interessam às baleias que operam no mercado a prazo, a fazer long/short para se “explodirem” umas às outras, e ao pequeno investidor que tenta ganhar dinheiro com esses movimentos.

Bitcoin e Ethereum já não conseguem orientar o rumo carregando apenas pequenos investidores, nem são suficientemente grandes para a economia mundial conseguir, “de verdade”, demonstrar sensibilidade como ouro, petróleo, etc.

Só existe uma realidade no mercado, e eu escrevi-a em baixo. Ou seja, na verdade, desde as notícias do mundo que se fala em publicações até aos dados dos EUA, toda a relação deles com o caminho que o Bitcoin vai seguir é muito baixa. Claro que para onde a economia global for, vai para aí também, e a parte de que, se a inflação estiver alta, não se distribui dinheiro barato está correta, mas a maior parte do que acontece em termos de pricing por evento é quase toda especulativa. As pessoas que colocam significados tão sérios nessas notícias e acham que estão a ler o mercado a longo prazo estão a enganar-se a si próprias. Eu também me enganei com esse erro quantas vezes. Se não fosse isso, pelo menos três vezes o boi já tinha chegado, mas num certo ponto, quem colocou a boca e apanhou a letra “b” de boi também se enganou. Então, o que é a realidade? Vai dizer que já só há 3 realidades:

1- A história “a estratégia comprou, vendeu, deu para baixo”. Isto acabou por se tornar uma coisa que, até no pior cenário, pode arrastar-se por anos, e por isso virou uma desculpa para o pessoal que tenta ganhar dinheiro reagindo ao preço imediato que eu disse acima. Assim, o efeito é muito limitado.

2- A bolsa foi hackeada, “o país do teu conhecimento” proibiu criptos, chegou imposto alto, etc. Estas histórias também não fazem sentido, porque em 2017, o que era válido e importante tinha o mesmo peso hoje. Não é uma variável para saber se o boi vem ou não.

3- A razão mais real e que vai trazer o boi de forma clara: os ETFs.

Quedas recentes, depois uma recuperação que veio durante uma ou duas semanas. Estamos num mercado em que compra-se quando os ETFs compram, e quando compra cai sobe. Por exemplo, dizemos: “Trump fez isto, fez aquilo e o Bitcoin não caiu, voltou para trás.” Quando se vê, não foi venda para ETFs, foi compra. Os 1500 a 1800 do Ethereum em 5 dias seguidos: em todos, os ETFs fecharam no verde com compras. Ou seja, os ETFs passaram a ser o indicador de procura marginal mais importante.

O resto será um pouco previsão, um pouco expectativa. Agora, nenhuma das empresas que estão a apresentar ETFs, incluindo a Blackrock, está a “acelerar” a criptografia. Houve uma fase em que a moda era metais preciosos, e eles focaram-se nisso. Fora isso, mesmo enquanto as bolsas dos EUA andam a disparar loucamente, e enquanto a história de inteligência artificial continua a todo o gás, eles não estão a recomendar criptos em grande escala aos seus clientes. Do outro lado, quando a velocidade abranda e começam a levar um pouco de correção, esperam por uma janela como oportunidade para a criptografia. Quando chegar a hora, primeiro vão começar a aumentar, ainda que de leve, o peso dos ETFs de cripto nos fundos que gerem, nos portfólios modelo e nos canais de consultoria; além disso, vão começar a cair e-mails de relatórios para os clientes com “A fase de oportunidades nos ETFs de criptos”. É aqui que vai estar a origem do capital que vai levantar a cripto na próxima corrida de boi.

A coisa mais importante que vai acelerar isto é o CLARITY Act. Quando a lei passar, a incerteza regulatória, que é um dos maiores entraves à cripto, vai diminuir bastante. Depois de reduzir a ambiguidade sobre “que ativo está em que estado, que instituição está autorizada, e se a SEC vem amanhã dizer ‘não, afinal não’”, um dia vamos começar a ver pesos de ETFs de cripto de 0,5%, 1%, 2% nos portfólios modelo. Numa estrutura que gere trilhões de dólares, essas percentagens parecem pequenas, mas para o mercado de cripto são um combustível enorme. Mesmo antes desta lei passar, vai vir a vaga de compra institucional que eu disse acima, mas se a lei passar, o efeito de bola de neve vai ser muito maior.

Se o CLARITY Act for passar, para ser aprovado tem de ir ao Senado na última semana de julho e na primeira semana de agosto, e ser votado e aceite. Caso contrário, em 2026 não parece tecnicamente possível chegar a tempo, e vai para o ano que vem. Mesmo assim, mesmo que seja aprovado, a aplicação real começa, por alto, no início de 2027, mas pelo menos a precificação vai acontecer antes.

E já que eu escrevi tanto, vou dizer também porque é que não se entendia, por alguma razão. Os Democratas querem que o Presidente dos EUA, o Vice-Presidente, os membros do Congresso e altos funcionários públicos e as suas famílias não possam levantar/criar cripto, não possam fazer comércio com cripto, não possam fazer anúncios, e que não existam novas histórias/“facialarias” de Trump com moedas. A equipa do Trump também não aceita, porque “nós andávamos a sacudir-lhes assim, que fique”. Por isso, se não houver acordo, vai olhar-se para a possibilidade de passar com um novo Senado em que os Democratas vão ter maioria depois das eleições de novembro — ou seja, se um lado não der um passo atrás, isto acaba por ser ainda mais adiado e ficar para a segunda metade de 2027… Como eu disse, o CLARITY Act não é indispensável para uma cripto corrida de boi, mas se acontecer, vai ser um combustível muito forte.