Cripto no 2.º trimestre: 82% das principais moedas caíram à medida que o Bitcoin se mantinha firme

O segundo trimestre do mercado cripto conta uma história a partir de dois extremos opostos: os preços mantiveram-se onde começaram, enquanto tudo o que estava por baixo disso — a amplitude do mercado, os volumes nas exchanges, a receita on-chain e as novas listagens — caiu para mínimos de vários anos, com junho a oferecer o primeiro sinal tímido de que o pior poderá estar a passar.

Resumo

• 82,1% das 100 principais moedas caíram em junho.
• O volume à vista atingiu 3,0 biliões de dólares, o mais fraco desde 2024.
• A dominância do Bitcoin manteve-se perto dos 56% durante todo o trimestre.
• As novas listagens de tokens desceram para um mínimo de dois anos.

A Mesma História, Medida de Duas Formas Os preços de manchete no 2T pareciam suficientemente estáveis para sugerirem calma. Os dados por baixo mostraram o contrário: um mercado em que o capital se concentrou no Bitcoin enquanto a participação se esvaziou em tudo o resto. Um conjunto de dados da CryptoRank capta isso através dos preços e da amplitude; um segundo capta-o através da actividade nas exchanges. Lidos em conjunto, reforçam-se mutuamente: a queda do volume de negociação é a causa mecânica da queda da amplitude das altcoins, e a amplitude estreita explica porque é que os volumes permaneceram historicamente fracos. A Amplitude Desabou, e as Médias Esconderam O aviso mais claro não foi o preço do Bitcoin, mas o desaparecimento da participação alargada. Em junho, 82,1% das 100 principais criptomoedas tinham caído, o mês mais fraco de 2026 para a amplitude das altcoins. O retorno médio pareceu positivo em +8,6%, mas esse número era uma ilusão criada pelo rally de 1.715% da VELVET; o token mediano perdeu, na realidade, 16,8%. Noutras palavras, a moeda típica caiu forte enquanto um único outlier puxou a média para cima, uma assinatura típica de um mercado em que os ganhos deixaram de rodar. A fraqueza foi sistémica, não específica de um sector. Todos os oito sectores acompanhados registaram retornos medianos negativos, liderados por Layer 2 (-24,9%), DePIN (-24,8%) e Layer 1 (-22,8%). Mesmo as narrativas mais fortes, IA e DeFi, tiveram muito mais perdedores do que vencedores. Quando cada tema sangra ao mesmo tempo, o problema não é um sector em particular; é a ausência de compradores em todo o painel. Os Dados das Exchanges Explicam o Porquê Essa ausência aparece directamente nas “entranhas”. O volume de negociação spot em exchanges centralizadas caiu para 3 biliões de dólares, menos 18,9% em termos quarter-over-quarter, o trimestre mais fraco desde 2024 e aproximadamente 50% abaixo do pico de 6 biliões de dólares do 4T de 2024. Menos dólares a mudarem de mãos é exactamente o que uma queda de amplitude parece, do ponto de vista da exchange: quando a maioria dos tokens não tem um comprador marginal, o volume agregado contrai-se.

O volume total de negociação spot nas CEX do 2T de 2026 atinge um mínimo de dois anos de 3,0 biliões de dólares.

Os dados de listagens fecham o ciclo. As exchanges listaram apenas 351 novos tokens no 2T, abaixo 35% e o nível mais baixo em dois anos, com as 82 listagens de junho a representarem uma queda de 77% face às 361 registadas em setembro de 2025. Os projectos não arrancam num mercado sem procura, por isso a “congelação” de emissões é simultaneamente sintoma de fraca participação e causa dela: menos novos tokens significa menos razões para o capital especulativo regressar. O Valor On-Chain Seguiu os Preços para Baixo A desaceleração da actividade estendeu-se para além das exchanges e para as próprias redes. As comissões on-chain médias em sectores importantes caíram 44,6% face ao período equivalente do ano anterior. Mesmo os maiores “motores” de fees contraíram-se: Ethereum Layer 1 (-26%), exchanges descentralizadas (-53%) e marketplaces de NFT (-82%). A nuance importa: isto não significa que os utilizadores tenham desaparecido, mas que geraram muito menos valor económico, reflectindo uma especulação mais fraca e uma menor implantação de capital. Um mercado pode continuar povoado enquanto fica silencioso, e o 2T foi precisamente isso. O Bitcoin Absorveu o que Tudo o Resto Perdeu O inverso da fraqueza das altcoins foi o papel do Bitcoin como “porto seguro” do mercado. A dominância do BTC manteve-se elevada perto dos 56% durante todo o trimestre, a marca estrutural do posicionamento defensivo: os investidores reduziam o risco enquanto mantinham intacta a sua alocação mais líquida. O Bitcoin passou grande parte do trimestre a negociar perto da sua média móvel de 200 semanas, uma das zonas de suporte de longo prazo mais observadas do mercado. Essa postura defensiva é visível também nos dados de derivados. O volume de futuros trimestral caiu pela terceira vez consecutiva para 15,7 biliões de dólares, mas a queda de 11% foi muito menos profunda do que a contracção de 31% do trimestre anterior, uma desaceleração que sugere que a pressão vendedora está a arrefecer. É particularmente notável que, enquanto a dominância spot da Binance continuou a encolher — de 27% no 1T para 20,9% em junho, um novo mínimo — ela manteve-se em cerca de 28% nos derivados. Os traders diversificaram onde compravam moedas, mas mantiveram a concentração da alavancagem na maior plataforma; outro sinal defensivo: clusters de alavancagem onde a liquidez é mais profunda quando a apetência pelo risco está baixa. O Sentimento Nunca Recuperou, e o Ethereum Liderou a Fraqueza A psicologia dos investidores acompanhou os dados. O Crypto Fear & Greed Index esteve em Extreme Fear durante quase todo o trimestre, subindo acima de 50 apenas uma vez. Mesmo quando os preços estabilizaram, os investidores recusaram-se a assumir riscos significativos, e esse é precisamente o motivo pelo qual os volumes e a amplitude permaneceram comprimidos.

Análise histórica dos movimentos do preço do BTC face ao Fear & Greed Index.

O Ethereum foi a expressão mais nítida dessa cautela. O ETH caiu mais 25% no 2T, o seu primeiro trio de trimestres consecutivos perdedores, uma quebra impressionante para um activo que, historicamente, registou ganhos em 16 dos últimos 26 trimestres, com uma média de 20%. A rotação lenta do capital ao longo da curva de risco — a mesma dinâmica por detrás da queda da amplitude — atingiu com mais força a maior altcoin. A Primeira Fenda de Luz Perante esse pano de fundo, junho destacou-se com o Bitcoin a saltar acima de 62K. O volume spot mensal subiu novamente para acima de 1 bilião de dólares, atingindo 1,2 biliões, mais 23% e o primeiro mês acima desse patamar desde março. Os futuros subiram para 5,5 biliões de dólares, um segundo ganho mensal consecutivo, e o volume de DEX perpétuos aumentou 14% para 676 mil milhões, com a Hyperliquid a reconstruir a sua quota para 37%, mas ainda assim — a recuperação spot ficou concentrada, não alargada.