Algumas reflexões após ler as conclusões da Morgan Stanley sobre as aprendizagens da NDR da NVIDIA:

1. A NVIDIA espera que a escassez de memória persista durante vários anos.
Isto é particularmente notável vindo da NVIDIA — uma empresa que, arguivelmente, tem a melhor visibilidade sobre a procura global de IA e uma das operações de supply chain mais sofisticadas do mundo.
2. Como devemos interpretar o comentário da NVIDIA de que as escassezes em computação, networking ou memória podem ser mitigadas otimizando as outras duas?
Será que a NVIDIA está a considerar uma nova abordagem arquitetónica em que o networking é usado para compensar a capacidade local de memória constrangida? O CXL e a partilha de memória (memory pooling) poderiam potencialmente fazer parte da resposta.
3. A visão da NVIDIA sobre a Groq mudou?
A NVIDIA parecia anteriormente descartar a arquitetura baseada em SRAM da Groq como adequada apenas a um nicho. No entanto, os seus comentários mais recentes, que destacam a importância da tecnologia da Groq, sugerem que o seu raciocínio poderá estar a evoluir.
4. Um pensamento mais especulativo: estou cada vez mais pessimista em relação à Apple.
Acredito que a Apple poderá começar a enfrentar uma pressão significativa a partir do 4Q26. Mesmo a NVIDIA está a debater-se com gargalos de memória. É difícil ver como a Apple poderia permanecer imune se a escassez se tornar ainda mais severa.
A Apple e os hyperscalers, sem dúvida, desenvolverão tecnologias que reduzem as necessidades de memória. No entanto, para os hyperscalers, quaisquer ganhos de eficiência provavelmente serão absorvidos pelo paradoxo de Jevons.
A memória é atualmente uma das maiores restrições para expandir a oferta de computação, o recurso mais valioso na economia da IA. Portanto, quando os hyperscalers reduzem a quantidade de memória necessária por unidade de computação, a resposta racional não é comprar menos memória. É empregar mais computação e reinvestir os recursos poupados para comprar ainda mais memória.
Este dinamismo pode continuar a impulsionar a procura de memória no mercado de servidores de IA para níveis mais altos, ao mesmo tempo que espreme as empresas de dispositivos de consumo como a Apple, que têm de competir pela mesma oferta limitada de memória sem usufruir das mesmas economias impulsionadas pela IA.
Numa situação destas, não me surpreenderia ver o preço de um iPhone aumentar até $400.