A Tencent pondera comprar o Manus de volta à Meta por 2 mil milhões de dólares, assumindo a posição de maior acionista

A Tencent lidera uma coligação com a HSG, o fundo True Growth e a administração da Manus, com o plano de recomprar esta nova empresa de IA às mãos da Meta, com uma avaliação de cerca de 2 mil milhões de dólares.
(Antecedentes: a proibição da China à aquisição da Meta da Manus: a transacção de 2 mil milhões de dólares chegou ao fim; a declaração sobre o modelo de exportação de Singapura deixou de valer)
(Informação de contexto: a tecnologia já foi entregue e os trabalhadores já saíram. Por que razão a Manus quer recomprar a empresa à Meta?)

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• Recomprar ao preço original, a valorização já duplicou
• Em seis meses, multiplicou por cinco: quem está a pagar a conta
• Não é controladora, mas quer liderar

Há meio ano, a Meta comprou uma nova empresa de IA com “raízes chinesas” por mais de 2 mil milhões de dólares. Seis meses depois, o mesmo tipo de capital chinês quer comprá-la de volta por um preço quase idêntico, com a diferença de que, desta vez, a receita anualizada já aumentou quatro a cinco vezes.

O jornal britânico Financial Times revelou que a Tencent, na liderança, está em negociações com a HSG (antes Sequoia Capital China; depois de se ter separado e renomeado, passou a ser uma sociedade de capital de risco), com o fundo True Growth e com a administração da Manus para recomprar esta empresa de agentes de IA às mãos da Meta. Após a conclusão do negócio, a Tencent tornar-se-á o maior accionista, mas a sua participação não ultrapassará 50%.

Recomprar ao preço original, a valorização já duplicou

Voltando ao fim de Dezembro de 2025, a Meta adquiriu então a empresa-mãe da Manus, a Butterfly Effect, por cerca de 2 mil milhões de dólares, chocando o mercado da altura.

Agora, a avaliação de recompra negociada pela Tencent em conjunto com a HSG e o fundo True Growth também fica em cerca de 2 mil milhões de dólares, quase igual ao preço a que a Meta tinha comprado. À primeira vista, parece uma transacção de “recompra ao preço original”; mas, quando se analisam as curvas de receita da Manus ao longo destes seis meses, a história não é assim. 2 mil milhões de dólares vs 2 mil milhões de dólares: o preço não mudou; mas o valor real da empresa já não está no mesmo patamar.

Em seis meses, multiplicou por cinco: quem está a pagar a conta

Antes de a Manus ser adquirida pela Meta, a sua receita anualizada era de cerca de 100 milhões de dólares. Com o apoio da Meta ao nível de tráfego e canais publicitários e a integração após meio ano, esse número disparou para 400 a 500 milhões de dólares, o que equivale a multiplicar por quatro a cinco vezes.

Por outras palavras, desta vez o capital chinês usa “o preço de há meio ano” para comprar uma empresa cujo valor já disparou várias vezes após meio ano.

Esta conta pode parecer pouco vantajosa para a Meta, mas a força motriz real por detrás não é a lógica comercial. Em vez disso, em Abril de 2026, a China exigiu que a Meta anulasse esta aquisição, invocando segurança nacional, através do mecanismo de análise de segurança de investimentos estrangeiros.

A análise de segurança de investimentos estrangeiros, de forma simples, é a verificação governamental de se a aquisição por capital estrangeiro de empresas nacionais pode representar uma ameaça à segurança nacional. A principal controvérsia reside no facto de a Manus ter uma origem tecnológica chinesa, mas ser totalmente controlada por uma empresa norte-americana. No clima geopolítico de 2026, isso já não é apenas uma questão de negócio.

Não é controladora, mas quer liderar

O que é interessante é que, desta vez, a Tencent escolhe uma percentagem de participação inferior a 50%. Isto não se deve à falta de capital; é um desenho intencional: pretende ficar com a posição de maior accionista, garantir que a tecnologia e os activos ficam nas mãos “dos nossos”, mas sem verdadeiramente incorporar a Manus no ecossistema da Tencent, para que esta continue a operar como uma empresa independente. Entre ser controladora e não ser controladora, a Tencent escolheu um caminho mais criterioso: com o estatuto de maior accionista, obtém poder de voz, mas sem assumir o custo de uma fusão e absorção total e todos os riscos associados.

Esta configuração também prepara o caminho seguinte para a Manus. Segundo informações, a Manus está a considerar ajustar a estrutura da empresa, criando uma empresa sino-estrangeira em parceria registada em território chinês, para allanar o terreno para um futuro IPO em Hong Kong. Do ponto de vista de “ter sido adquirida por capital norte-americano”, “ter sido recomprada por capital chinês” e “estar a preparar um IPO em Hong Kong”, a trajectória da Manus neste ano é quase uma versão reduzida de um manual de geopolitica para IA: o poder de computação determina o enquadramento, o modelo determina as aplicações e, por fim, o fluxo do capital acaba por se curvar à soberania.