Ledger blockchain da SWIFT oficialmente lançado: por que as finanças tradicionais estão a acelerar a adoção da tokenização de ativos?

2026年7月9日，a Sociedade para a Comunicação Interbancária e Financeira Mundial (SWIFT) anunciou formalmente que o seu livro-razão partilhado baseado em blockchain está pronto, e 17 bancos de seis continentes serão os primeiros a testar pagamentos transfronteiriços 24/7 usando depósitos tokenizados. As instituições participantes incluem gigantes financeiros globais como Citibank, HSBC, Bank of New York Mellon, Standard Chartered, UBS, Wells Fargo e DBS Bank. Desde a sua estreia pública na conferência Sibos em setembro de 2025 até ao lançamento oficial em julho de 2026, todo o projeto passou do conceito à realidade em apenas 9 meses.

O significado deste evento vai muito além de uma atualização tecnológica comum. A SWIFT conecta mais de 11.500 instituições financeiras em mais de 200 mercados globais, e o volume de fluxos de fundos na sua rede equivale a cobrir o PIB mundial total a cada dois ou três dias. Quando uma infraestrutura financeira desta escala começa a adotar a tecnologia blockchain, o seu significado sinalizador é evidente por si só. Mas, ao mesmo tempo, este sistema não se desvinculou completamente da arquitetura financeira tradicional – o blockchain é responsável pela sincronização de informações e coordenação de liquidez, enquanto a liquidação final de fundos ainda depende da rede de bancos correspondentes existente da SWIFT. Afinal, trata-se de uma reestruturação do sistema de pagamentos ou de uma atualização progressiva da infraestrutura? Entre depósitos tokenizados e stablecoins, há uma relação de substituição ou desenvolvimento paralelo? Será que os blockchains públicos serão substituídos pelos blockchains permissionados das instituições financeiras tradicionais? Este artigo analisará a partir de cinco dimensões.

Por que a SWIFT lançou um livro-razão partilhado baseado em blockchain?

O lançamento do livro-razão blockchain pela SWIFT não decorre de uma fé em criptoativos, mas sim de uma lógica de negócio clara e pressão do mercado.

O volume de pagamentos transfronteiriços globais continua a expandir-se, e os gargalos de eficiência tornam-se cada vez mais evidentes. De acordo com dados do setor, em 2026, as receitas de taxas do mercado global de pagamentos transfronteiriços situam-se entre aproximadamente 24 e 40 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento composta prevista de cerca de 7% nos próximos anos. Segundo dados de empresas de pesquisa de mercado, o mercado global de serviços de pagamentos transfronteiriços deverá crescer de 33,22 mil milhões de dólares em 2025 para 37,64 mil milhões de dólares em 2026, uma taxa de crescimento anual composta de 13,3%. Em termos de fluxos de fundos, o volume global de pagamentos transfronteiriços grossistas e a retalho deverá crescer de mais de 190 biliões de dólares em 2024 para mais de 320 biliões de dólares em 2032. No entanto, este enorme mercado ainda depende fortemente de sistemas de liquidação tradicionais caros e ineficientes. Os pagamentos transfronteiriços tradicionais não podem ser liquidados instantaneamente durante os fins de semana e à noite; uma transferência iniciada na tarde de sexta-feira pode demorar até segunda ou terça-feira para ser liquidada.

A tokenização de ativos está a tornar-se uma tendência central no setor financeiro. Em meados de junho de 2026, excluindo as stablecoins, o valor dos ativos do mundo real (RWA) tokenizados on-chain aumentou para cerca de 34 mil milhões de dólares, mais de cinco vezes o valor de aproximadamente 5,4 mil milhões de dólares no início de 2025. Se incluirmos os ativos de mapeamento onde os ativos físicos são detidos por custodiantes e apenas a propriedade é registada na cadeia, o tamanho total do mercado expande-se para cerca de 360 mil milhões de dólares. As instituições financeiras tradicionais já não veem o blockchain como uma experiência marginal, mas sim como uma ferramenta estratégica para melhorar a liquidez dos ativos e a eficiência operacional.

Os bancos precisam de atualizar as suas redes de pagamento para fazer face à concorrência. O ecossistema de stablecoins já demonstrou a viabilidade da liquidação em tempo real 24 horas por dia, 7 dias por semana nos últimos anos. De acordo com dados da Gate, até 10 de julho de 2026, a USDT e a USDC mantiveram flutuações estreitas perto do preço de ancoragem. Se os bancos não conseguirem fornecer serviços de pagamento em moeda fiduciária nativos em blockchain, correm o risco de perder o mercado incremental. O livro-razão blockchain da SWIFT é uma resposta direta a esta pressão competitiva – tenta integrar a velocidade e flexibilidade do blockchain no sistema financeiro regulamentado, em vez de ceder o mercado aos players nativos do setor cripto.

É importante salientar que a SWIFT não está a "abraçar as criptomoedas", mas sim a explorar como usar a tecnologia blockchain para otimizar a infraestrutura financeira existente. O seu livro-razão é construído com base no Hyperledger Besu, uma estrutura de blockchain empresarial compatível com Ethereum, pertencente à tecnologia de livro-razão distribuído permissionada. O livro-razão suporta apenas depósitos tokenizados emitidos por bancos regulamentados e, atualmente, não há indicação de que tokens de cadeias públicas, stablecoins ou ativos nativos do setor cripto fluirão através deste sistema.

Depósitos tokenizados vs. Stablecoins: Quais são as principais diferenças?

Este é o ponto crucial para entender a ação da SWIFT. Embora os depósitos tokenizados e as stablecoins sejam ambas formas de moeda digital baseadas em blockchain à superfície, a lógica subjacente é completamente diferente.

Existem diferenças fundamentais na entidade emissora e no modelo de confiança. As stablecoins (como USDT, USDC) são emitidas por instituições não bancárias e dependem de auditorias de ativos de reserva e confiança do mercado para manter a sua ancoragem de valor. Os depósitos tokenizados, por outro lado, são emitidos diretamente por bancos comerciais licenciados, apoiados por seguros de depósitos, requisitos de capital regulatórios bancários e apoio de liquidez do banco central – o ponto de ancoragem da confiança passa de crédito comercial para crédito regulatório. Os depósitos tokenizados não introduzem novos fundos, mas sim reempacotam depósitos existentes usando infraestrutura de livro-razão distribuído – os ativos continuam a ser passivos do banco, a estrutura de crédito permanece inalterada, apenas a camada de liquidação e programabilidade evoluiu.

Os quadros de conformidade e os cenários de aplicação são diferentes. Os depósitos tokenizados trazem inerentemente informações de verificação de identidade do cliente e monitorização de transações, permitindo a automação da conformidade ao nível da transação. Existe uma tensão contínua entre o anonimato on-chain das stablecoins e os requisitos regulatórios. Os depósitos tokenizados destinam-se principalmente a cenários financeiros institucionais e operam em blockchains permissionados; as stablecoins cobrem tanto utilizadores institucionais como retalhistas, funcionando principalmente em blockchains públicos. Além disso, as stablecoins normalmente não pagam juros aos seus detentores para evitar serem classificadas como valores mobiliários, enquanto os depósitos tokenizados, como variante legal dos depósitos, podem pagar juros legítimos aos seus detentores.

A relação entre ambos não é de simples substituição, mas sim de ferramentas paralelas que servem diferentes cenários e grupos de utilizadores. Como afirmou Megan Greene, responsável por decisões políticas do Banco de Inglaterra, num discurso em maio de 2026, os depósitos tokenizados e as stablecoins poderão desempenhar funções distintas no futuro – os depósitos tokenizados para atualizar o sistema bancário existente e as stablecoins para fornecer uma ferramenta de reserva de valor estável e acesso à infraestrutura de cadeias públicas para utilizadores que não conseguem aceder de forma fiável ao sistema bancário tradicional.

A SWIFT não se livrou do sistema tradicional: uma atualização, não uma reestruturação

Esta é a dimensão mais central para entender a estratégia blockchain da SWIFT e também a mais facilmente mal interpretada.

Em termos de arquitetura técnica, o blockchain serve apenas como "camada de coordenação". De acordo com o comunicado da SWIFT, a arquitetura técnica deste teste é: o livro-razão partilhado da SWIFT atua como uma camada de coordenação segura, permitindo que os bancos participantes emitam depósitos tokenizados diretamente nos seus próprios livros-razão e movimentem fundos instantaneamente para os clientes antes da liquidação final ser concluída nos sistemas tradicionais. O livro-razão funciona como um mecanismo de coordenação partilhado que permite aos bancos participantes fazer compromissos seguros entre si para pagamentos transfronteiriços. Os bancos podem agora bloquear compromissos de pagamento 24 horas por dia através de depósitos tokenizados em blockchain, mesmo quando os sistemas de liquidação tradicionais estão desligados durante a noite ou fins de semana – mas a movimentação final de fundos ainda é feita através dos canais tradicionais.

A liquidação final de fundos ainda depende do sistema de bancos correspondentes. O blockchain é responsável pela sincronização de informações e coordenação de liquidez, não pela transferência final de ativos. A liquidação real ainda é feita através da infraestrutura existente. Isto significa que a nova plataforma da SWIFT não altera fundamentalmente o mecanismo subjacente da liquidação transfronteiriça – é mais uma atualização do sistema de pagamentos existente do que uma reestruturação do modelo de liquidação transfronteiriça tradicional.

Trata-se de uma atualização de infraestrutura, não de uma reestruturação do sistema de pagamentos. O diretor comercial da SWIFT, Thierry Chilosi, afirmou claramente no comunicado: "Através da nova tecnologia de livro-razão blockchain, a SWIFT está a estender a confiança e estabilidade das finanças tradicionais ao novo domínio das moedas digitais". O objetivo central é melhorar a velocidade e flexibilidade dos pagamentos sem sacrificar os padrões de conformidade, crédito e controlo de risco. Esta escolha estratégica reflete a atitude consistente das instituições financeiras tradicionais em relação à tecnologia blockchain: aproveitar a sua eficiência e evitar o "risco" da descentralização.

SWIFT vs. Blockchains públicos: Concorrência ou complementaridade?

O lançamento do livro-razão blockchain da SWIFT imediatamente gerou discussões sobre a sua relação com os blockchains públicos (especialmente o XRP Ledger). Esta questão pode ser analisada a partir de duas dimensões.

A principal vantagem da SWIFT reside na sua incomparável rede institucional e base de conformidade. A sua rede cobre a grande maioria dos bancos em mais de 200 mercados globais, com mais de 11.500 instituições utilizadoras. Atualmente, até 75% das transações na rede SWIFT são creditadas em 10 minutos, muitas delas em segundos. A maturidade do sistema de supervisão bancária, a amplitude da base de clientes institucionais e a abrangência do quadro de conformidade constituem barreiras competitivas difíceis de substituir para a SWIFT.

As vantagens dos blockchains públicos residem na abertura e capacidade de liquidação em tempo real. Liquidação em tempo real 24/7, sem necessidade de intermediários de bancos correspondentes, maior abertura e interoperabilidade, e o ecossistema de stablecoins já formado, constituem as competências principais dos blockchains públicos. Vale a pena notar que o ecossistema de blockchains públicos não estagnou – a Chainlink já se juntou a uma coligação de 47 bancos para reformar a rede de pagamentos transfronteiriços da SWIFT. A implementação de protocolos de interoperabilidade entre cadeias, como o CCIP da Chainlink, que foi escolhido pela SWIFT como infraestrutura para experiências de interoperabilidade, já impulsionou a migração de mais de 4 mil milhões de dólares em ativos para este protocolo.

O futuro é mais provavelmente de complementaridade do que de substituição. O projeto da SWIFT é um teste permissionado, não uma cadeia pública. Após cerca de uma década de tentativas de substituir a SWIFT, a estratégia da Ripple em 2026 mudou para a integração de redes – permitindo que os bancos tradicionais acedam à tecnologia Ripple através da rede SWIFT que já utilizam. Esta mudança por si só indica que, num futuro previsível, a infraestrutura financeira tradicional e os blockchains públicos tenderão mais para a fusão do que para a substituição.

Significado para o RWA e o mercado cripto

O lançamento do livro-razão blockchain da SWIFT tem implicações estruturais profundas para o ecossistema RWA e o mercado cripto.

A adoção da tecnologia blockchain pelas finanças tradicionais é, por si só, um reconhecimento do valor do blockchain. Quando a maior rede de mensagens financeiras do mundo decide incorporar um livro-razão blockchain na sua infraestrutura central, isso marca a evolução da tecnologia blockchain de "experiência da comunidade cripto" para "ferramenta das finanças mainstream". O efeito de reforço da confiança dos investidores institucionais não deve ser subestimado.

Poderá acelerar o processo de institucionalização do ecossistema RWA. Com a entrada de instituições financeiras tradicionais como SWIFT, Citibank, HSBC, etc., no blockchain, a atualização de depósitos tokenizados, obrigações digitais, valores mobiliários digitais e infraestrutura de pagamentos transfronteiriços ganhará uma base institucional mais sólida. Até 8 de julho de 2026, o valor dos ativos RWA tokenizados rastreados on-chain atingiu cerca de 33,5 mil milhões de dólares. A entrada da SWIFT deverá expandir ainda mais a participação institucional e a cobertura de classes de ativos neste mercado.

O impacto de curto prazo no mercado cripto deve ser visto racionalmente. O livro-razão blockchain da SWIFT suporta apenas depósitos tokenizados de bancos regulamentados e, atualmente, não envolve tokens de cadeias públicas, stablecoins ou ativos nativos do setor cripto. Até 10 de julho de 2026, o preço do Bitcoin era de aproximadamente 63.216 dólares, com um aumento de cerca de 1,55% nas 24 horas; o preço do Ethereum era de aproximadamente 1.745 dólares, com um aumento de cerca de 0,18% nas 24 horas. O setor RWA registou um aumento superior a 4% em 10 de julho. Mas, numa perspetiva fundamental, esta atualização da SWIFT não alterará diretamente a estrutura de oferta e procura de criptoativos a curto prazo – é mais um sinal de construção institucional a longo prazo do que um catalisador de preços a curto prazo.

Conclusão

O lançamento oficial do livro-razão blockchain da SWIFT marca um passo importante na construção de infraestruturas financeiras baseadas em blockchain pela banca global. 17 bancos de topo de seis continentes realizarão em breve testes de transações reais com depósitos tokenizados dentro de um quadro regulamentado. Isto não é apenas um ponto de viragem crucial na modernização dos pagamentos globais, mas simboliza também a aceitação formal da tecnologia blockchain como base de liquidação subjacente pelo sistema financeiro tradicional.

No entanto, este sistema não se desvinculou completamente da arquitetura financeira tradicional. O blockchain é responsável pela sincronização de informações e coordenação de liquidez, enquanto a liquidação final de fundos ainda depende da rede de bancos correspondentes existente da SWIFT. Trata-se de uma atualização de infraestrutura, não de uma reestruturação do sistema de pagamentos. Os depósitos tokenizados e as stablecoins desempenharão funções distintas em diferentes cenários, e a SWIFT e os blockchains públicos tenderão mais para a complementaridade do que para a substituição.

Para o setor cripto, a adoção da tecnologia blockchain pelas finanças tradicionais é, por si só, uma prova de valor. Quando a transferência de valor se tornar tão instantânea como enviar um e-mail, a SWIFT está a tentar continuar a garantir a sua posição como centro de liquidação global nesta transformação da infraestrutura financeira. E a forma final desta transformação dependerá da evolução dos quadros regulatórios, da unificação dos padrões técnicos e das escolhas dos participantes do mercado.

FAQ

Pergunta: Qual é a diferença entre o livro-razão blockchain da SWIFT e os blockchains públicos (como o Ethereum)?

O livro-razão blockchain da SWIFT é construído com base no Hyperledger Besu, um livro-razão distribuído permissionado que permite apenas a participação de bancos regulamentados e não suporta tokens de cadeias públicas ou stablecoins. Os blockchains públicos, como o Ethereum, são redes sem permissão, onde qualquer pessoa pode participar na validação e transações. O livro-razão da SWIFT visa otimizar a infraestrutura financeira existente, não construir um ecossistema cripto aberto.

Pergunta: Depósitos tokenizados ou stablecoins, qual tem mais vantagens?

Ambos servem cenários diferentes. Os depósitos tokenizados são emitidos por bancos licenciados, com seguro de depósitos e endosso regulatório, adequados para transações institucionais regulamentadas. As stablecoins são emitidas por instituições não bancárias, operam em cadeias públicas e têm maior abertura e acessibilidade, adequadas para DeFi e cenários retalhistas. O futuro será mais provavelmente de desenvolvimento paralelo do que de um substituir o outro.

Pergunta: O livro-razão blockchain da SWIFT afetará o preço das criptomoedas?

O impacto direto a curto prazo é limitado. O livro-razão da SWIFT atualmente suporta apenas depósitos tokenizados de bancos regulamentados e não envolve tokens de cadeias públicas ou criptoativos. No entanto, o seu significado simbólico – a maior rede de mensagens financeiras globais a adotar tecnologia blockchain – ajuda a aumentar a confiança institucional no blockchain como um todo, o que pode, a longo prazo, beneficiar indiretamente o desenvolvimento de setores de conformidade como o RWA.

Pergunta: Qual é o tamanho atual do mercado de tokenização RWA?

Em meados de junho de 2026, excluindo stablecoins, o valor dos RWA tokenizados on-chain era de cerca de 34 mil milhões de dólares. Se incluirmos o mapeamento de ativos físicos detidos por custodiantes, o tamanho total do mercado é de cerca de 360 mil milhões de dólares. O RWA tornou-se um dos setores de crescimento mais rápido no setor cripto atualmente.