BTC voltou a ultrapassar os 64 mil desta vez. A minha interpretação é que a melhoria no cenário de notícias trouxe alívio emocional, a melhoria nas condições de financiamento impulsionou o preço, e a cobertura de posições curtas acelerou a ultrapassagem.

Primeiro, sobre o cenário de notícias. Nos últimos dias, a maior pressão no mercado veio da escalada do conflito EUA-Irão, da interrupção do tráfego no Estreito de Ormuz e da rápida subida do petróleo bruto. O aumento do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação, e o mercado teme que o espaço para a flexibilização da Reserva Federal seja ainda mais comprimido, pelo que o BTC foi inicialmente afetado pela diminuição da preferência pelo risco.

No entanto, recentemente, face à subida do petróleo bruto e ao conflito geopolítico, o BTC não continuou a apresentar quedas significativas, indicando que algumas das notícias negativas macro já foram antecipadamente precificadas pelo mercado.

Ao mesmo tempo, os números mais recentes dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA foram de 215 mil, ligeiramente abaixo do esperado, o que sugere que o mercado de trabalho não se deteriorou significativamente por enquanto. Os dados não são fracos o suficiente para gerar preocupações com uma recessão, nem fortes o suficiente para levar o mercado a ajustar amplamente as expectativas sobre as taxas de juro, apoiando assim o sentimento de risco.

Depois, sobre as condições de financiamento, esta pode ser a razão mais importante para a subida. Nos últimos dias, o BTC regressou várias vezes perto dos 64 mil, mas o fluxo de fundos dos ETFs foi instável, faltando ao mercado um fluxo constante de novos capitais, pelo que cada vez que se aproximava da zona de resistência, encontrava pressão de venda. Atualmente, as informações públicas mostram que os fluxos dos ETFs ainda flutuam, sem formar uma forte tendência de entrada consistente, pelo que esta subida a curto prazo não pode ser simplesmente interpretada como um regresso generalizado das instituições.