Bitwise: As bases do mercado de baixa do Bitcoin estão a subir a cada ciclo, e os fundos institucionais estão a comprar na baixa.

O estrategista sênior de investimentos da Bitwise aponta que este ciclo de bear market do Bitcoin é o "mais estruturalmente suave" já registrado, com uma queda de apenas 50% em relação ao pico, e que os fundos institucionais estão vendo a correção como uma oportunidade de rebalanceamento e investimento periódico.
(Contexto anterior: Sr. Baig: Do ponto de vista de lucros e perdas, não estamos longe do fundo do bear market)
(Contexto adicional: Dragonfly: Este é o "bear market mais zen da história", com Bitcoin a recuperar para 96.000 dólares)

Índice

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• Diálogo de "duas categorias" com clientes institucionais
• Para onde foi o dinheiro sugado pela febre da IA?
• Sinais tradicionais de fundo já apareceram
• Volume de compras de empresas listadas dispara no 2º trimestre

O estrategista sênior de investimentos da Bitwise, Juan Leon, aponta na sua análise mais recente que esta queda do Bitcoin é o "bear market estruturalmente mais suave" já registado para este ativo, com cada ciclo a ter um fundo mais elevado, refletindo a transformação gradual do Bitcoin de um ativo especulativo de retalho para uma alocação profissional.

Numa entrevista, Leon afirmou que o Bitcoin caiu atualmente cerca de 50% do seu pico, muito abaixo da queda de 78% do bear market de 2022 e da retração de 84% de 2018.

Diálogo de "duas categorias" com clientes institucionais

Leon observa que os clientes institucionais da Bitwise se dividem geralmente em duas categorias. Os investidores que já alocaram Bitcoin nos últimos dois anos estão a ver esta queda como uma oportunidade de rebalanceamento e investimento periódico. Já a outra parte dos grandes fundos ainda está à espera de um quadro regulatório mais claro nos EUA.

Leon descreve que os focos dos dois tipos de clientes já são diferentes: "Em 2022, os clientes perguntavam se as criptomoedas sobreviveriam; em 2026, perguntam sobre pontos de entrada e tamanho das posições. Isto é uma conversa completamente diferente."

Para onde foi o dinheiro sugado pela febre da IA?

Leon salienta ainda que a febre da IA atraiu dezenas de milhares de milhões de dólares que poderiam ter fluído para o mercado cripto. Desde abril deste ano, os ETFs de chips de armazenamento atraíram cerca de 12 mil milhões de dólares em fluxos, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista registaram saídas superiores a 4 mil milhões de dólares.

No entanto, ele acredita que, à medida que as expectativas de despesas de capital em IA são absorvidas pelo mercado e as avaliações relativas se contraem, os alocadores poderão voltar a procurar ativos que caíram 50% do pico e cujos fundamentos melhoraram. Leon prevê também que a IA e as criptomoedas se tornarão gradualmente complementares, com a IA de agentes a depender de dinheiro programável, pagamentos máquina-a-máquina e trilhos de stablecoins.

Sinais tradicionais de fundo já apareceram

Leon aponta que alguns sinais tradicionais de fundo do mercado já começaram a surgir:

• Indicadores de momentum em sobrevenda
• Cerca de metade dos detentores de Bitcoin estão em perda
• Detentores de longo prazo a reacumular
• ETFs de Bitcoin à vista registam saídas recorde em junho

Leon adverte também que o Bitcoin pode ainda cair mais, uma vez que os bear markets anteriores duraram geralmente cerca de 12 a 13 meses, enquanto este ciclo tem atualmente cerca de 8 meses. No entanto, ele sublinha que os problemas atuais do mercado cripto vêm mais do nível macroeconómico do que dos fundamentos.

Volume de compras de empresas listadas dispara no 2º trimestre

Em consonância com a avaliação de Leon, os dados da BTC Treasuries mostram que as empresas listadas compraram cerca de 110.000 Bitcoins no segundo trimestre de 2026, um volume de compras 1,8 vezes superior à soma dos dois trimestres anteriores. Atualmente, o total de Bitcoin detido nos balanços das empresas ultrapassa 1,26 milhões, representando mais de 6% da oferta total de Bitcoin.