Notícias de Wall Street – Rádio FM do Pequeno-Almoço | 10 de julho de 2026

Voz da Manhã da Huajian

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Resumo do Mercado

As ações de chips voltaram a sustentar as ações dos EUA. O Nasdaq subiu mais de 1%, registando dois dias consecutivos de ganhos, enquanto o S&P 500 e o Dow Jones inverteram duas quedas consecutivas. O índice de chips fechou a subir mais de 3%, com a Micron a ganhar 4,5%, a SanDisk a subir 7,6%, a Arm a avançar mais de 9% e a AMD a subir quase 6%. Entre as "Sete Magníficas" tecnológicas, a Meta liderou com um ganho de quase 5%, enquanto a NVIDIA caiu pela primeira vez esta semana. Após a apresentação de resultados, a PepsiCo caiu mais de 3%. O índice de ações chinesas nos EUA subiu pelo segundo dia consecutivo, com a Alibaba a fechar a subir cerca de 2%.

Os preços das obrigações dos EUA interromperam uma queda de dois dias, com a yield da obrigação a 10 anos a afastar-se do máximo de mais de um mês. O índice do dólar registou uma ligeira queda. O iene interrompeu quatro quedas consecutivas, não continuando a aproximar-se do mínimo de 1986. O yuan offshore recuperou os 6,80 durante a sessão, afastando-se do mínimo de quase duas semanas. O bitcoin voltou a ultrapassar os 63.000 dólares durante a sessão, recuperando quase 3% face ao mínimo do dia.

O petróleo caiu, afastando-se dos máximos de mais de duas semanas, com o Brent a cair mais de 3% durante a sessão. O ouro, a prata e o cobre recuperaram, com o ouro a subir mais de 1%, e a prata futura e o cobre de Nova Iorque a registarem os maiores ganhos diários em quase quatro semanas, fechando a subir quase 4% e quase 3%, respetivamente.

Na Ásia, houve um grande contra-ataque durante a tarde. O ChiNext disparou mais de 4%, o STAR 50 subiu 8%, a SMIC atingiu um novo máximo, e as duas gigantes de modelos de IA de Hong Kong divergiram: a Zhipu subiu 11%, enquanto a MINIMAX caiu 18%.

Destaques

> China > > O Conselho de Estado emitiu o "Plano de Acção para o Pico de Carbono do Décimo Quinto Plano Quinquenal", com o objetivo de atingir 300 milhões de kW de capacidade instalada de armazenamento de nova energia até 2030, e uma quota de veículos elétricos de novas energias no total de veículos em circulação de 30%. Promover que as novas infraestruturas de computação utilizem principalmente eletricidade de fontes não fósseis. > > O PPI da China subiu 4,1% em junho em termos homólogos, e o CPI subiu 1%. O aumento da procura de IA impulsionou os preços de equipamentos tecnológicos e semicondutores. > > A CXMT iniciou o processo de IPO no STAR Board, com a data de subscrição marcada para 16 de julho. > > A Foxconn Industrial Internet prevê que o lucro líquido do primeiro semestre possa duplicar, com a receita de servidores de IA a crescer mais de 230% em termos homólogos. A GigaDevice prevê que o lucro líquido do primeiro semestre aumente 10,99 vezes, com o negócio de armazenamento a funcionar como uma "máquina de imprimir dinheiro". > > No dia de desbloqueio, as ações da MiniMax caíram mais de 18%. Segundo relatos, a empresa lançou urgentemente uma angariação de fundos de 1,9 mil milhões de dólares após o fecho do mercado, através de uma colocação de ações com desconto e obrigações convertíveis com juro zero. > > Internacional > > Crise no Estreito de Ormuz ameaça o fornecimento: Relatos indicam que o Irão mobilizou urgentemente mais de 10 milhões de barris de crude em 24 horas, e o Qatar suspendeu a recuperação da capacidade de GNL. Empresa de análise marítima: O tráfego no Estreito de Ormuz caiu drasticamente, quase parando. > > Ministro da Defesa israelita: As FDI estão prontas para retomar as operações militares contra o Irão. Primeiro-ministro israelita: "Não permitiremos" que o Irão tenha armas nucleares, planeia aumentar significativamente o orçamento de defesa. Funcionário dos EUA: As negociações técnicas entre os EUA e o Irão continuam. > > Drones ucranianos perfuraram as defesas energéticas russas? Nove das dez maiores refinarias foram atacadas, e a Rússia anunciou uma proibição de exportação de gasóleo. > > A Reserva Federal anunciou a liderança de cinco grupos de trabalho de reforma, com antigos governadores de bancos centrais, especialistas em IA do Vale do Silício e economistas laureados com o Nobel a juntarem-se. > > A OpenAI lançou totalmente o GPT-5.6 após duas semanas de "fornecimento limitado", simultaneamente com o lançamento do novo agente ChatGPT Work. O CEO Altman afirmou que fez "muitos ajustes" após comunicar com o governo dos EUA. > > O ex-presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke, juntou-se ao órgão de governação da Anthropic para supervisionar os riscos da IA e o interesse público. > > Relatório: O preço indicativo do ADR da SK Hynix é de 149 dólares, um prémio de 3,1% face ao preço de fecho das ações na Coreia. A subscrição institucional foi superior a 7 vezes. > > A Meta entrou na guerra de preços da IA, lançando o seu primeiro modelo de pagamento, com capacidades superiores ao Gemini do Google, e com um preço de apenas um quarto do concorrente da Anthropic. Relatório: O chip de IA "Iris" da Meta, desenvolvido internamente, está planeado para produção em massa em setembro, com o objetivo de duplicar a potência de computação para 14 GW até 2027. > > A Micron aumentou o seu plano de investimento nos EUA em 50 mil milhões de dólares para 250 mil milhões, com o objetivo de produzir 40% da sua DRAM nos EUA.

Fecho dos Mercados

Mercados de ações dos EUA e Europa: S&P 500 subiu 0,81%, para 7543,64 pontos; Dow Jones subiu 0,27%, para 52487,41 pontos; Nasdaq subiu 1,30%, para 26206,89 pontos. O índice STOXX 600 da Europa subiu 0,78%, para 640,87 pontos.

Ações A: Índice de Xangai subiu 1,65%, para 4036,59 pontos. Índice Shenzhen Componentes subiu 3,07%, para 15398,73 pontos. Índice ChiNext subiu 4,49%, para 4018,17 pontos.

Obrigações: No final da sessão de obrigações, a yield da obrigação do Tesouro dos EUA a 10 anos estava em cerca de 4,55%, uma queda de cerca de 3 pontos base no dia; a yield da obrigação a 2 anos estava em cerca de 4,18%, uma queda de cerca de 4 pontos base no dia.

Commodities: O petróleo WTI para agosto caiu 1,96%, para 72,08 dólares por barril. O Brent para setembro caiu 2,2%, para 76,3 dólares por barril. O ouro para julho na COMEX subiu 1,47%, para 4130,6 dólares por onça. A prata para julho na COMEX subiu 3,81%, para 60,378 dólares por onça. O cobre para julho na COMEX subiu 2,65%, para 6,215 dólares por libra.

Detalhes dos Destaques

Pesos Pesados Globais

China

O Conselho de Estado emitiu o "Plano de Acção para o Pico de Carbono do Décimo Quinto Plano Quinquenal", com o objetivo de atingir 300 milhões de kW de capacidade instalada de armazenamento de nova energia até 2030, e promover que as novas infraestruturas de computação utilizem principalmente eletricidade de fontes não fósseis. O plano afirma que, até 2030, as emissões de dióxido de carbono por unidade do PIB da China deverão cair 17% em relação a 2025, e o consumo de energia não fóssil deverá atingir 25% do total. Até 2030, a capacidade instalada de armazenamento por bombagem deverá atingir cerca de 160 milhões de kW, a capacidade máxima de regulação das centrais elétricas virtuais do país deverá ultrapassar os 50 milhões de kW, e a capacidade de resposta à procura de eletricidade deverá atingir mais de 5% da carga máxima de eletricidade. Até 2030, a quota de veículos elétricos de novas energias no total de veículos em circulação deverá atingir 30%, e a quota de veículos de transporte comerciais de novas energias deverá atingir 25%.

O PPI da China subiu 4,1% em junho em termos homólogos, e o CPI subiu 1%. O aumento da procura de IA impulsionou os preços de equipamentos tecnológicos e semicondutores! O Gabinete Nacional de Estatísticas afirmou que, com a expansão contínua dos cenários de aplicação da IA, a ampla utilização de novos materiais e matérias-primas, e o avanço contínuo da transformação verde, os preços de fabrico de equipamentos de realidade virtual subiram 8,4% em cadeia, os preços de fabrico de dispositivos inteligentes vestíveis subiram 3,4%, os preços de fabrico de sistemas de controlo industrial e computadores subiram 3,3%, e os preços de fabrico de robôs industriais subiram 0,5%.

• Zhong Yumei, da Guolian Minsheng Macro, acredita que, embora o PPI de junho tenha atingido um máximo de 46 meses em termos homólogos, a variação em cadeia já se tornou negativa. Com a queda dos preços internacionais do petróleo a partir de níveis elevados, o suporte externo que impulsionava o aumento dos preços está a enfraquecer rapidamente. O PPI de junho atingiu um pico temporário, e a "reinflação" na segunda metade do ano necessitará de mais motores endógenos.

Musk "copiou" a Zhipu. Musk afirmou que o Grok 4.5 é mais rápido e tem uma maior eficiência de tokens, sendo um modelo de "nível Opus". Esta estratégia de baixo preço é vista por observadores do mercado como altamente consistente com a abordagem de relação custo-benefício dos fabricantes de código aberto chineses (como o GLM-5.2 da Zhipu), colocando pressão sobre modelos de código fechado com preços elevados, como os da Anthropic. Ao mesmo tempo, a aquisição da Cursor pela xAI é vista como uma tentativa de obter dados de programação reais para construir um efeito de roda dentada e competir por quota de mercado no mercado de agentes de programação.

A CXMT iniciou o processo de IPO no STAR Board, com a data de subscrição marcada para 16 de julho. O lucro líquido da empresa no primeiro semestre disparou mais de 22 vezes. O presidente prometeu não reduzir a sua participação por 10 anos e ainda disponibilizou 768 milhões das suas próprias ações para os funcionários. O mercado geralmente acredita que, com base nas perspetivas de lucro brilhantes do primeiro semestre da empresa, combinadas com o dividendo de avaliação do setor de computação de IA, o valor de mercado teórico da CXTM após a listagem poderá atingir 2 a 3 biliões de yuan.

• Ponto de viragem chegou! O IPO da CXMT poderá desencadear um novo ciclo de Capex para semicondutores nacionais. A Guolian Minsheng Securities acredita que a aprovação do IPO da CXMT, que planeia angariar 29,5 mil milhões de yuan para expansão e atualização, é um catalisador para a concretização de encomendas na cadeia nacional. A onda de expansão será desencadeada ao longo de três níveis: "equipamento, peças e materiais": o equipamento de gravação e deposição de filmes finos será o primeiro a beneficiar, as peças principais seguir-se-ão em volume, e os materiais consumíveis de ciclo tardio serão concretizados gradualmente à medida que a produção aumenta.

O lucro líquido da Foxconn Industrial Internet no primeiro semestre poderá duplicar, com a receita de servidores de IA a crescer mais de 230% em termos homólogos. A Foxconn Industrial Internet prevê que o lucro líquido atribuível aos acionistas no primeiro semestre de 2026 seja de 23,4 a 24,4 mil milhões de yuan, um aumento de 93% a 101% em termos homólogos, e o lucro líquido ajustado aumentará 94% a 103%, ambos perto de duplicar. Com a expansão da procura de infraestruturas de IA, a receita de servidores de IA dos fornecedores de serviços cloud disparou 230%, tornando-se o motor de crescimento central. A próxima geração de produtos será produzida em massa no segundo semestre. Os clusters de IA impulsionam a procura de interconexão de alta velocidade, com as remessas de switches de 800G e superiores a aumentar 1,4 vezes em termos homólogos.

O lucro líquido da GigaDevice no primeiro semestre aumentou 10,99 vezes, com o negócio de armazenamento a funcionar como uma "máquina de imprimir dinheiro". Os resultados da GigaDevice no primeiro semestre foram explosivos: receita de 11,5 mil milhões de yuan (+177%, ultrapassando o total do ano passado), lucro líquido de 6,9 mil milhões de yuan (+1099%, 4,2 vezes o total do ano passado), impulsionado pelo aumento do volume e preço do armazenamento e pelo crescimento do MCU. O lucro líquido ajustado foi de 4,85 mil milhões de yuan (+791%).

No dia de desbloqueio, as ações da MiniMax, onde "80% dos acionistas não vendem", caíram mais de 18%. No dia 9 de julho, foram desbloqueadas 153 milhões de ações restritas da MiniMax. Mais de 80% dos acionistas tinham declarado na noite anterior que "não venderiam". O mercado respondeu com dinheiro real a este compromisso - não por falta de confiança, mas perante um volume de desbloqueio de 48,9%, qualquer compromisso verbal parece pálido.

• Angariação de emergência de 1,9 mil milhões de dólares após o fecho do mercado no dia de desbloqueio: A MiniMax lançou uma "batalha pela sobrevivência da capacidade de computação" com uma colocação de ações com desconto e obrigações convertíveis com juro zero. A MiniMax iniciou a maior refinanciação desde a sua listagem - uma combinação de colocação de novas ações e obrigações convertíveis com juro zero, procurando angariar cerca de 1,9 mil milhões de dólares, quase o triplo do montante da sua OPI. A pressão de venda das ações ainda não passou, mas a financiamento já chegou, por trás do qual está a pressão de queima de dinheiro para a capacidade de computação do modelo de parâmetros de biliões M3 Pro, e também um teste de limites à confiança do mercado.

Internacional

Crise no Estreito de Ormuz ameaça o fornecimento: O Irão foi exposto a ter transportado urgentemente mais de 10 milhões de barris de crude em 24 horas, e o Qatar suspendeu a recuperação da capacidade de GNL. Segundo relatos, o Irão mobilizou urgentemente vários petroleiros para transportar um total de 11 milhões de barris de crude em 24 horas, aproximadamente equivalente à sua escala de exportação semanal antes do conflito; depois de um navio de transporte de GNL do Qatar ter sido atacado no Estreito de Ormuz, o Qatar decidiu suspender o plano de aceleração da recuperação da capacidade da instalação Ras Laffan, uma das maiores bases de produção de GNL do mundo, mantendo o nível operacional mínimo.

• Empresa de análise marítima: O tráfego no Estreito de Ormuz caiu drasticamente, quase parando. A Windward Maritime Analysis, sediada no Reino Unido, divulgou um relatório na quinta-feira, dia 9, afirmando que, entre a noite do dia 8 e a madrugada do dia 9, apenas cinco trânsitos foram registados no Estreito de Ormuz, com apenas um navio a sair do Golfo Pérsico.

Segundo dia após o "fim" do cessar-fogo: Os militares dos EUA expandiram o âmbito dos ataques, a retaliação do Irão atingiu a base do Qatar, e Trump negocia enquanto luta. A segunda ronda de ataques aéreos dos EUA expandiu-se para a região de Bushehr, atingindo cerca de 90 alvos militares. O Irão retaliou pela primeira vez com drones contra bases militares dos EUA no Qatar, Kuwait e Bahrein, com vários países do Golfo a emitirem alertas de defesa aérea. Embora Trump tenha afirmado que não acredita que uma nova guerra irrompa, o conflito continua a alastrar e os preços internacionais do petróleo flutuam violentamente.

A UE emitiu um aviso de voo! Alertas soaram no Qatar e no Bahrein; o Kuwait afirmou ter intercetado "alvos aéreos inimigos". A Agência Europeia para a Segurança da Aviação anunciou no dia 8 que, devido ao aumento das tensões no Médio Oriente, recomenda que as companhias aéreas evitem o espaço aéreo do Irão, Iraque e Líbano. O Ministério do Interior do Qatar afirmou no dia 9 que soaram alertas no país, instando os cidadãos a dirigirem-se para locais seguros. O Ministério do Interior do Bahrein confirmou no mesmo dia que soaram alertas de defesa aérea. Anteriormente, depois de os militares dos EUA terem atacado instalações militares iranianas, o Irão retaliaria em breve contra instalações militares dos EUA em países do Golfo, como o Bahrein.

Ministro da Defesa israelita: As FDI estão prontas para retomar as operações militares contra o Irão. Primeiro-ministro israelita: "Não permitiremos" que o Irão tenha armas nucleares, planeia aumentar significativamente o orçamento de defesa. Netanyahu anunciou que irá adicionar 350 mil milhões de novos shekels (cerca de 117,7 mil milhões de dólares) ao orçamento de defesa nos próximos 10 anos, uma parte considerável dos quais será usada para a construção da força aérea, ao mesmo tempo que desenvolve a indústria de defesa nacional para reduzir a dependência de aquisições no estrangeiro.

Funcionário dos EUA: As negociações técnicas entre os EUA e o Irão continuam.

Drones ucranianos perfuraram as defesas energéticas russas? Nove das dez maiores refinarias foram atacadas, e a Rússia anunciou uma proibição de exportação de gasóleo. Os ataques contínuos de drones ucranianos contra infraestruturas energéticas russas ameaçam a produção energética da Rússia. O volume de processamento de crude em junho caiu para um mínimo de 20 anos, mais de metade das entidades federais implementaram limites à compra de combustível, e alguns postos de gasolina têm filas de espera de até 18 horas. Putin convocou uma reunião de emergência por videoconferência, anunciou uma proibição de exportação de gasóleo e admitiu a existência de "um certo grau de escassez de combustível", com a crise de combustível a poder durar até setembro.

A Reserva Federal anunciou a liderança de cinco grupos de trabalho de reforma, com antigos governadores de bancos centrais, especialistas em IA do Vale do Silício e economistas laureados com o Nobel a juntarem-se. O grupo de trabalho de comunicação de política monetária será liderado pelo antigo governador do Banco de Inglaterra, King, e pelo antigo governador do Banco Central do Brasil, Fraga, entre outros. O grupo de trabalho de política de balanço será liderado pelo antigo governador do Banco Central da Índia, Rajan, entre outros. O grupo de trabalho de produtividade e emprego, que avaliará o impacto de novas tecnologias como a IA, será liderado pelo co-fundador da a16z, Andreessen, e pelo vice-presidente executivo da Microsoft, Sharma, entre outros. O grupo de trabalho de inflação será liderado pelo laureado com o Nobel, Sargent, e pelo professor de economia de Harvard, Mankiw, entre outros. O grupo de trabalho de dados económicos será liderado pelo ex-CEO da Walmart, McMillon, entre outros.

O indicador de inflação preferido da Reserva Federal será revisto! Analistas: Poderá dar espaço a Walsh para manter a posição. O BEA publicará a revisão anual do PCE em setembro. Os economistas estimam que a leitura do núcleo da inflação possa ser revista em baixa em 0,1 a 0,3 pontos percentuais. Embora a magnitude seja limitada, num contexto em que a Reserva Federal está quase dividida sobre se deve ou não aumentar as taxas de juro em 2026, esta mudança marginal pode ser suficiente para inclinar a balança política. Combinado com a queda dos preços do petróleo e sinais de que os dados de emprego podem estar sobrestimados, a probabilidade de a Reserva Federal manter as taxas de juro inalteradas durante o ano aumenta.

A OpenAI lançou totalmente o GPT-5.6 após duas semanas de "fornecimento limitado", simultaneamente com o lançamento do novo agente ChatGPT Work. O CEO Altman afirmou que fez "muitos ajustes" após comunicar com o governo dos EUA. Nos testes de referência, os três novos modelos do GPT-5.6 superam o Anthropic Fable 5. O custo da versão flagship Sol é um quarto deste, e os custos da Terra e da Luna são apenas um dezasseis avos. O novo agente ChatGPT Work, alimentado pelo GPT-5.6, é visto como uma combinação do ChatGPT e do Codex, suportando trabalho contínuo em várias aplicações durante horas. Altman não especificou quais os ajustes, disse que não sabe se a OpenAI vai abrir o capital este ano, que o GPT-5.6 tem uma eficiência de token 54% superior na programação de agentes, e que os modelos de código aberto chineses estão a tornar-se "muito bons".

O ex-presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke, juntou-se ao órgão de governação da Anthropic para supervisionar os riscos da IA e o interesse público. O ganhador do Prémio Nobel da Economia e ex-presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke, juntou-se formalmente ao Long-Term Benefit Trust. Os membros do trust têm o poder de nomear e destituir a maioria do conselho de administração e podem demitir os administradores que nomearam. Os próprios membros do trust não detêm qualquer participação na empresa, e o seu papel de supervisão é independente dos interesses comerciais. A adesão de Bernanke é vista externamente como um passo importante para a Anthropic reforçar a credibilidade da sua missão pública.

Relatório: O preço indicativo do ADR da SK Hynix é de 149 dólares, um prémio de 3,1% face ao preço de fecho das ações na Coreia. O preço indicativo do ADR da SK Hynix foi fixado em 149 dólares por ação, angariando cerca de 26,5 mil milhões de dólares, o que poderá bater o recorde de OPI de empresas estrangeiras nos EUA. A subscrição institucional foi superior a 7 vezes, com uma procura forte. As ações deverão ser pré-negociadas na sexta-feira sob o código "SKHYV" e começarão a ser negociadas oficialmente a 13 de julho.

• O ADR da SK Hynix está prestes a ser listado, enquanto o presidente Chey Tae-won procura reunir-se com executivos da NVIDIA e da Tesla ao mesmo tempo. A SK Hynix será listada na Nasdaq a 10 de julho, com a listagem oficial dos American Depositary Receipts (ADR). A emissão será de cerca de 17,79 milhões de ações, representando cerca de 2,5% das ações emitidas, com uma angariação de cerca de 43 biliões de won coreanos. Os fundos serão direcionados principalmente para a expansão da capacidade de HBM, embalagem avançada e o cluster de semicondutores de Yongin. O presidente Chey Tae-won irá pessoalmente a Nova Iorque para a cerimónia de abertura, planeando encontrar-se com executivos da NVIDIA e da Tesla para aprofundar a sinergia estratégica com os gigantes tecnológicos globais.

A Meta entrou na guerra de preços da IA! Lançou o seu primeiro modelo de pagamento, com capacidades superiores ao Gemini do Google, e com um preço de apenas um quarto do concorrente da Anthropic. A Meta lançou o modelo flagship Muse Spark 1.1, que superou o modelo Gemini do Google em vários testes, incluindo capacidades de agente, programação e multimodal. Zuckerberg revelou que o preço da API da Meta é cerca de um quarto do preço oficial dos principais modelos equivalentes da OpenAI e da Anthropic.

• Relatório: O chip de IA "Iris" da Meta, desenvolvido internamente, está planeado para produção em massa em setembro, com o objetivo de duplicar a potência de computação para 14 GW até 2027. A Meta planeia produzir em massa o seu chip de IA "Iris" o mais rapidamente possível em setembro de 2026. É o produto da quarta geração do MTIA, apoiado pela Broadcom e fabricado pela TSMC, visando reduzir a dependência de fornecedores externos como a NVIDIA e poupar custos. O chip completou testes críticos em apenas seis semanas, um progresso rápido. A Meta tem como objetivo duplicar a potência de computação dos seus centros de dados para 14 GW até 2027, mantendo um ritmo de iteração de aproximadamente uma nova geração de chips a cada seis meses.

A Micron aumentou o seu plano de investimento nos EUA em 50 mil milhões de dólares para 250 mil milhões, com o objetivo de produzir 40% da sua DRAM nos EUA. O novo investimento de 50 mil milhões de dólares da Micron será adicionado ao compromisso anterior de 200 mil milhões de dólares, com projetos que incluem planos de construção de fábricas em Nova Iorque, Idaho e Virgínia, com despesas globais previstas até 2035. Ao mesmo tempo, a Micron afirmou que irá atribuir mais 3 mil milhões de dólares para consolidar a cadeia de fornecimento de semicondutores doméstica.

Peça chave para a IA no dispositivo da Apple? iPhone coloca pela primeira vez um modelo de 27 mil milhões de parâmetros. A PrismML anunciou que conseguiu comprimir um modelo de IA com 27 mil milhões de parâmetros para ser executado localmente num iPhone 17 Pro, estabelecendo um novo recorde para o tamanho de um modelo de IA em dispositivos móveis. Notícias indicam que a Apple já entrou em contacto com a empresa, e esta tecnologia poderá ser um avanço chave para a Apple reforçar a IA no dispositivo e reduzir a dependência da cloud.

Seleção de Relatórios de Investigação

As ações de IA dos EUA estão demasiado caras? Gestores de fundos de topo: Voltem-se para as ações tecnológicas chinesas, ações britânicas de alto dividendo e energia global. A avaliação do mercado de ações dos EUA soou novamente o alarme. O CAPE ajustado aos lucros do S&P 500 é de 68 vezes, um máximo histórico. Vários gestores de fundos internacionais alertaram para o risco de concentração excessiva das transações de IA e sugeriram aumentar a exposição a ações tecnológicas chinesas, ações britânicas de alto dividendo e setor energético, para diversificar o risco potencial de uma correção nas ações dos EUA.

Espelho de 1996 - A Coreia repetirá a crise financeira asiática? A Tanlu Macro acredita que a Coreia do Sul apresenta atualmente semelhanças macroeconómicas com o período anterior à crise financeira asiática de 1997. Primeiro, as exportações dependem fortemente de semicondutores. Segundo, o mercado de ações está a começar a sofrer correções profundas após um grande aumento. Terceiro, a abertura ao exterior e os fluxos de capital estrangeiro estão em máximos históricos. Quarto, os indicadores macro agregados não mostram sinais de crise. O índice de estabilidade financeira da Coreia está no percentil 62% historicamente (zona de "luz amarela"), mas os principais riscos concentram-se no mercado de ações, e não numa crise financeira sistémica.

Veterano de commodities: Agora é a melhor altura para comprar ouro no fundo, com um objetivo de longo prazo de 10.000 dólares, e prata a 150-200 dólares. O investidor em commodities Trey Reik aponta que o ouro caiu mais de 25% devido a preocupações com o aumento das taxas de juro da Reserva Federal, mas a enorme dívida dos EUA limita o espaço para aumentos de taxas. Ele prevê que 4.000 dólares seja o fundo deste ajustamento, com um objetivo de longo prazo para o ouro de 10.000 dólares e para a prata de 150 a 200 dólares. As flutuações recentes dos metais preciosos são distorcidas por "transações em papel", mas os lucros das empresas mineiras continuam robustos e uma vaga de fusões e aquisições está para breve. Sugere aproveitar o período de ajustamento de verão para construir posições de médio a longo prazo (3 a 5 anos).

Antigo chefe de commodities do Goldman Sachs, Jeff Currie: O boom da IA esconde o risco de má alocação de capital, e a "vingança da velha economia" está longe de terminar. Currie acredita que o superciclo de commodities iniciado em 2020 está longe de terminar. Três motores de procura - desglobalização, eletrificação e desvalorização monetária - estão a acelerar, enquanto o setor da IA está severamente sobrevalorizado em relação aos ativos físicos duros. Devido à escassez de capacidade causada por subinvestimento de longo prazo, a quota da energia no S&P 500 deveria, em sua opinião, recuperar de 3% para 10% a 15%.

Segunda carta da Xiaomi Automóvel: Depois do SU7/YU7, pode o "Pengcheng" tornar-se um novo polo de crescimento? A estratégia de construção de automóveis da Xiaomi está a passar por um ponto de viragem crítico. Lei Jun revelou pessoalmente a segunda marca - a série de SUV domésticos de autonomia alargada "SkyNomad Xiaomi Pengcheng", com preços entre 200.000 e 450.000 yuan, visando diretamente o território da Li Auto e da Aito. A notícia fez disparar as ações da Xiaomi mais de 10% num só dia, com o mercado a sentir a ambição da Xiaomi em evoluir de uma "lógica de produto estrela" para uma "plataforma multimarca". A arquitetura Kunlun, o piso plano e o espaço inteligente AI, desenvolvidos ao longo de três anos e meio, conseguirão alavancar o maior segmento de novos veículos energéticos?

De "escassez" a "abrandamento"? "Baixista" Deutsche Bank: O ciclo de IP da Pop Mart atingiu o pico, enfrentando riscos de queda mais graves no segundo semestre. O Deutsche Bank afirma que, uma semana após o lançamento do IP flagship Labubu 4.0, os preços de alguns produtos no mercado secundário já caíram abaixo dos 50 yuan, sinalizando um enfraquecimento do impulso do IP. Ao mesmo tempo, as promoções para redução de stock alastram-se por vários mercados. Olhando para o segundo semestre, o Deutsche Bank estima preliminarmente que a receita do grupo no terceiro trimestre possa cair 35% em termos homólogos, e no quarto trimestre cerca de 18%, com uma queda de 6% na receita anual de 2026 para 35 mil milhões de yuan.

O preço do porco subiu 11 vezes consecutivas. É altura de entrar no "módulo do porco"? As opiniões das instituições divergem muito. O preço do porco subiu mais de 20% em 11 subidas consecutivas, trazendo o setor de criação de volta aos holofotes, mas "recuperação ou inversão" divide as instituições. Os otimistas veem perdas profundas, a redução contínua de porcas reprodutoras e a política de redução da produção, acreditando que o ponto de viragem do ciclo está próximo. Os cautelosos alertam que a engorda secundária é apenas "empurrar a oferta para a frente", com a época baixa de consumo combinada com o aumento da oferta dos grupos, o preço do porco ainda corre o risco de continuar a cair. Entrar no "módulo do porco" pode ainda ser uma transação do lado esquerdo.

Macro Internacional

Os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA na semana passada caíram ligeiramente para 215.000, com a taxa de despedimentos a manter-se em mínimos históricos. O mercado de trabalho dos EUA está a apresentar um padrão de "contratação lenta, sem despedimentos": as empresas mostram uma forte vontade de reter funcionários, a escala de despedimentos continua reprimida, mas o ritmo de contratação abrandou significativamente. Na semana terminada a 4 de julho, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 215.000, abaixo do esperado, enquanto os pedidos contínuos subiram para 1,81 milhões, o máximo desde março, refletindo a maior dificuldade dos desempregados em encontrar novo emprego.

As vendas de casas existentes nos EUA em junho caíram inesperadamente, com a melhoria dos stocks limitada e os preços a atingirem máximos históricos. As vendas anualizadas de casas existentes em junho caíram para 4,09 milhões de unidades, uma queda de 2,4% em cadeia, abaixo dos 4,20 milhões esperados. Os stocks de casas existentes em junho foram de 1,56 milhões de unidades, um aumento de 1,3% em termos homólogos, mas a primeira queda mensal ligeira desde o início do ano. A análise indica que o aumento dos stocks é "insignificante". Ao mesmo tempo, o preço médio das casas existentes em junho subiu 1,8% em termos homólogos para 440.600 dólares, um máximo histórico.

O preço do cacau subiu 100% desde março! Jefferies: Depois das chuvas torrenciais, pode chegar o El Niño, agravando a crise de quebra de produção na África Ocidental. Os futuros do cacau em Nova Iorque duplicaram desde março, aproximando-se dos 6.000 dólares por tonelada. Os principais países produtores da África Ocidental, a Costa do Marfim e o Gana, estão a enfrentar chuvas anormalmente fortes, com doenças como a podridão negra a proliferar. A produção da nova época deverá cair cerca de 18%. Um potencial El Niño poderá desencadear seca, agravando ainda mais a crise de produção, e o preço do cacau poderá continuar a oscilar em níveis elevados.

Empresas Internacionais

O fim da era da IA é a energia nuclear? Microsoft e Google compram loucamente energia nuclear, e os pequenos reatores modulares tornam-se a nova queridinha de Wall Street. O aumento da procura de eletricidade dos centros de dados de IA está a impulsionar o maior renascimento da energia nuclear nos EUA em décadas. Os gigantes tecnológicos competem para garantir recursos nucleares, o governo Trump intensifica o apoio à expansão nuclear, e os SMR tornam-se o foco do capital. No entanto, os estrangulamentos regulamentares, de construção e de fornecimento de combustível ainda precisam de ser ultrapassados, e a implementação em larga escala da energia nuclear ainda levará tempo.

Wall Street apoia a NVIDIA: O aumento de preço de 3 milhões de dólares por rack excede em muito o custo do HBM, e o rácio P/E de 18x é 30% inferior ao dos pares. Dois grandes bancos de Wall Street agiram em simultâneo para apoiar a NVIDIA: O Bank of America, numa análise quantitativa, revelou que, com a iteração do Blackwell para o Rubin, o preço dos racks disparou 2 a 3 milhões de dólares, superando em muito o aumento do custo do HBM, com as margens brutas a manterem-se nos meados dos 70%. O Citigroup confirmou, através da sua pesquisa na cadeia de fornecimento, que o roteiro permanece inalterado. Com o rácio P/E a prazo a cair para 18x, um mínimo de sete anos, as instituições já apelam a comprar na baixa.

A NVIDIA completa a peça do puzzle do software de IA: Em parceria com a LangChain, lança o Agent Blueprint, reduzindo os custos de inferência em 10 vezes. A NVIDIA, em parceria com a LangChain, lançou o blueprint NeMoClaw Deep Agents, posicionado como uma arquitetura de referência para agentes empresariais, focando-se em desafios de implementação como governação, auditoria e iteração contínua. O custo de inferência por tarefa desta solução é de apenas 4,48 dólares, enquanto o custo do concorrente é de 43,48 dólares. Este movimento completa as lacunas do ecossistema NeMo, impulsionando a NVIDIA a estender-se de fornecedor de capacidade de computação para plataforma de padrões de desenvolvimento de agentes empresariais e ecossistema de IA de pilha completa.

A Bain Capital vendeu totalmente a Kioxia! A compra de um "ativo em dificuldades" há 10 anos gerou retornos épicos com a "vaga de armazenamento". A Bain Capital vendeu formalmente a sua participação de controlo na Kioxia, colocando um ponto final perfeito neste investimento de quase uma década. Desde a aquisição dos ativos problemáticos da Toshiba até ao disparo com a vaga de procura de armazenamento de IA, as ações da Kioxia acumularam uma subida de mais de 4800% em relação ao preço de emissão desde a sua listagem em 2024, com a Bain a obter retornos recordes, tornando-se um dos casos de sucesso mais brilhantes da história do private equity.

IA remodela o IT empresarial! Starbucks inicia "desenvolvimento de software próprio", Microsoft e IBM enfrentam novos desafios. A Starbucks está a usar a IA para reduzir drasticamente a barreira ao desenvolvimento de software, promovendo o desenvolvimento interno para substituir sistemas de software de fornecedores como Microsoft, IBM e Oracle, com o objetivo de reduzir as despesas anuais de IT de 400 milhões de dólares. O software de substituição poderá começar a ser testado no final do próximo ano.

Lee Jae-yong, da Samsung, aparece na Cimeira de Sun Valley, dirigindo-se diretamente a Apple, Amazon e OpenAI para obter encomendas. O presidente da Samsung, Lee Jae-yong, acompanhado pelo responsável pela fundição de semicondutores, está presente na Cimeira de Sun Valley, tendo como prioridade a obtenção de encomendas de processos avançados. A cooperação na fundição de processadores da Apple é o maior destaque, com a Amazon, OpenAI e outros gigantes de IA também vistos como potenciais clientes. Numa altura em que a capacidade da TSMC está apertada, a Samsung está a aproveitar a oportunidade para acelerar a conquista de encomendas de chips de alta qualidade a nível global.

Indústrias/Conceitos

1、UHV | De acordo com relatos do Shanghai Securities News, no dia 9 de julho, foi emitido o "Plano de Acção para o Pico de Carbono do Décimo Quinto Plano Quinquenal". O plano de ação propõe acelerar a melhoria da capacidade de absorção de novas energias do sistema elétrico. Melhorar a capacidade de transmissão interprovincial e inter-regional e de complementaridade mútua, acelerar a construção de canais de transmissão UHV, adicionar mais de 80 milhões de kW de capacidade de transmissão Oeste-Leste, e promover vigorosamente a construção de projetos de interajuda elétrica interprovinciais. Apoiar o consumo local de novas energias, desenvolver ativamente modelos de fornecimento direto de eletricidade verde, como a ligação direta de eletricidade verde e o acesso de novas energias a redes de distribuição incrementais próximas, e promover o desenvolvimento integrado de fonte-rede-carga-armazenamento.

Comentário: A China Galaxy Securities acredita que reforçar o investimento em UHV e na rede principal, e aumentar a capacidade de alocação de recursos da rede, é a principal prioridade da State Grid durante o "Décimo Quinto Plano Quinquenal". A State Grid afirmou que irá esforçar-se para que os 15 projetos de UHV DC já planeados sejam colocados em funcionamento o mais rapidamente possível, aumentando a capacidade de transmissão interprovincial em 35%, e construir um conjunto de projetos de interajuda elétrica, expandindo a capacidade de interajuda flexível entre regiões em mais de duas vezes, para satisfazer as necessidades de alocação eficiente de novas energias em grande escala. Ao mesmo tempo, otimizar o layout da rede principal regional, coordenar o planeamento da rede elétrica com o planeamento da fonte de energia, fazer corresponder o calendário de desenvolvimento das bases de novas energias centralizadas e garantir a alocação eficiente de recursos.

2、Aeroespacial | De acordo com relatos do Shanghai Securities News, a janela para o primeiro voo do primeiro foguetão reutilizável orbital da China, o Longa Marcha 10B, está fixada entre 10 e 13 de julho, no Sítio de Lançamento Comercial de Hainan, plataforma de lançamento nº 2. Especificamente, o destaque central deste lançamento é a verificação simultânea de uma tecnologia globalmente inovadora - "recuperação por rede marítima". Ao contrário do Falcon 9 da SpaceX, que utiliza um método de recuperação vertical com trem de aterragem, o primeiro estágio do Longa Marcha 10B elimina o pesado trem de aterragem. Na fase terminal da reentrada, o primeiro navio de recuperação por rede de foguetões da China, o "Pioneiro", irá capturar o estágio no ar com uma enorme rede de contenção flexível. Se a recuperação for bem-sucedida, a China tornar-se-á o segundo país do mundo a dominar a tecnologia de foguetões reutilizáveis de grande capacidade de carga, reduzindo os custos unitários de lançamento em mais de 40%, e servindo diretamente a constelação de satélites de órbita baixa "Mil Velas" e outras para reduzir custos e aumentar a eficiência da constelação nacional.

Comentário: A Dongwu Securities acredita que a indústria aeroespacial comercial chinesa está num período crítico de transição da verificação técnica para a industrialização e comercialização em larga escala. Em 2026, o posicionamento estratégico da indústria aeroespacial comercial saltou historicamente para uma indústria piloto emergente, sendo incluída nas tarefas principais do "Décimo Quinto Plano Quinquenal". O estado criou uma agência reguladora dedicada à indústria aeroespacial comercial, lançou planos de desenvolvimento especiais e flexibilizou os padrões de listagem no STAR Board, construindo um sistema de governação completo que abrange planeamento de topo, regulação da indústria, mercado de capitais e apoio local, tornando-se um pilar central para o cultivo de novas forças produtivas e a construção de uma potência espacial.

3、CPO (Empacotamento Optico Co-packaged) | De acordo com relatos do China Securities Journal, o "Fórum Técnico de Supernós e AIDC de Nível GW e Reunião de Trabalho Semestral da Comunidade Open AI Infra" foi realizado em Pequim, orientado pela Global Computing Alliance (GCC) e organizado pela Open AI Infra Community (OAII). Na reunião, a Huawei, em conjunto com mais de 20 parceiros da cadeia industrial, incluindo o Instituto de Investigação Móvel da China Mobile, JD Cloud, Baidu e o Instituto de Normalização Eletrónica da China, lançou o projeto OPEN NPO e iniciou o primeiro MSA (Multi-Source Agreement) de interconexão ótica NPO na China, promovendo a construção de um sistema de padrões abertos e unificados para empacotamento ótico próximo, acelerando a inovação tecnológica em interconexão ótica de próxima geração e a coordenação industrial, fornecendo suporte chave para o desenvolvimento de infraestruturas de computação de alto nível na era da IA.

Comentário: Com a explosão da procura de treino e inferência de grandes modelos de IA, a necessidade de interconexão de alta largura de banda e baixo consumo de energia nos centros de dados está a aumentar drasticamente, e a tecnologia NPO está a entrar numa fase de implementação em grande escala. 2026-2027 é visto como o período de ouro para a explosão do NPO e o núcleo da realização de resultados do setor. O principal motor de crescimento nesta fase virá de grandes encomendas de clientes de topo, como as remessas em massa do armário de servidores NVIDIA NVL576, a implementação completa do cluster Huawei Ascend e a expansão em grande escala do cluster Google TPU. Estas enormes procurações impulsionarão diretamente a libertação de capacidade e o crescimento das remessas de equipamentos NPO, motores óticos e componentes associados. O mercado futuro de interconexão ótica não será dominado por uma única tecnologia. Várias arquiteturas como LPO, NPO e CPO coexistirão a longo prazo. Mesmo que o CPO amadureça gradualmente, o NPO ainda poderá manter uma quota de mercado estável nos segmentos de médio a alto nível.

4、Semicondutores | De acordo com relatos do China Securities Journal, no dia 9 de julho, a cerimónia de conclusão de toda a linha de processo de demonstração de engenharia de semicondutores bidimensionais da Yuanji Microelectronics foi realizada no Edifício Hongtu, na Cidade Nova de Chuansha, Pudong, Xangai. Segundo relatos, esta linha piloto alcançou uma operação estável em todo o processo, marcando a saída oficial da tecnologia de semicondutores bidimensionais da China do laboratório para uma nova fase de verificação de engenharia e produção piloto de pequenos lotes. A Yuanji Micro foi fundada pelo Laboratório Nacional Chave de Chips Integrados e Sistemas e pela Faculdade de Microeletrónica da Universidade de Fudan, sendo a primeira empresa nacional focada na tecnologia de semicondutores bidimensionais para além de Moore e hetero-integração não-silício. A Yuanji Micro já planeia construir uma linha de produção comercial de semicondutores bidimensionais nos próximos três anos, com o objetivo de alcançar a produção em massa com uma "solução totalmente nacional" até 2030.

Comentário: Os semicondutores bidimensionais, com as suas vantagens principais de espessura atómica, alta mobilidade de portadores, superfície sem ligações pendentes, propriedades mecânicas excecionais e sistema de materiais rico, tornaram-se um caminho tecnológico chave para ultrapassar os limites físicos dos chips de silício e prolongar a Lei de Moore. Estima-se que, até 2035, o tamanho do mercado global atinja 30 a 50 mil milhões de dólares, com aplicação comercial inicial em áreas como computação de baixo consumo, eletrónica flexível e dispositivos optoelectrónicos de alto desempenho. As ações relacionadas no mercado A incluem [empresas a identificar].

5、Retalho | De acordo com relatos do China Securities Journal, o parecer do Ministério do Comércio e outros 9 departamentos sobre a aceleração do desenvolvimento inovador do comércio a retalho foi divulgado no dia 9 de julho. O parecer afirma claramente que, até 2030, se pretende formar basicamente um sistema de retalho moderno com um layout razoável, oferta de qualidade, formatos diversificados, conveniência inteligente e concorrência ordenada. Apoiar o fortalecimento, a expansão e o crescimento das empresas de retalho, melhorar a competitividade global da indústria, a capacidade de serviço público e a capacidade de alavancagem do consumo. Promover a concentração de recursos e fatores no retalho físico, a inclinação de políticas e medidas para o retalho físico, e o reforço da força de trabalho no retalho físico. Reforçar a integração de políticas em termos de garantia de terrenos, apoio financeiro, redução de impostos e encargos, otimização de aprovações e mercado legal.

Comentário: O setor de retalho da China está num período crítico de transformação, passando de uma "expansão de escala" para um "desenvolvimento de alta qualidade". Nos próximos anos, o setor de retalho doméstico formará uma estrutura estável de coexistência de múltiplos formatos e concorrência em camadas, com alguns segmentos a registar um crescimento certo. Os clubes de armazém continuarão a penetrar. Os formatos de desconto expandir-se-ão para o mercado médio. O retalho instantâneo emergirá como um motor de crescimento central. No futuro, a digitalização inteligente e a ecologização integrar-se-ão profundamente, e os cenários de consumo cobrirão toda a cadeia de produção, distribuição, consumo e reciclagem, estendendo-se a todas as áreas urbanas e rurais.

Próximos Eventos do Dia

O primeiro voo de teste do Longa Marcha 10B pode ter como alvo o período de 10 a 13 de julho.

Exposição da Indústria de Robôs Inteligentes Incorporados da China 2026.

IPC da Alemanha em junho.

O ADR da SK Hynix nos EUA está provisoriamente agendado para ser listado na Nasdaq a 10 de julho.

Relatório mensal do mercado de petróleo da AIE.

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