Mudança no panorama competitivo dos ETFs: o maior produto muda de mãos, e as classificações das empresas relacionadas alteram-se.

◎ Jornalista Zhao Mingchao

O panorama do mercado de ETFs está a mudar silenciosamente — o trono do maior ETF do mercado foi destronado, e a disputa pelos quatro primeiros lugares do setor está a tornar-se cada vez mais intensa.

Na opinião dos profissionais do setor, a atual batalha em torno do investimento em índices está cheia de variáveis. Com a futura listagem de ETFs ativos, a capacitação de ferramentas de investimento baseadas em IA e a evolução dos conceitos de alocação dos investidores, a concorrência no setor passará de uma simples comparação de produtos e escala para uma competição abrangente em capacidades estratégicas, serviços operacionais e capacidade de alocação integrada.

Produtos temáticos de ouro lideram a classificação de ETFs

Dados da Choice mostram que, até 3 de julho, a escala total de ETFs era de 4,67 biliões de yuans. Entre eles, o ETF de Ouro Huaan ultrapassou o ETF CSI 300 Huatai-PineBridge, tornando-se o maior ETF do mercado. Este último tinha estado durante muitos anos no topo da classificação de ETFs, com a sua escala máxima a ultrapassar os 430 mil milhões de yuans.

A reversão acima ocorreu a 3 de julho — a 2 de julho, a escala do ETF de Ouro Huaan era de 87,162 mil milhões de yuans, e a do ETF CSI 300 Huatai-PineBridge era de 89,882 mil milhões de yuans; a 3 de julho, a escala do ETF de Ouro Huaan aumentou 2,32%, enquanto a do ETF CSI 300 Huatai-PineBridge cresceu ligeiramente 0,54%.

Até 3 de julho, havia um total de 122 ETFs com escala superior a 10 mil milhões de yuans no mercado, dos quais 11 com escala superior a 50 mil milhões de yuans. Além dos dois acima mencionados, os ETFs com escala superior a 60 mil milhões de yuans incluem o Short-Term Bond ETF Haifutong, o Yinhua Rili ETF, o Huabao Tianyi ETF, o STAR 50 ETF ChinaAMC, e o Securities ETF Guotai, entre outros.

No final do primeiro trimestre deste ano, o número de ETFs com escala superior a 10 mil milhões de yuans era de 117. Embora o número de ETFs de cem mil milhões tenha aumentado desde o segundo trimestre, a escala de alguns ETFs de topo encolheu. Por exemplo: até 3 de julho, a escala do ETF de Ouro Huaan diminuiu de 113,816 mil milhões de yuans no final do primeiro trimestre para 90,098 mil milhões de yuans; o ETF CSI 300 Huatai-PineBridge caiu de 199,913 mil milhões de yuans para 83,325 mil milhões de yuans; o Short-Term Bond ETF Haifutong passou de 90,909 mil milhões de yuans para 78,344 mil milhões de yuans.

Ao mesmo tempo, a escala de alguns ETFs temáticos do setor cresceu significativamente. Por exemplo: até 3 de julho, a escala do ETF de Comunicações Guotai aumentou de 14,468 mil milhões de yuans no final do primeiro trimestre para 53,044 mil milhões de yuans; o ETF de Equipamentos Semicondutores Guotai passou de 19,323 mil milhões de yuans para 42,299 mil milhões de yuans; o ETF de Chips de Ciência e Inovação Harvest subiu de 38,606 mil milhões de yuans para 57,253 mil milhões de yuans.

Ao longo de um período mais alargado, os fluxos de fundos para ETFs mostram uma clara divergência. Os dados da Choice mostram que, até 3 de julho, desde o segundo trimestre, o ETF de Comunicações Guotai registou uma entrada líquida de fundos de 32,33 mil milhões de yuans, e o ETF de Títulos de Investimento Urbano Haifutong teve uma entrada líquida de 14,306 mil milhões de yuans. Além disso, o ETF de Comunicações ChinaAMC, o ETF de Obrigações do Tesouro a 30 Anos Pengyang, o ETF de Semicondutores de Ciência e Inovação ChinaAMC, e o ETF de Dividendos Huatai-PineBridge registaram entradas líquidas de fundos superiores a 8 mil milhões de yuans. No mesmo período, o ETF CSI 300 Huatai-PineBridge, o ETF CSI 300 E Fund, o ETF CSI 300 Harvest, e o ETF CSI 300 ChinaAMC registaram saídas líquidas de fundos superiores a 60 mil milhões de yuans.

Classificação das empresas de fundos altamente competitiva

A classificação da escala de gestão de ETFs das empresas de fundos também mudou recentemente.

Os dados mostram: no final do primeiro trimestre, a escala de gestão de ETFs da Huatai-PineBridge Fund era de 405,222 mil milhões de yuans, ocupando o terceiro lugar; a Guotai Fund tinha 303,435 mil milhões de yuans, no quarto lugar. De acordo com a situação mais recente, a Guotai Fund já ultrapassou: até 3 de julho, a escala de gestão de ETFs da Guotai Fund era de 369,57 mil milhões de yuans, ocupando o terceiro lugar; a Huatai-PineBridge Fund tinha 288,449 mil milhões de yuans, caindo para o quarto lugar.

Por detrás da troca de posições destas duas empresas de fundos está a "perda de sangue" dos ETFs de base ampla e a "atração de capital" dos ETFs temáticos do setor.

Os principais produtos populares da Huatai-PineBridge Fund são principalmente ETFs de base ampla. Até 3 de julho, desde o segundo trimestre, a escala do ETF CSI 300 Huatai-PineBridge encolheu mais de 100 mil milhões de yuans, e a escala do ETF Hang Seng Tech Huatai-PineBridge diminuiu mais de 10 mil milhões de yuans.

A Guotai Fund, por sua vez, fez um planeamento antecipado nos ETFs temáticos do setor. Durante esta ronda de mercado de ações tecnológicas, os produtos relacionados atraíram uma entrada significativa de fundos. Por exemplo, até 3 de julho, desde o segundo trimestre, a escala combinada do ETF de Valores Mobiliários Guotai, do ETF de Comunicações Guotai e do ETF de Equipamentos Semicondutores Guotai cresceu mais de 70 mil milhões de yuans.

A disputa pelos dois primeiros lugares do setor é igualmente intensa. A 4 de junho, a escala de gestão de ETFs da E Fund ultrapassou a da ChinaAMC, assumindo a liderança. De acordo com a situação mais recente, a ChinaAMC recuperou o primeiro lugar — os dados da Choice mostram que, até 3 de julho, a escala de gestão de ETFs da ChinaAMC era de 585,379 mil milhões de yuans, enquanto a da E Fund era de 568,743 mil milhões de yuans.

Além disso, a escala de gestão de ETFs de empresas como GF Fund, China Southern Fund, Boshi Fund, Harvest Fund e Huabao Fund também ultrapassa os 200 mil milhões de yuans. A escala de gestão de ETFs de algumas empresas de fundos está muito próxima, por exemplo, a da Huabao Fund era de 205,337 mil milhões de yuans, e a da Harvest Fund era de 205,586 mil milhões de yuans.

Atualização abrangente das estratégias

Mudanças já chegaram. A inovação nos produtos ETF abrirá novos espaços de crescimento para o setor. No Fórum de Lujiazui de 2026, o presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, Wu Qing, anunciou o apoio ao lançamento de ETFs ativos nas bolsas de Xangai e Shenzhen. No mesmo dia, as bolsas de Xangai e Shenzhen emitiram diretrizes de negócios e anunciaram a sua implementação a partir da data de publicação. Pelas últimas tendências no setor, as principais empresas de fundos estão a planear produtos relacionados.

O analista da Dongwu Securities, Yu Mingming, afirmou num relatório de investigação que a lógica concorrencial dos ETFs ativos é comparar capacidades estratégicas, marca do gestor e capacidade de operação do produto. Ao contrário dos ETFs passivos tradicionais, que dependem de recursos de índice e vantagens de pioneirismo, os ETFs ativos enfatizam mais a inovação estratégica, a construção de marca e a capacidade de operação do produto. Para grandes instituições de gestão de ativos abrangentes, é possível construir um sistema completo de produtos com base em vantagens de plataforma. Para instituições de pequeno e médio porte, desde que tenham capacidade contínua de criação de alfa ou vantagens estratégicas específicas, também têm oportunidade de alcançar um avanço na escala de gestão através de produtos diferenciados.

Atualmente, as principais empresas de fundos estão a acelerar a adoção da tecnologia de IA para atualizar as suas capacidades de serviço. Por exemplo, recentemente, a plataforma de serviços de investimento em índices da E Fund, "Índice Direto", lançou duas novas funcionalidades de IA — a versão beta do serviço inteligente "Perguntar à IA" e o "Pacote de Habilidades AI Skills Lagosta". A primeira é a primeira ferramenta de investimento em índices baseada em modelo de linguagem de grande escala voltada para clientes comuns no setor de fundos, enquanto a segunda é a primeira ferramenta oficial de consulta de dados de fundos de índices voltada para agentes de IA no setor.

De acordo com o "Livro Branco sobre o Desenvolvimento do Mercado de ETFs e Tendências dos Investidores em 2026" divulgado conjuntamente pela ChinaAMC e instituições, 98% dos investidores inquiridos em ETFs acreditam que o investimento indexado melhorou a sua experiência de investimento, e cerca de 90% dos investidores inquiridos considerariam recomprar após vender. Isto mostra que o ETF não é apenas uma ferramenta de transação única, mas sim uma ferramenta básica que os investidores utilizam continuamente para alocação e uso repetido. O futuro desenvolvimento de alta qualidade do mercado de ETFs dependerá ainda mais da capacidade do setor para compreender e satisfazer as preferências de alocação e as necessidades de serviço dos investidores. Ao mesmo tempo, o investimento assistido por IA já tem uma elevada taxa de penetração, mas o uso frequente e a forte confiança ainda não se formaram. No futuro, para que as ferramentas de IA se tornem verdadeiramente uma infraestrutura importante para o investimento em índices, é necessário colmatar as lacunas em áreas como alerta de risco, precisão de dados, profundidade de análise profissional e recomendações acionáveis.

Na opinião dos profissionais do setor, atualmente, o setor de ETFs já abandonou a fase de desenvolvimento extensivo de competir apenas por escala e quantidade. O núcleo da concorrência do setor passará de "vender produtos" para "ajudar na alocação", colocando mais à prova a capacidade abrangente dos gestores de fundos.

(Editor: Xu Nannan)

Palavras-chave: