O indicador de inflação preferido pela Reserva Federal será revisto! Analistas: Isto pode dar espaço a Warsh para não agir.

A revisão anual do indicador de inflação preferido da Reserva Federal está prestes a ser lançada, e as estimativas preliminares dos economistas sugerem que este ajuste poderá reduzir os dados da inflação subjacente, adicionando um peso crucial na balança sobre se os juros serão aumentados este ano.

A 9 de julho, segundo a Bloomberg, o Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA planeia realizar a atualização anual do índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) em setembro. Vários economistas calcularam o plano de revisão e acreditam que, se os ajustes relacionados fossem aplicados aos dados mais recentes, a leitura do PCE subjacente poderia cair cerca de 0,1 a 0,3 pontos percentuais. Embora a magnitude seja limitada, num contexto em que os responsáveis da Reserva Federal estão quase divididos sobre se devem aumentar os juros em 2026, esta redução pode ser exatamente suficiente para ajudar o novo presidente da Reserva Federal, Warsh, e os responsáveis de orientação dovish a manter a posição de pausa no aumento dos juros.

Stephanie Roth, economista-chefe da Wolfe Research, salientou que os fundamentos para a Reserva Federal manter as taxas de juro inalteradas já se reforçaram significativamente. Ela considera que, além do plano de revisão do PCE, a recente correção dos preços do petróleo e o facto de o dinamismo do mercado de trabalho refletido no último relatório de emprego poder estar sobrestimado, fornecem um suporte adicional para a manutenção da posição.

Revisão anual do PCE iminente, mercado aposta em taxas de juro mantidas

O Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA planeia publicar os dados da revisão anual do índice de preços PCE em setembro deste ano. Os dados atuais mostram que o PCE homólogo em maio subiu 4,1%, o valor mais alto desde abril de 2023, ainda muito acima do objetivo de inflação de 2% da Reserva Federal; excluindo alimentos e energia, o PCE subjacente homólogo subiu 3,4%, um indicador de referência da inflação focado pelos decisores políticos.

Embora se espere que a revisão anual não altere fundamentalmente o panorama geral da inflação, num contexto de crescentes divisões internas na Reserva Federal, mesmo uma revisão marginal em baixa pode ter um impacto substancial na orientação política. Segundo a Bloomberg, os responsáveis da Reserva Federal concordaram, essencialmente, na reunião de junho que as perspetivas para a inflação enfrentam riscos ascendentes, mas as opiniões dividiram-se claramente sobre se seria necessário voltar a aumentar os juros em 2026.

Esta divisão interna subtil torna o momento da revisão de setembro particularmente crucial. Se os dados vierem a reduzir a leitura da inflação subjacente como esperado, fornecerão argumentos adicionais a Warsh e aos responsáveis dovish, reforçando a sua posição de manter as taxas de juro inalteradas e, assim, resistir à pressão para aumentar os juros no jogo interno.

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