Explicador: Porque é que a Micron parece mais barata do que realmente é neste momento.

Micron Technology (MU +7,22%) é atualmente uma das ações mais populares do mercado. A enorme procura pelos seus chips de memória fez subir os preços no último ano, levando a empresa a registar lucros recorde. Ainda assim, a ação é negociada a apenas 13,6 vezes as estimativas de lucro dos analistas para os próximos 12 meses. Em comparação, o S&P 500 é negociado perto de 22 vezes os lucros previstos.

Muitos investidores têm salientado o quão barata a Micron parece ao preço atual. De facto, a Micron é a maior posição do Vanguard Value ETF, sugerindo que a ação está subvalorizada neste momento. Mas a verdade é que a Micron não é tão barata quanto parece. Eis porquê.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Olhando para além do rácio preço/lucro atual

É verdade que a Micron é negociada a um preço baixo em relação às suas expectativas de lucro para os próximos 12 meses. E os analistas esperam que os lucros da Micron cresçam ainda mais nos próximos dois anos, projetando que a Micron gere mais de 160 dólares de lucro por ação até ao ano fiscal de 2028, tornando o seu preço de cerca de 1.000 dólares por ação num negócio incrível.

Mas a indústria dos semicondutores é cíclica, e poucos segmentos o são mais do que os fabricantes de chips de memória. Isto porque os chips de memória são como mercadorias; os fabricantes de dispositivos e os empacotadores de chips podem, na maioria dos casos, substituir um chip da Micron por qualquer um dos seus concorrentes. Isso significa que se um dos concorrentes da Micron aumentar a capacidade das suas instalações de produção de chips, isso afetará negativamente a capacidade da Micron de cobrar um preço premium.

É exatamente isso que está a acontecer. A Micron não só está a construir nova capacidade de fabrico de chips, como também os seus concorrentes o estão a fazer. À medida que o pêndulo da oferta e da procura oscila no sentido contrário, a Micron verá o volume de unidades aumentar enquanto os preços diminuem. A certa altura, o crescimento do volume de unidades não será suficiente para compensar a queda dos preços e, combinado com os custos adicionais de operar novas instalações, os lucros diminuirão. Essa é a natureza das ações cíclicas.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação Hoje

(7,22%) $68,49

Preço Atual

$1.017,29

Principais Dados

Capitalização Bolsista

$1,1T Capitalização bolsista calculada apenas com ações cotadas em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de dupla classe não negociadas. A capitalização bolsista implícita pode variar.

Intervalo Diário

$1003,18 - $1035,49

Intervalo 52 Semanas

$103,38 - $1255,00

Volume

647,4K

Volume Médio

51,4M

Margem Bruta

72,60%

Rendimento de Dividendos

0,06%

Portanto, à medida que a Micron se aproxima do pico de um ciclo de lucros, o seu rácio P/L diminuirá. Os investidores não devem estar dispostos a pagar tanto pelos lucros da Micron no pico do ciclo se a expectativa for de que os lucros diminuam nos próximos anos. E devido à natureza semelhante a uma mercadoria dos produtos da Micron, a queda pode ser severa, especialmente se a Micron não construir tanta capacidade quanto os seus concorrentes. Isso coloca-a num dilema do prisioneiro, onde tem de gastar dinheiro para construir novas instalações.

Historicamente, a Micron tem negociado com um rácio P/L de um dígito médio nos seus picos de lucros. A quase 14 vezes os lucros, o mercado sugere que ainda faltam alguns anos de crescimento de lucros para a Micron no ciclo atual; os analistas estão atualmente a subestimar o pico dos seus lucros, ou que o próximo ciclo descendente não será tão mau como os anteriores. Todas as indicações da Micron e dos seus concorrentes sugerem que a escassez de oferta começará a diminuir até 2028, o que deverá ter um impacto negativo notável nos lucros em 2029 e 2030. As expectativas para a Micron já estão extremamente altas, e o mercado está cada vez mais a valorizá-la como se os seus lucros nunca mais fossem cair. Não confunda uma ação altamente cíclica com um valor.