As ações da Intel caíram 21% numa semana. Eis o que realmente quebrou o rali.

Durante a maior parte de 2026, a Intel (INTC +3,39%) foi a história de recuperação do setor dos semicondutores. As ações tinham mais do que triplicado com base na crença de que o seu novo processo de fabrico 18A colocaria finalmente a empresa na vanguarda. Depois, na semana passada, a recuperação desmoronou.

As ações da Intel caíram cerca de 21% numa semana, sendo negociadas a aproximadamente $110 no momento em que escrevo. Trata-se de uma inversão impressionante para um dos melhores desempenhos do mercado este ano.

Então, o que realmente quebrou a recuperação? Três pressões separadas atingiram quase ao mesmo tempo. Aqui está uma análise de cada uma – e qual delas deve preocupar mais os investidores.

Fonte da imagem: Getty Images.

O retorno do 18A foi adiado

Toda a recuperação da Intel em 2026 baseou-se numa ideia: que o 18A, o seu processo mais avançado, iria arrancar este ano e puxar o negócio de fundição, que dá prejuízo, para a rentabilidade.

Relatos da semana passada complicaram essa história. De acordo com relatórios da indústria, os rendimentos do 18A (a percentagem de chips que saem da linha utilizáveis) podem não atingir níveis rentáveis até ao final de 2026 ou 2027 – mais tarde do que os otimistas assumiam.

Esse timing é importante porque a Intel ainda está a perder dinheiro no fabrico. No primeiro trimestre de 2026, a fundição da Intel gerou menos de $200 milhões em receitas de clientes externos e registou uma forte perda operacional. Quanto mais tempo o 18A demorar a ter bons rendimentos, mais tempo os investidores esperam pelo retorno de uma ação que já tinha precificado o sucesso.

Os rendimentos também não são um pormenor menor. Cada chip que sai da linha inutilizável é um custo de bolacha desperdiçado, pelo que rendimentos fracos comprimem simultaneamente as receitas e as margens da Intel.

Esta é a pressão que deve preocupar mais os acionistas. As outras duas são sobre concorrência e sentimento. Esta vai ao cerne da razão pela qual a ação subiu em primeiro lugar.

A AMD ultrapassou-a no centro de dados

No primeiro trimestre de 2026, a AMD ganhou mais do que a Intel no centro de dados.

No primeiro trimestre de 2026, o segmento de centro de dados da AMD gerou $5,8 mil milhões em receitas, um aumento de 57% em relação ao ano anterior. O negócio de centro de dados da Intel trouxe $5,1 mil milhões, um aumento respeitável de 22%. A ultrapassagem é dolorosa porque os chips para centros de dados têm sido o reduto da Intel durante décadas.

Há algumas nuances que vale a pena notar. O segmento da AMD inclui os seus aceleradores de inteligência artificial (IA) Instinct, não apenas processadores de servidor, pelo que parte dessa liderança é uma história de chips gráficos. Especificamente para processadores de servidor, a Intel ainda envia cerca de dois terços das unidades. Mas agora recolhe apenas um pouco mais de metade das receitas, porque a AMD continua a ganhar os chips de preço mais elevado.

De qualquer forma, a direção é clara: o controlo da Intel sobre o seu mercado mais rentável está a diminuir.

Uma venda generalizada do setor fez o resto

A pressão final não teve nada a ver especificamente com a Intel. Uma nota muito lida de um grande banco alertou para condições de bolha nas ações de IA, e mesmo um lucro recorde do fabricante de memória Samsung – lido como um sinal de que o boom da memória estava a atingir o pico – não fez nada para melhorar o sentimento. As ações de semicondutores sofreram vendas generalizadas.

A Intel, já a vacilar com as suas próprias notícias, caiu mais do que a maioria. Quando o sentimento se volta contra todo um setor, os nomes com as histórias mais frágeis tendem a ser os mais atingidos – e a Intel tinha acabado de dar ao mercado duas novas razões para se preocupar. A venda eliminou cerca de um quinto do valor de mercado da empresa em questão de dias.

Expandir

NASDAQ: INTC

Intel

Variação Hoje

(3,39%) $3,74

Preço Atual

$113,98

Pontos de Dados Chave

Capitalização de Mercado

$554BMarket cap calculada usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Intervalo do Dia

$113,42 - $116,77

Intervalo 52 Semanas

$18,96 - $142,35

Volume

29,2M

Volume Médio

135,6M

Margem Bruta

35,90%

A queda muda o caso?

Então, será que uma queda de 21% tornou a Intel uma pechincha? Não creio que seja tão simples.

Duas das três pressões são, provavelmente, apenas ruído. O sentimento setorial acabará por oscilar de volta, e a liderança da AMD no centro de dados, embora real, dificilmente era um segredo. Mas o atraso do 18A é diferente. Adia o único evento em torno do qual o caso otimista foi construído, enquanto a fundição ainda queima dinheiro.

E mesmo após a queda, a Intel não é obviamente barata. Não é lucrativa numa base contínua, e as suas ações ainda são negociadas a mais de 100 vezes os lucros esperados nos próximos 12 meses – um múltiplo muito mais rico do que o mercado em geral, que se situa entre os 20 e os 25 baixos.

Para ser justo, as receitas da Intel no centro de dados ainda estão a crescer, a sua fundição está lentamente a contratar clientes externos, e o 18A pode ainda arrancar num prazo razoável. Mas a ação estava precificada para esse arranque se materializar este ano, e essa suposição acaba de sofrer um golpe real. Pessoalmente, gostaria de ver provas concretas de que os rendimentos do 18A estão a melhorar antes de tratar esta queda como uma oportunidade em vez de um aviso.