Chegou a hora de comprar Bitcoin na baixa? Glassnode: BTC preso em cinco meses de 'desconto profundo', 3 grandes sinais a observar para o retorno do mercado altista

O bitcoin já tocou o fundo? De acordo com o mais recente relatório semanal divulgado hoje (8) pela conhecida agência de análise de dados on-chain Glassnode, o bitcoin está há 5 meses consecutivos numa "zona de valor profundo", abaixo de vários suportes de custo chave. No entanto, as vendas com prejuízo diárias dos detentores de longo prazo (LTH) no valor de 280 milhões de dólares, juntamente com a fraca procura institucional nos ETF, indicam que o mercado ainda está na "fase de formação de fundo" do final do mercado baixista, sem uma inversão totalmente confirmada.
（Contexto anterior: Dave Portnoy, o contra-indicador do mundo cripto: Assim que vendo bitcoin, ele dispara! Desta vez, mesmo que vá a zero, não vendo）
（Contexto adicional: BlackRock comprou 250 milhões de dólares em bitcoin em dois dias! Interrompe duas semanas consecutivas de vendas）

Índice

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• Desconto profundo de cinco meses, detentores de longo prazo "cortam perdas" a um ritmo recorde
• Procura institucional fraca, saídas de ETF aliviam mas não estancam
• Mercado de derivados a reduzir risco, os últimos três sinais de confirmação do fundo

Com a turbulência geopolítica no Médio Oriente e as tensões na política monetária dos EUA, o bitcoin (BTC) entrou numa longa fase de consolidação no meio do ano. A questão que mais preocupa os investidores é: quando é que o mercado vai realmente tocar o fundo?

De acordo com o relatório da 27ª edição do The Week On-chain, publicado em 8 de julho de 2026 pela autoridade em dados on-chain Glassnode, a estrutura on-chain e macro atual do bitcoin indica que o mercado se encontra num típico processo de "formação de fundo", mas ainda falta o impulso final para uma verdadeira inversão para alta.

Desconto profundo de cinco meses, detentores de longo prazo "cortam perdas" a um ritmo recorde

O relatório começa por salientar que, embora o bitcoin tenha recuperado brevemente de 58.300 dólares para 64.400 dólares esta semana, o preço à vista continua significativamente abaixo de duas linhas de custo chave: a Média de Mercado Real (True Market Mean, cerca de 76.600 dólares) e a Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo (STH Cost Basis, cerca de 72.200 dólares).

Desde o início de fevereiro de 2026, o BTC tem estado abaixo destes níveis de custo durante cinco meses consecutivos, uma "zona de valor profundo" historicamente rara. A Glassnode afirma que esta fase de acumulação prolongada abaixo da base de custo é normalmente um período crítico para a formação de fundos cíclicos, sendo muito atrativa para investidores de valor; no entanto, não se pode excluir a possibilidade extrema de o preço continuar a descer até aos 53.000 dólares (suporte do Preço Realizado).

Atualmente, a maior pressão descendente no mercado vem das vendas de rendição dos detentores de longo prazo (LTH). Os dados mostram que a proporção das perdas realizadas dos LTH em relação ao valor total realizado (média móvel de 30 dias) disparou de 15% no início de fevereiro para 43%. Este grupo de investidores, que comprou no topo do ciclo anterior, regista atualmente perdas realizadas diárias de 280 milhões de dólares, o valor mais elevado desde dezembro de 2022. A Glassnode adverte que, enquanto a vaga de vendas dos LTH não arrefecer significativamente, cada recuperação do mercado poderá enfrentar uma forte pressão.

Procura institucional fraca, saídas de ETF aliviam mas não estancam

No que diz respeito aos dados off-chain, os fluxos dos ETF de bitcoin à vista nos EUA também refletem a postura de espera das instituições. Desde meados de maio, os ETF de bitcoin registaram saídas líquidas, e embora as saídas líquidas diárias recentes tenham aliviado do pico de 193 milhões de dólares no início de junho para 88,9 milhões de dólares, o panorama geral continua a ser de "perda de sangue".

Além disso, o volume diário de negociação dos ETF (média móvel de 30 dias) contraiu-se para o intervalo de 650 milhões a 950 milhões de dólares, uma queda de cerca de 80% face ao pico de outubro de 2025. Isto mostra que a confiança institucional ainda não regressou de forma significativa, sendo necessário ver uma "expansão do volume de negociação" acompanhada por uma "compressão das saídas líquidas" para confirmar a recuperação da procura institucional.

Mercado de derivados a reduzir risco, os últimos três sinais de confirmação do fundo

Felizmente, o mercado de derivados já apresenta sinais saudáveis de redução de risco. O rácio Put/Call caiu para 0,56, o valor mais baixo de 2026, indicando que o prémio de pânico no mercado está a desaparecer. No entanto, os traders continuam a manter uma inclinação defensiva na superfície de opções, dispostos a pagar custos de cobertura para o risco de queda.

Combinando o nível macroeconómico (a oferta de M2 dos EUA atingiu um novo máximo de 22,8 biliões de dólares, mas a Fed continua a reduzir o seu balanço), a Glassnode conclui que o mercado se encontra atualmente na fase final do mercado baixista, com as condições para a formação de fundo já reunidas. No entanto, para confirmar o reinício do mercado altista, é necessário esperar que os três sinais chave seguintes se desenvolvam em simultâneo:

2. A pressão de vendas com prejuízo dos detentores de longo prazo (LTH) deve continuar a arrefecer.
3. As saídas de fundos dos ETF à vista devem estabilizar, com um aumento do volume de negociação institucional.
4. O preço à vista do bitcoin deve recuperar e consolidar-se acima da Média de Mercado Real de 76.600 dólares.