A Strategy lançou um modelo de crédito nativo do Bitcoin para avaliar o risco de crédito das suas próprias obrigações convertíveis e ações preferenciais. O núcleo é usar os 52 mil milhões de dólares em reservas de BTC como base de garantia, introduzindo métricas personalizadas como o rácio de cobertura do BTC, probabilidade de incumprimento e spread de crédito.

A importância disto não reside no que a Strategy fez, mas sim em que empurrou o Bitcoin de uma ferramenta de armazenamento de valor para uma ferramenta de eficiência de capital. Os investidores institucionais, quando avaliam se um ativo pode ser usado como garantia de crédito, precisam de modelos de risco quantificáveis. Este modelo da Strategy equivale a dizer: as reservas de BTC podem ser classificadas e avaliadas como garantias tradicionais.

Se este modelo for aceite pelo mercado, o impacto irá além da própria Strategy. Outras empresas cotadas com grandes detenções de BTC, e até fundos soberanos, poderão seguir o exemplo. A narrativa institucional do Bitcoin passará de "ouro digital" para "ativo financiável".

Risco negativo: o modelo depende de variáveis como o preço do Bitcoin, volatilidade e ARR. Se o Bitcoin sofrer uma volatilidade extrema, a classificação de crédito do modelo pode tornar-se instantaneamente inválida. Além disso, este modelo foi publicado pela própria Strategy, sem auditoria de terceiros, e é incerto se o mercado o aceitará.

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