O ponto vital do módulo óptico está bloqueado.

Com o aumento da procura por módulos óticos de 800G/1.6T na vaga de construção de poder computacional de IA, o fosforeto de índio, um semicondutor composto usado como substrato central para fabricar chips óticos, está a passar de um material de nicho em áreas especializadas para um bem estratégico de toda a economia digital.

O fosforeto de índio é atualmente o único semicondutor que pode satisfazer simultaneamente quatro condições: banda direta (alta eficiência de conversão eletro-ótica), correspondência precisa de comprimento de onda (1310/1550 nm, na janela dourada de menor perda de fibra), mobilidade de eletrões ultra-elevada (suporta sinais acima de 100 GHz) e correspondência de rede cristalina natural com materiais epitaxiais (permite integrar lasers, moduladores e detetores no mesmo substrato).

Isto torna o fosforeto de índio difícil de substituir em comunicações óticas. Este semicondutor composto, outrora considerado de nicho, está a passar dos bastidores para o centro do palco. Desde a duplicação de preços até ao aumento explosivo da capacidade, desde a pré-pagamento de milhares de milhões de dólares pela NVIDIA para garantir capacidade até à rutura nacional na cadeia de 6 polegadas totalmente nacionalizada, a indústria do fosforeto de índio está a acelerar a sua expansão.

01 Oferta insuficiente, preços a disparar

O fosforeto de índio é amplamente utilizado em lasers DFB, lasers EML e fotodiódos, sendo uma matéria-prima essencial para módulos óticos de 800G/1.6T e até mesmo para a próxima geração de 3.2T. Dados indicam que, em 2026, a procura global de substratos de fosforeto de índio deverá atingir 2,6 a 3 milhões de unidades, enquanto a capacidade efetiva conforme é de apenas cerca de 750 mil unidades, com um défice superior a 70%.

Este desequilíbrio reflete-se diretamente nos preços.

Até abril de 2026, o substrato de fosforeto de índio de 2 polegadas para comunicações óticas subiu de 800 dólares por unidade no início de 2025 para 2300-2500 dólares por unidade, um aumento de quase 2 vezes; o substrato de alta gama de 6 polegadas subiu de 1400 dólares por unidade para 5000 dólares por unidade, um aumento superior a 250%.

A razão fundamental para a subida explosiva dos preços reside no longo ciclo de expansão da cadeia industrial. Desde a construção do forno de crescimento de cristais até à certificação do cliente, todo o ciclo de expansão demora 18 a 24 meses, agravado pela dependência de equipamentos importados, fazendo com que a libertação de capacidade não acompanhe a curva íngreme de crescimento da procura.

Além da procura, o aumento dos preços dos substratos de fosforeto de índio também está relacionado com as matérias-primas a montante.

A matéria-prima central do fosforeto de índio é o metal raro índio. Os dados mais recentes da China Silver Net (até 6 de julho) mostram que o preço do índio metálico já atingiu 5560 yuan/kg, duplicando em relação ao início de 2025, um novo máximo na última década.

O índio raramente forma depósitos independentes na natureza; a grande maioria é extraída como subproduto da fundição de outros metais, com uma elasticidade de oferta naturalmente limitada. A Shenwan Hongyuan estima que, em 2027, o setor do fosforeto de índio impulsionará a procura de índio em 6,77%, uma percentagem aparentemente baixa, mas suficiente para provocar flutuações violentas nos preços. A curva de custos dos substratos de fosforeto de índio está firmemente fixada num nível elevado, com espaço limitado para queda.

Mais crucialmente, a cadeia de abastecimento global de fosforeto de índio está a começar a romper-se.

Em janeiro de 2026, o Ministério do Comércio chinês emitiu um anúncio proibindo totalmente a exportação de artigos de dupla utilização (incluindo InP, índio, gálio, germânio) para utilizadores e fins militares japoneses, enquanto as exportações civis requerem licenças rigorosas e revisão do utilizador final. A resposta do mercado mostra que a taxa de rejeição de pedidos de substratos de fosforeto de índio chineses por empresas japonesas e americanas já ultrapassou os 80%. Entretanto, o Departamento de Comércio dos EUA já iniciou em janeiro de 2025 uma investigação anti-dumping e anti-subsídios sobre materiais de ânodo ativo chineses.

Embora ainda não tenham sido impostas tarifas separadas diretamente sobre o fosforeto de índio, o efeito cumulativo das políticas de controlo de exportação é evidente. A UE, no âmbito da Lei das Matérias-Primas Críticas, introduziu uma revisão para reduzir a dependência excessiva de um único país (especialmente